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铁矿石及衍生品种市场行情周报摘要

一、现货与期货市场表现

• 主力合约基差与价差

  • 当前主力合约基差较上周缩小13.02元/干吨。
  • 近端月进口利润维持高位，PB粉进口利润为-1683元/湿吨。

• 铁矿石价差关系

  • 卡粉与PB粉：
    • 卡粉现货价格为919美元/吨（折合人民币），降幅3.41%；
    • 其与巴混价差大幅收窄至13元/湿吨的低位区间。
  • 超特粉表现：
    • 现货报价波动加剧，进口利润修复至736元/湿吨。
    • 后期受港口库存及需求预期双重压制，高位回落概率大。

• 进口利润分析

  • 当前超特粉进口利润表现最优（-3元/湿吨），卡粉位居中游。
  • 主力合约基差延续较高状态，显示内外价差结构不予盘面反映预期兑现。

二、品种价格波动分析

• 主要粉矿品种变化

  • 纽曼粉：远月合约维持震荡高位，现货动态暂未见明显价格波动。
  • 麦克粉：价格波动较大，下探前低意愿期货跟跌意愿亦不强。
  • 金布巴粉：现货升贴水维持-50美分，远期货进出口价差压缩，供需趋向僵持。

• 区域特点

  • 南非粉矿升水：维持FOB升水$22，短期海外供应暂无改观。
  • 乌克兰精粉与卡拉拉精粉价差维持在偏弱水平，需关注后续库存动向。

三、市场趋势及外盘联动

• 基差结构与远期预期

  • 基差呈现出较高水平，人民币计价范围为人民币计+美元计价新交所PB粉溢价波动。
  • 印尼矿价相对弱势，近期矿价上移难改买方态度。

• 外盘现货市场动态

  • 铁矿石价格仍未完全脱离下行压力，共振港口库存累库与钢厂节前采购节奏延后。
  • 巴西和澳大利亚矿价节奏偏弱，主产区发货量与中远期船期模棱两可。

四、运费与替代航线表现

• 澳大利亚—青岛运费：月度运费再降，显现出远端贸易端观望情绪。
• 巴鲁-莫桑比克(PM)航线：维持偏高价，部分船东见货操作较谨慎。
• 内矿数据：东北方资源矿（如俄罗斯、乌克兰）区域价格有所回调，替代价值受限。

五、短期展望

• 短期港口库存延续累库仍为主流，钢厂整体采购多按刚需执行。
• 若成材端终端库存去化滞后预期持续，粗钢政策收缩力度加大，则矿价恐继续承压。
• 远月合约基差亦提示价格回升空间存在限制，注意操作节奏。

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