20201020-格林期货-国债期货早报_2页_260kb

国债期货市场分析总结

核心内容

本文档主要分析了国债期货市场的短期与中线走势，并给出了操作建议。重点围绕近期市场表现、宏观经济数据、货币政策动向及潜在风险因素展开。

短期市场表现

• 国债期货主力品种上涨：周一，10年期国债期货T2012上涨0.36%，5年期TF2012上涨0.22%，2年期TS2012上涨0.07%。
• 央行逆回购操作：周一央行开展7天逆回购操作500亿元，当日无逆回购到期，净投放500亿元。
• 货币市场利率上行：DR001加权平均利率从1.9965%升至2.1995%，DR007加权平均利率从2.1867%升至2.2494%。
• 国债现券收益率下行：2年期国债到期收益率持平于2.91%，5年期国债收益率下行3个BP至3.13%，10年期国债收益率下行2个BP至3.20%。
• 经济数据影响：国家统计局公布的三季度GDP同比增长4.9%，低于市场预期均值5.2%，成为推动国债期货上涨的重要因素。

主要观点

• 短期走势：受GDP数据不及预期及央行净投放影响，国债期货出现上涨，但预计短期信息消化后，市场将重回震荡格局。
• 中线走势：国内经济持续恢复，但就业压力仍存，同时面临境外疫情反复及中美关系不确定性，国债期货中线以震荡为主，收益率大幅上升的概率较低。

关键信息

经济数据亮点

• 工业增加值：9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，高于前值5.6%及市场预期5.8%。
• 固定资产投资：1-9月固定资产投资（不含农户）同比增长0.8%，较1-8月提升1.1个百分点，接近市场预测0.9%。
• 消费数据：9月份社会消费品零售总额同比增长3.3%，高于前值0.5%及市场预期2.3%。
• 就业压力：9月城镇调查失业率为5.4%，高于前值5.6%，且较去年同期上升0.2个百分点，显示重点群体如毕业生和农民工的就业压力依然较大。

市场操作建议

• 操作策略：以观望为主，若遇回调，可考虑建少量多仓。

利多与利空因素

利多因素

• 海外疫情传播反复，增加了全球市场不确定性。
• 国内就业压力较大，中国国债对海外资金仍具吸引力。

利空因素

• 国内经济持续恢复，市场对经济增长的预期增强。
• 同业存单发行利率连续走高，显示市场流动性趋紧。
• 欧美国家持续复工复产，可能对国内经济形成一定竞争压力。

风险提示

• 全球疫情变化：可能影响全球经济复苏节奏，进而影响国债市场。
• 中美关系：存在不确定性，可能对市场情绪和资金流动产生影响。
• 货币政策边际变化：央行可能根据经济形势调整货币政策，影响市场利率和国债收益率。

研究员信息

• 研究员：刘洋
• 从业资格证号：F3063825

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成对期货品种买卖的建议。
• 投资者应自行承担投资风险，公司不对此作出任何形式的担保。
• 报告仅代表研究员个人观点，不代表公司立场。
• 未经公司同意，不得对本报告进行发布、复制或修改。