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国债期货周报（2025年5月19日-5月23日）
研究分析师：武吟秋
咨询证号：Z0018989

市场走势分析
本周国债期货主要品种周K线均收阳线，显示整体趋势上涨。但成交量较上周有所缩减，形成缩量上涨格局。需关注该趋势是否持续。

关键品种表现

• 二年期国债主力：周K线收带上下影阳线，连续两周上涨，但成交量下降，MACD指标在零轴附近延续死叉运行。
• 五年期国债主力：周K线收阳线，未来五周线与十周线、十周线与二十周线存在金叉趋势，可能带动上涨，但成交量缩小且MACD死叉持续。
• 十年期国债主力：周K线收阳线，十周线与二十周线金叉趋势显现，成交量较上周减少，MACD指标零轴上方死叉运行。
• 三十年期国债主力：周K线收阳线，结束此前两连阴走势，十周线与二十周线金叉趋势出现，成交量收缩，MACD仍处于死叉状态。

市场驱动因素与政策影响

1. 经济数据：

   • 5月19日国家统计局数据显示，2025年4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，环比增长0.24%，反映消费市场活跃。
   • 5月20日中国人民银行公布LPR调整，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，政策利率维持稳定。
   • 5月21日财政部披露，1-4月全国一般公共预算收入同比下降0.4%，显示财政压力。
   • 5月23日央行开展5000亿元1年期MLF操作，释放资金面宽松信号。

2. 短期扰动：

   • 中美关税缓和及降息政策落地后，阶段性利多可能耗尽，需警惕短期震荡调整。

结论
季度层面，国债期货仍以看多为主，因一线城市房价环比转跌及4月政治局会议刺激政策已兑现，叠加特别国债发行高峰期对资金面的宽松需求。但短期受政策利好释放完毕影响，市场或进入震荡调整阶段。

风险提示
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