20241029-东吴证券-晨会纪要_80页

回顾市场动态与政策预判

1. 宏观策略

• 美国大选局势倾斜，特朗普胜选概率大增，市场“特朗普交易”回归，美元、美债利率显著上行。
• 中国经济呈现边际改善信号，消费结构优化、基建与制造业投资边际回升，地产政策稳中有进，稳增长意图明确。
• 当前结构利大于总量下行，重点关注基数效应与政策落地速度。

2. 固定收益

• 11月流动性环境整体平稳，外汇占款升温、财政存款减少贡献流动性利好。
• 美债收益率走出“N型”趋势，降息渐进但再通胀预期升温，国内债市中期维持震荡格局。
• 高价转债存在轮动机会，低价转债修复中，债底重估与政策面博弈并存。

3. 行业推荐

• 电子：AI驱动消费电子升级（立讯精密）、HJT设备龙头（迈为股份）、半导体材料国产替代（晶盛机电）。
• 材料：石墨烯散热材料（中石科技）、特种工程塑料（金徽酒）、高性能涂层（元力股份）。
• 新能源：储能系统集成（亿纬锂能）、钠电与氢碳负极材料（元力股份）。
• 装备：智能网联汽车线束（中集车辆）、工业机器人核心部件（银河电子）。

4. 风险提示

• 地缘冲突、全球再通胀超预期、AI商业化进程不及预期、油价波动等均需警惕。

5. 免责声明

• 本报告所载内容及观点基于东吴证券研究团队合理分析与判断，仅供专业投资者参考，不构成任何买卖建议，并保留对其中涉及的证券或行业观点持续调整的权利。