20251115-开源证券-康比特-920429.BJ-北交所信息更新_积极建设固安二期项目_三季度备货双十一与军需品_4页_874kb

康比特（920429.BJ）研究报告摘要

公司情况

• 证券评级：增持（下调）
• 研究发布日期：2025年11月14日

财务表现

• 2025Q1-Q3：
  • 营收：8.06亿元（同比增长4.16%）
  • 归母净利润：1460万元（同比下降77.73%）

项目与运营

• 固安二期项目：建设投入显著增加，截至9月30日在建工程达9936.79万元，较上一年增长336.35%
• 备货情况：为备战双十一与军需品市场，截至9月30日公司存货达3.19亿元，同比增长36.40%

行业前景

• 全球市场预测：2026年全球运动营养食品市场规模预计达到251.91亿美元，长期增长潜力巨大
• 国内支持政策：多部门联合发布《促进健康消费专项行动方案》，推动健身运动消费场景与体育科技服务发展

核心数据与估值

• 当前股价：17.70元
• 目标PE：32.8 / 29.9 / 22.9（对应2025/2026/2027年）
• 盈利预测：下调公司未来三年归母净利润预测至0.67亿、0.74亿、0.96亿元

风险提示

• 原材料价格波动
• 市场环境变化
• 外汇汇率波动

总结

康比特作为北交所上市公司，积极进行固安二期项目投入，应对双十一与军需品市场需求，并响应健康消费政策支持，其运动营养食品行业前景良好。然而，公司近期净利润显著下滑及面临的主要风险提示需投资者关注。