20250316-天风证券-安井食品-603345.SH-拟收购鼎味泰70_股权_推动公司产品扩张及产业整合_3页_692kb

安井食品收购鼎味泰70%股权总结

核心内容

安井食品（603345）宣布拟以4.445亿元收购鼎味泰70%股权，标志着公司在速冻食品领域进一步扩大布局，推动产品多样化和产业整合。

主要观点

• 收购标的：鼎味泰专注于高端速冻和冷冻烘焙产品，2023年销售额突破5亿元。2022年扩建产能后，鼎味泰可实现年产6万吨高端海洋食品的生产规模。
• 产品布局：鼎味泰的速冻产品以深海鳕鱼为主要原料，已进入山姆、盒马、海底捞、凑凑、左庭右院等渠道；冷冻烘焙业务覆盖瑞幸、奥乐齐等商超及零售渠道，并已出口至中国香港。
• 战略意义：
  • 赛道拓展：此次收购将帮助安井填补速冻调制食品领域的空白。
  • 协同效应：鼎味泰的业务与安井现有速冻火锅料、速冻面点等产品高度互补，有助于提升整体竞争力。
• 历史并购：安井此前已通过收购新宏业、新柳伍等企业，展现出强大的产业链整合能力。
• 未来预期：公司预计将继续受益于内生增长与外延并购的双轮驱动，实现业绩持续增长。

关键信息

收购细节

• 收购价格：4.445亿元
• 收购比例：鼎味泰70%股权
• 收购方：安井食品与鼎味泰实控人、控股股东及员工持股平台

财务预测

• 营业收入：预计2024-2026年分别为16,266.78亿元、18,224.28亿元、20,287.67亿元，年均增长率约15%。
• 净利润：预计2024-2026年分别为1,714.56亿元、1,927.69亿元、2,144.40亿元，年均增长率约12%-11%。
• 每股收益（EPS）：预计2024-2026年分别为5.85元/股、6.57元/股、7.31元/股。
• 估值比率：
  • 市盈率（P/E）：预计2024-2026年分别为14.19、12.62、11.34。
  • 市净率（P/B）：预计2024-2026年分别为1.78、1.64、1.51。
  • EV/EBITDA：预计2024-2026年分别为6.64、5.85、4.86。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 预期收益：公司有望凭借产品、渠道及产业链优势实现市占率稳步提升，且随着第二成长曲线发力及餐饮行业估值修复，或迎来戴维斯双击。

风险提示

• 行业竞争加剧：预制菜行业竞争激烈，可能影响公司盈利能力。
• 食品安全风险：食品质量安全问题可能对公司品牌和市场造成冲击。
• 原材料价格波动：原材料价格变动可能对成本和利润产生影响。

结论

此次收购将强化安井食品在速冻食品行业的龙头地位，拓展高端产品线和渠道布局，提升公司综合竞争力，有望带来业绩增长与估值提升的双重机会。