2025-06-13-花旗集团-欧洲休闲行业_每间可售房收入_欧洲周环比持平_英国略有改善_中国数据依然疲软_欧洲旅游委员会调查结果略显谨慎_20页_1mb

欧洲休闲酒店RevPAR报告（花旗研究，2025年6月）

1. 核心观点

• 欧洲与英国： 欧洲RevPAR同比下降0.9%（相比上周微幅持平），英国同比下降3.3%，而英国经济板块（含LEEDS指数部分）同比下降5.1%，四大连锁集团（IHG/阿特金森/华住国际/洲际）表现稳健，其中阿特金森估值保持19欧元。

2. 各区域表现

• 欧洲整体：
  • RevPAR同比小幅下降（主要解释为入住率下降，ADR上升），但核心区表现优于整体，幅度1.2%。
  • 大陆地区入住率低，总体经济表现疲软。
• 英国板块：
  • RevPAR同比下降3.3%，体现经济缺乏流动性，部分归因于接待寻求庇护人员的设施用房需求低。
  • 酒店业英国管理局（HES）建议关注最大买家需求减少的问题。
  • 英国经济板块RevPAR同样下降，同比下降5.1%。

3. 分析师评论与风险

• 各分析师评论欧洲市场具备较强韧性，经济前景不明朗的同时，部分地区如澳大利亚预订数据显示出更好的需求趋势。

4. 行业数据与趋势

• 中国预订意愿： 相比上周期下降2pct，但7国计划赴华消费增长。
• 市场预期： 各主要酒店集团（华住、洲际、阿特金森）估值未来略有上涨，但需持续关注对其估值依据是否合理。

5. 关键风险警示

• IHP风险： 欧洲市场持续面对租赁压力与市场竞争，尤其是一些地区运管公司超负荷运转问题突出。
• 替代品风险： 整体充满不确定性，特别是在举办国际大型活动方面有待观察。
• 行为误导风险： 包含统计操纵可能，建议投资者核实其分析数据来源。

6. 结论与建议

• 展望欧洲休闲酒店未来表现较为稳定性，部分市场如英国更需关注供需管理问题。投资者应结合近期购买意向与预期走势，谨慎评估投资选择。