20240508-华创证券-_华创固收_政策双周报_灵活运用利率和准备金工具_统筹研究地产新举措_16页_883kb

债券周报总结（2024年05月08日）

宏观基调

中共中央政治局会议强调“政策乘势而上”，避免前紧后松，靠前发力有效落实已定宏观政策。会议指出要坚持乘势而上，切实巩固和增强经济回升向好态势，积极扩大国内需求，并推动大规模设备更新和消费品以旧换新。

财政政策

专项债发行工作已完成，加快落地。 政治局会议指出要加快专项债发行使用进度，目前已完成2024年地方政府专项债券项目筛选工作，项目约束缓解支撑地方债发行提速。超长期特别国债将尽早发行。 政治局会议再次强调要及早发行并用好超长期特别国债。财政部已将专项债支出纳入预算，并加强资金协同管理和全过程监管。

货币政策

央行频繁关注长债风险，并强化预期管理。央行负责人表示要维持长期国债收益率与经济增长预期匹配，提示投资者关注久期风险，尤其是银行和保险等配置性投资者避免利率波动带来的亏损。近期央行在二级市场开展国债买卖，作为流动性管理和货币政策工具储备，推动双向操作管理流动性。会议再次提及灵活运用利率和存款准备金工具，降低融资成本，配合财政发力推动宽信用。

金融监管

私募基金行业规范化管理。 发布《私募证券投资基金运作指引》，降低最低存续规模至500万元，放宽申赎频率、锁定期时长，延长不合规存量基金的过渡期至24个月，强调组合投资和透明信息披露。**规范银行互联网贷款业务。**监管部门下发通知，要求股份制、城商行和民营银行审慎设定互联网贷款业务总规模，并提升自主风控能力，强化核心风控环节不外包。**企业集团财务公司回归主业。**金管局发文要求财务公司聚焦主业，加强资金集中管理，严禁异化为企业融资通道。

房地产政策

商品住宅用地供应和调控政策进一步优化。自然资源部要求合理控制商品住宅去化周期较长城市的用地供应安排，盘活存量、优化增量。会议提出统筹现有存量房产与增量住房政策，研究新政以构建房地产新模式。限购放松与以旧换新推进。 一线及二线城市接连优化购房限制政策，深圳、上海等城市推出“以旧换新”试点，减免部分购房资格审核。例如，成都取消限购，北京放宽五环外购房资格，南京、武汉等城市参与存量住房置换。公积金支持政策也有优化。

风险提示

流动性超预期收紧或宽信用进度低于预期可能引发市场波动。

此次报告显示，当前政策主基调为推动设备更新、支持消费与地产回暖，并通过财政和货币政策工具提升资金运作效率。随着地方政策细化和流动性的灵活调控，市场回暖政策或将逐步显现并持续见效。