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报告摘要

冠通期货2025年4月28日交易策略分析报告总结：

沥青：
供应端开工率回升至307%，5月排产环比增13%。下游开工率提升至245%，但整体需求仍偏弱。全国出货量激增4242%至2911万吨，库存存货比降至近年低位。受美国对伊朗原油制裁及全球贸易战影响，原油波动加剧，建议沥青观望。
油脂：
豆粕09合约下跌184%，现货价格创历史新低。巴西大豆发运量环比降2273%，但仍在高位。国内大豆到港量17875万吨，港口及压榨厂库存持续累库。油厂开工率回升至397%，但产量增长不及预期。短期豆粕库存去库支撑价格，但长期受中美关税影响，需谨慎交易。
原油：
OPEC+逐步放松减产，5月供应量增至411万桶。但部分成员国减产动力不足，且美国加征关税及非OPEC+产能释放施压。全球原油需求增速预期下调，IMF预测2025年经济增长率降至28%。建议原油轻仓试空。
PP：
下游开工率下降至775%，塑编订单减少。新增检修装置导致供应收缩，但需求恢复缓慢。石化库存处于低位，受美国关税及丙烷进口受限影响，预计PP震荡运行。
塑料：
开工率回升至92%，但下游需求仍未完全恢复。PE下游开工率维持低位，农膜订单下降。塑料05合约基差偏高，建议逢高做空。春检规模不及预期，库存压力仍存。
PVC：
开工率回升至78.63%，但下游采购谨慎。房地产数据改善有限，出口受印度反倾销政策抑制。宏观面缺乏刺激政策，叠加美国关税影响，预计PVC震荡偏弱。
碳酸锂：
现货价格下跌至67350元/吨，跌幅17.5%。供给端检修结束及海外进口增加带来压力，需求端新能源汽车销量放缓且外需疲软。库存分化显示下游需求不足，预计短期偏弱震荡，主力参考66-72万区间。
尿素：
主力合约震荡收涨，现货低价成交有所回升。供应端复产压力持续，需求端农业采购有限。库存高企导致价格承压，预计延续弱势。