20231204-华鑫证券-策略周报_复盘近十年12月两大重磅会议前后的A股走势和风格选择_23页_794kb

核心要点

1. 政策展望与春季躁动

   • 即将召开的中央政治局会议和中央经济工作会议将释放稳增长、扩财政、宽货币、稳地产、活跃资本市场信号，可能助推春季躁动行情。
   • 历史数据显示，近十年中，70% 会议后A股短期反弹，春季躁动行情多由政策预期和信心提振驱动。

2. 风格轮动规律

   • 会议后大盘风格先行，金融板块短期表现占优；长期来看，大盘成长和小盘价值风格占优。
   • 剩余流动性变化是影响风格轮动的关键因素：流动性收敛利好大盘股，流动性充裕（如扩财政、宽货币）利好小盘股。
   • 触发轮动的核心因素包括经济政策定调（如基建投资、房地产等）与剩余流动性变化的交互作用。

3. 行业主线指引

   • 产业政策定调直接影响投资主线：如科技（TMT）、高端制造、顺周期（家电、银行、建材等） 和医药。
   • 具体推荐关注：医药科技（TMT、医药）、高端制造（汽车、机器人）、顺周期行业及年末红利策略。

4. 市场情绪与资金流向

   • 当前期交投情绪下行，市场隐含波动上升，北向资金结束连续净流出。
   • 大小盘行业分歧较大，外资流出、国企改革等政策可能影响科技类板块表现。

5. 投资日历

   • 关注财新PMI、中国出口数据、美联储FOMC会议及非农就业数据（可能影响流动性预期）。