20240222-华安证券-春季开工行情系列报告3_规律性开工季行情演绎春意正浓_8页_2mb

春季开工季行情分析报告总结

核心内容

本报告分析了2023年春季基建开工行情的表现，总结了过去7年及8年春季开工行情中，哪些细分领域具有较高的性价比，值得投资者关注。

春季开工行情具有明显的季节性特征，通常在春节假期后开始，至两会结束前结束，是每年固定周期内的市场机会。在2016-2023年的8年时间中，8大细分领域（水泥、工程咨询服务、专业工程、非金属材料、环保设备、环境治理、燃气、金属新材料）在春季开工行情期间整体表现优于市场平均水平，具备较高的赔率和胜率。

主要观点

• 季节性效应显著：春季开工行情具有固定的时间节点和规律性，通常从春节假期后开始，至两会结束前结束。
• 8大优势领域表现突出：这些领域在2023年春季开工行情中均取得正收益，且多数表现出超额收益，是当前把握行情的最佳方向。
• 性价比模型验证：通过“赔率 + 胜率”模型评估，8大领域在2016-2023年期间的平均收益率和超额收益率均优于其他领域。
• 基本面与景气度无关：部分领域（如水泥、燃气）在行情期间表现良好，即使其景气度处于底部或未明显改善，仍具备投资价值。

关键信息

8大优势领域表现

2023年春季开工行情表现

• 行情时间：2023年1月30日至2023年3月6日。
• 8大优势领域中，有6个领域涨幅居基建所有领域的前50%分位。
• 有7个领域涨幅好于市场平均水平（万得全A）。
• 有7个领域取得正收益率和正超额收益率。

2023年各领域收益与超额收益数据

风险提示

• 研究结论基于历史数据和对比分析，存在一定的局限性。
• 市场学习效应可能导致行情提前或提前结束，投资者需关注市场变化。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性事件导致无法给出明确评级。

总结

春季开工行情是每年固定周期内的市场机会，具有显著的季节性特征。2023年春季行情再次验证了8大优势领域的表现，这些领域不仅在行情期间取得正收益，还具备较高的超额收益能力。通过性价比模型分析，水泥、工程咨询服务、专业工程、非金属材料、环保设备、环境治理、燃气、金属新材料为当前最具投资价值的细分领域。投资者可重点关注这些领域，把握春季开工行情带来的市场机会。