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成本助推轮胎新一轮涨价，国产品牌进入高端市场

核心内容

本报告为2025年3月的轮胎行业月报，由东海证券研究所发布，分析了2025年2月轮胎行业在成本、生产、需求端的表现及行业动态，并对未来趋势进行了展望。

主要观点

成本端：原材料价格涨跌互现，海运指数回落

• 原材料价格：2025年2月，丁二烯均价11833.33元/吨，环比下降1.62%，同比增长17.47%；天然橡胶均价2107.89美元/吨，环比上涨3.38%，同比增长33.89%；丁苯橡胶均价15039.29元/吨，环比下降1.21%，同比增长18.51%；炭黑均价7439.29元/吨，环比上涨8.94%，同比下降5.40%；锦纶帘子布均价20500.00元/吨，环比持平，同比下降7.87%。
• 海运指数：2025年2月波罗的海货运指数(FBX)均值为3373.6点，环比下降14.49%，同比下降0.49%；CCFI（美东航线）指数为1223.35，同比下降6.26%，环比下降5.83%；CCFI（美西航线）指数为1088.28，同比下降1.07%，环比下降6.72%。

生产端：产量同比高增，开工率回升超去年同期

• 轮胎产量：2025年2月，中国橡胶轮胎外胎产量同比增长23.08%；全钢胎产量同比增长26.34%，半钢胎产量同比增长23.08%。
• 开工率：2025年2月，半钢胎平均开工率为66.52%，环比上升0.64pct，同比增长18.02%；全钢胎平均开工率为54.44%，环比上升8.16pct，同比增长26.67%。

需求端：国内运力供给快速回升，海外替换市场延续向好

• 国内需求：2025年2月，国内物流业景气指数为49.30%，环比下降0.4pct，同比增长2.2pct；公路物流运价指数为104.8点，环比下降0.85%，同比增长2.27%。
• 海外需求：欧美替换市场保持向好，美国关税政策落地渐进，下游补库需求强烈；欧洲乘用车注册量同比下降1.98%，但替换胎销量同比增长13.06%。

关键信息

行业动态

• 出口表现：2024年12月，中国出口新的充气橡胶轮胎6059万条，同比增长14.41%；小客车胎出口量同比增长10.93%，卡客车胎出口量同比增长1.45%。
• 市场趋势：米其林轮胎在全球市场中，原厂配套市场表现疲软，但替换市场保持增长；中国乘用车轮胎市场受春节假期影响，需求有所下降。
• 国产品牌突破：赛轮轮胎推出适配小米SU7 Ultra的赛道专用胎，进入高端性能车领域；朝阳轮胎成为丰田全球战略车型铂智3X的官方配套轮胎，实现中国自主品牌轮胎首次配套全球最大车企。
• 产能扩张：大陆集团计划投资23亿元扩建泰国工厂，提升亚太地区产能。

投资建议

• 价格调整：受原材料成本上涨影响，部分轮胎企业计划自3月中旬起对半钢胎、全钢胎产品价格上调3%-5%。
• 关注企业：建议关注赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎等具备海外竞争力和产能扩张能力的企业。

风险提示

• 海外投资风险：海外法律、政策、商业环境与国内存在差异，可能带来不确定性。
• 产能过剩风险：国内轮胎行业近年扩产较快，若下游需求不及预期，可能导致供需失衡。
• 全球市场竞争：国际品牌如普利司通、米其林、固特异占据较大市场份额，国内品牌需持续优化以增强竞争力。

评级说明

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