20260401-上海证券-2026年4月基金投资策略_警惕地缘风险外溢_重塑配置逻辑_18页_1mb

2026年4月基金投资策略总结

核心内容

本报告由分析师池云飞于2026年4月1日发布，分析了2025年末至2026年3月期间的市场表现及未来趋势，提出针对权益、固收及QDII基金的配置策略，并对潜在风险进行了提示。

主要观点

• 市场风险偏好提升：2025年末以来，AI技术推动下，市场风险偏好显著增强，风险资产估值被拉高。
• 外部风险加剧：地缘冲突、国际政策紊乱、全球经济衰退及海外流动性收紧等因素对市场形成压力。
• 市场不确定性上升：展望2026年4月，市场不确定性可能进一步上升，需关注海外、国内及商品市场变化。
• 中长期经济增长支撑：国内经济基本面稳中向好，中长期增长来源是核心支撑，应聚焦“十五五”规划相关领域。
• 资产配置需多元化：多元化配置有助于提升组合的风险收益比，应对多变的市场环境。

关键信息

海外市场

• 美伊冲突影响：冲突升级或延长可能推高油价，同时加剧市场波动，重构资产估值逻辑。
• 全球通胀压力：能源价格上涨、供应链中断可能推升全球通胀，影响美联储降息节奏。
• 海外资产表现：MSCI全球指数3月下跌7.36%，新兴市场跌幅更大，为-13.26%。

国内市场

• 经济基本面改善：1-2月工业增加值增长6.3%，高技术制造业增长13.10%，经济韧性增强。
• 消费与投资复苏：社会消费品零售总额同比增长2.8%，固定资产投资增速由负转正，高技术服务业投资增长较快。
• 估值高位：A股主要指数估值分位数普遍偏高，需警惕追高风险。

商品市场

• 黄金与原油表现：黄金价格高位下跌，原油价格因地缘冲突走高，但长期需求增长有限。
• 相关性低：黄金、原油与其他大类资产相关性较低，具有配置价值。
• 短期波动大：地缘冲突可能带来预期差，影响黄金与原油价格短期走势。

大类资产配置策略

权益基金

• 稳健策略：选择业绩确定、盈利稳定、分红比例高的资产，如红利、大盘风格基金。
• 长期策略：关注“科技成长”、“绿色转型”、“国产替代”、“产业安全”等符合国家发展方向的行业。

固定收益基金

• 期限策略：中短久期品种更稳健，长端利率债收益率低位，需谨慎拉久期。
• 品种策略：金融债、利率债为主，适当信用下沉可提升收益，但需匹配风险承受能力。

QDII基金

• 权益QDII：地缘风险加剧，可能压低市场风险偏好，加大波动。
• 原油QDII：地缘冲突可能推高油价，但波动风险加大。
• 黄金QDII：中长期有利支撑，但短期受美联储降息节奏影响。

风险提示

1. 全球经济衰退与流动性收紧可能引发金融危机；
2. 美国政策可能推高全球通胀，影响美联储降息节奏；
3. 区域主义与保护主义加剧，地缘冲突可能恶化全球能源及供应链短缺；
4. 人民币汇率承压，影响“稳增长”政策空间；
5. 外需走弱与内需提振不及预期，可能拖累企业经营；
6. 市场信心回落，资金流出与成交量下滑；
7. 产业政策与稳经济政策落地受阻，影响转型预期；
8. AI技术发展遭遇瓶颈，投资过热可能引发市场波动；
9. 流动性收紧，融资成本上升，企业与个人降杠杆；
10. 风险资产上涨但业绩不及预期，导致阶段性波动。

结构分析

一、市场回顾

• 3月全球市场波动加剧，权益市场普跌，MSCI全球指数下跌7.36%。
• 国内市场中证全指下跌8.69%，但红利指数录得正收益。
• 债券市场相对稳健，中证全债上涨0.10%。
• 原油价格大幅上涨50.93%，黄金价格下跌11.27%。

二、市场展望

• 海外：美伊冲突不确定性可能重构市场估值逻辑。
• 国内：中长期经济增长来源是核心支撑，需关注“十五五”规划相关领域。
• 商品：地缘冲突可能带来预期差，影响黄金与原油价格短期走势。

三、大类资产配置策略

• 权益基金应立足经济增长源，区分稳健与长期策略。
• 固收基金需关注期限与品种选择，发挥低波动优势。
• QDII基金需关注预期差，合理配置黄金、原油等资产。

图表目录（关键数据）

• 图1：2026年3月主要资产指数表现
• 图2：2026年3月各行业指数涨跌幅
• 图3：海外主要国家及地区CPI
• 图4：海外主要国家及地区PPI
• 图5：“三驾马车”对GDP累计同比的拉动
• 图6：CPI与PPI走势与市场预期
• 图7：社会零售品总额累计同比
• 图8：固定资产投资及房地产开发投资完成额累计同比
• 图9：固定资产投资完成额累计同比（分行业）
• 图10：社融与货币供应变化
• 图11：进出口同比变化
• 图12：ERP（股债收益比）
• 图13：近10年各行业历史市盈率对比目前市盈率
• 图14：全球央行对黄金储备变化
• 图15：美债利率与COMEX黄金价格
• 图16：原油运输价格指数与原油价格
• 图17：地缘政治风险影响原油价格
• 图18：美国炼厂开工率
• 图19：WTI裂解价差

表格目录（关键数据）

• 表1：全球主要经济体经济基本面变化
• 表2：生产相关经济数据
• 表3：A股主要指数PE分位数
• 表4：近10年原油、黄金与其他大类资产相关性

总结

本报告强调在当前复杂多变的市场环境下，应通过多元化配置策略，合理把握权益、固收及QDII基金的配置比例，以应对市场不确定性。同时，需警惕全球经济衰退、地缘冲突、AI技术瓶颈等风险，保持理性投资心态，关注中长期经济增长源，优化资产配置结构。