农产品日报总结（2026年01月12日）
核心内容
本日报主要分析了棉花与棉纱市场的行情，涵盖了期货盘面、现货价格、价差分析、市场消息、交易逻辑、交易策略以及期权市场等内容，旨在为投资者提供市场参考信息。
市场信息
期货盘面
| 合约 |
收盘价（元/吨） |
涨跌幅 |
成交量（手） |
增减幅 |
空盘量 |
增减量 |
| CF01 |
14710 |
-20 |
2,997 |
-1141 |
52,143 |
-1655 |
| CF05 |
14625 |
-50 |
615,373 |
+106794 |
817,953 |
-31033 |
| CF09 |
14795 |
-65 |
85,995 |
+26551 |
110,123 |
+1196 |
| CY01 |
20225 |
0 |
0 |
-4 |
372 |
0 |
| CY05 |
20650 |
-110 |
587 |
-53 |
241 |
-25 |
| CY09 |
20870 |
-100 |
9 |
+8 |
17 |
+1 |
现货价格
| 品种 |
当前价格（元/吨） |
涨跌 |
| CCIIndex3128B |
15857 |
-135 |
| Cot A |
74.45 |
74.80 |
| (FC Index):M:到港价 |
71.99 |
-0.40 |
| 涤纶短纤 |
7450 |
+70 |
| 粘胶短纤 |
12730 |
0 |
| CY IndexC32S |
21300 |
0 |
| FCY IndexC33S |
21021 |
-23 |
| 印度S-6 |
55800 |
0 |
| 纯涤纱T32S |
11080 |
0 |
| 粘胶纱R30S |
17360 |
0 |
价差分析
棉花跨期价差
| 跨期 |
价差 |
涨跌 |
| 1月-5月 |
85 |
+30 |
| 5月-9月 |
-170 |
+15 |
| 9月-1月 |
85 |
-45 |
棉纱跨期价差
| 跨期 |
价差 |
涨跌 |
| 1月-5月 |
-425 |
+110 |
| 5月-9月 |
-220 |
-10 |
| 9月-1月 |
645 |
-100 |
跨品种价差
| 品种 |
价差 |
涨跌 |
| CY01-CF01 |
5515 |
+20 |
| CY05-CF05 |
6025 |
-60 |
| CY09-CF09 |
6075 |
-35 |
内外价差
| 项目 |
价差 |
涨跌 |
| 内外棉价差（1%关税） |
2973 |
-30 |
| 内外棉价差（滑准） |
1956 |
-39 |
| 内外纱价差 |
279 |
+23 |
市场消息及观点
棉花市场消息
- 美国棉花检验进度：截至2026年1月9日，美陆地棉与皮马棉累计检验量为277.56万吨，占2025/26年度产量预估值的89.2%，同比慢9%。陆地棉检验进度89.37%，同比降9%；皮马棉检验进度88.6%，同比慢20%。周度可交割比例为76.8%，季度可交割比例为82.3%，同比上升1.4个百分点。预计2025/26年度产量仅为283万吨，后期检验速度将加快。
- CFTC数据：截至1月2日，ON-CALL2603合约卖方未点价合约减持1977张至18662张，环比减少4万吨。25/26年度卖方未点价合约总量减持2068张至36195张，折合82万吨，环比减少5万吨。ICE卖方未点价合约总量降至46251张，折合105万吨，环比减少4万吨。
- 出疆棉运输价格：出疆棉公路运输价格指数为0.1726元/吨·公里，环比下跌3.52%。运输需求基本持平，运力资源相对充足，预计短期内运价指数将窄幅波动。
交易逻辑
- 新疆棉花种植面积结构性压缩，市场减产传言得到印证。
- 棉花销售进度较快，处于历年同期高位。
- 中美关系缓和与新疆纺织厂扩产能预期支撑消费。
- 市场利多因素支撑棉花价格，基本面偏强。
- 近期棉花价格大幅回调，需观察20日线能否突破。
交易策略
- 单边：预计美棉短期走势为区间震荡，郑棉主力合约持仓下降，价格回落，建议观望。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
期权市场
期权合约数据
| 日期 |
合约名称 |
标的合约价格 |
收盘价 |
涨跌幅(%) |
IV |
Delta |
Gamma |
Vega |
Theta |
理论杠杆 |
实际杠杆 |
| 2025/11/24 |
CF601C13400.CZC |
13585.00 |
183.00 |
+71.0% |
6.7% |
0.7924 |
0.0012 |
8.9763 |
-2.5386 |
74.2350 |
58.8238 |
| 2025/11/24 |
CF601P13000.CZC |
13585.00 |
7.00 |
-75.9% |
11.4% |
-0.0470 |
0.0003 |
3.0820 |
-1.2967 |
1940.7143 |
91.2136 |
| 2025/11/24 |
CF601P12400.CZC |
13585.00 |
2.00 |
-83.3% |
17.3% |
-0.0106 |
0.0001 |
0.8840 |
-0.5394 |
6792.5000 |
72.0005 |
波动率走势
- 棉花10日HV为6.4492，波动率较上一日略增。
- CF601-C-13400隐含波动率为6.7%。
- CF601-P-13000隐含波动率为11.4%。
- CF601-P-12400隐含波动率为17.8%。
权策略建议
- 郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少。
- 期权：观望。
附图说明
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差
- 图2：棉花1月基差
- 图3：棉花5月基差
- 图4：棉花9月基差
- 图5：CY05-CF05价差
- 图6：CY01-CF01价差
- 图7：CF9-1价差
- 图8：CF5-9价差
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