20210124-东吴证券-环保工程及服务行业周报_绿色低碳发展价格政策加快完善_VOCs拟纳入环保税征收范围_32页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

政策动态与行业趋势

• 绿色低碳发展政策加快完善：国家发改委推动清洁能源替代，提升能源利用效率，促进低碳技术研发，完善价格、财税、金融等经济政策，推动经济绿色低碳转型。
• VOCs纳入环保税征收范围：生态环境部提出“十四五”期间研究将挥发性有机物（VOCs）纳入环保税，以经济手段改善生态环境质量。
• 环卫电动化加速：预计到2030年，环卫车新能源渗透率将从2019年的3.42%提升至80%，市场空间将实现年化48%的高增长。
• 生物质发电政策明确：发改委等三部门发布新政，明确新增项目补贴方案，推动行业高质量发展，同时鼓励非电利用和市场化运营。
• 再生资源行业扩张：供销总社发布废电回收处理行动方案，推动行业产能提升，预计2022年再生资源龙头企业市场份额将提升至35%。

行业增长空间

• 环卫服务市场：预计2025年环卫服务市场化空间将增长134%，行业整体营收有望扩张至5.58倍。
• 垃圾焚烧市场：预计到2025年，生活垃圾焚烧处理量将达2.14亿吨，占总量的70%，行业进入高质量发展阶段。
• 固废处理：大固废综合产业园模式将推动降本增效，提升行业运营效率和盈利水平。

主要观点

政策推动行业转型

• 国家发改委加快完善绿色低碳价格政策，推动清洁能源替代，强化能源结构优化和低碳技术研发。
• 生态环境部将VOCs纳入环保税征收范围，推动环境治理市场化，提升行业整体治理能力。
• 生物质发电新政明确补贴方案，提升项目准入门槛，鼓励非电利用和市场化运营，推动行业高质量发展。

环卫电动化趋势明显

• 环卫车新能源渗透率有望从2019年的3.42%提升至2025年的15%，再到2030年的80%，市场空间年化增速达32%和48%。
• 新能源环卫装备CR6达86%，较传统装备更优，行业集中度提升，龙头公司受益明显。
• 环卫装备市场需求长期释放，预计2025年市场规模将达1076亿元，年化增速达12.82%。

再生资源与环保服务发展

• 废电回收处理行业将受益于政策支持，龙头公司拆解能力有望扩张50%，市场份额提升至35%。
• 环卫服务市场加速扩张，龙头公司具备管理、渠道和装备协同优势，有望实现市场份额和盈利双提升。
• 北控城市资源、龙马环卫等公司凭借市场化和一体化运营模式，实现业务增长和盈利改善。

关键信息

推荐公司

• 盈峰环境：环卫装备龙头，具备制造和智慧环卫服务优势，未来业绩增长空间大。
• ST宏盛：具备制造和服务双优势，新能源环卫装备市占率行业前2，业绩弹性显著。
• 北控城市资源：背靠北控水务集团，具备资源和管理优势，环服业务快速扩张。
• 龙马环卫：环服业务实现市场份额和盈利双拐点，装备现金流利润率改善。
• 玉禾田：环卫服务行业龙头，具备卓越管理能力，业绩持续高增。
• 瀚蓝环境：垃圾焚烧行业领先，具备强整合能力，大固废综合产业园降本增效。
• 洪城水业：水处理业务稳定，具备污水处理能力，推动绿色低碳发展。
• 深圳燃气：清洁能源市场拓展，助力绿色低碳转型。
• 海螺创业：水泥行业绿色转型，推动低碳技术研发。
• 上海环境：固废处理行业龙头，推动“2+4”战略，实现稳健增长。

行业动态与事件点评

• 供销总社发布废电回收处理行动方案：再生资源龙头企业产能有望扩张50%，市场份额提升至35%。
• ST宏盛深度研究：制造+服务优势显著，新能源渗透率有望提升至80%，成长空间广阔。
• 重点区域公共领域新能源汽车替代比例不低于80%：环卫装备市场迎发展良机，龙头公司受益。
• 生物质发电新政：明确新增项目补贴方案，推动行业高质量发展。
• 北控城市资源深度：背靠龙头，聚焦环服和危废业务，实现业务快速扩张。
• 龙马环卫深度：环服和装备双轮驱动，盈利能力提升，市场份额扩大。
• 盈峰环境深度：环卫机械化水平提升空间大，智慧环卫服务拓展，公司成长性强。
• 玉禾田深度：市场化和大环卫带来成长红利，管理能力突出，业绩高增。
• 瀚蓝环境深度：垃圾焚烧市场空间翻番，公司具备整合能力，推动大固废产业园发展。

风险提示

• 政策推广不及预期：政策执行力度不足可能影响行业发展。
• 利率超预期上行：融资成本上升可能影响企业盈利能力。
• 财政支出低于预期：政策支持不足可能影响行业增长。
• 行业竞争加剧：市场份额争夺可能影响企业利润。
• 补贴拖欠风险：补贴发放不及时可能影响企业现金流。
• 安全事故风险：环保项目运营过程中存在潜在安全风险。
• 公司管理风险：管理不善可能影响企业运营效率和盈利能力。

行情回顾

• 本周环保及公用事业指数下跌1.73%，弱于大盘。
• 涨幅前十标的包括科融环境、天瑞仪器、华测检测等，跌幅前十标的包括玉禾田、旺能环境、瀚蓝环境等。

图表与数据

• 图1：本周各行业指数涨跌幅比较。
• 图2：环保行业本周涨幅前十标的。
• 图3：环保行业本周跌幅前十标的。
• 表1：公司公告汇总。
• 表2：下周大事提醒。

结论

环保工程及服务行业在政策推动下迎来绿色低碳转型机遇，环卫电动化、VOCs纳入环保税、生物质发电补贴政策、再生资源行业扩张等多重因素推动行业高质量发展。重点公司包括盈峰环境、ST宏盛、北控城市资源、龙马环卫、玉禾田、瀚蓝环境等，建议关注其在新能源环卫装备、环保服务、再生资源、垃圾焚烧等领域的布局和发展潜力。