20250716-大越期货-贵金属早报_21页_895kb

黄金部分分析

基本面

1. CPI数据温和提振股债，金价回落
   温和CPI数据提振美国股债齐涨，但金价因风险情绪降温而回落，盘面中性。
2. 美元指数上涨，避险情绪波动
   美元指数涨0.53%报98.63，离岸人民币贬值至7.1846；黄金期货贴水现货，基差偏空。
3. 库存与持仓
   黄金期货仓单增加15千克；主力净持仓多头，多增趋势，偏多。

中期预期

1. 特朗普上任带来波动
   特朗普新政增加不确定性，经济衰退预期升温；但欧美经济分化导致降息预期降温；
2. 关键指标跟踪
   关注美国6月PPI数据、美联储官员讲话。

风险点

• 政策转向风险：特朗普新政、美联储态度变化；
• 外部事件风险：地缘局势、黑天鹅事件；

操作建议

• 核心观点：金价震荡，今日关注PPI数据；
• 短线操作：多评级偏中性，谨慎追涨杀跌；

白银部分分析

基本面

1. 盘面表现
   白银期货贴水现货（基差-31），主力净持仓多头，但多头减仓，偏中性；
2. 市场关联风险：
   • 美国降息预期降温（上周美债收益率涨4.8个基点）；
   • 欧元区经济承压，利好白银需求；

中期预期

1. 关税降温，银价支撑减弱
   关税影响缓和，全球央行宽松预期降温，银价易震荡承压；
2. 散户持仓情况
   白银ETF持仓高于去年同期，但投机者空头略有减少，表明外围资金多头谨慎；

风险点

• 经济预期改善风险：欧美财政扩张不及预期，欧美政策协调风险；

操作建议

• 核心观点：银价震荡，支撑位9176元/千克（现货），日内关注PPI数据；
• 操作建议：谨慎参与趋势性行情，关注波动区间；

整体市场背景

• 美债与情绪：美债收益率上涨，放大市场波动；
• 宏观要闻预告：美联储官员密集讲话、财报发布密集时段将影响贵金属走势；
• 资金流向：
  • 黄金ETF持续净增，白银ETF逐步收敛；
  • COMEX黄金及白银注册仓单均处于同比高位，显示市场交割活跃。