20181130-天风证券-债券市场日报_9页_319kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容
2018年11月30日的债券市场日报涵盖了债市要闻、信用债市场动态及信用评级调整等重要内容，反映了当时中国债券市场的运行情况和相关风险。
债市要闻
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央行暂停逆回购操作
- 央行宣布11月29日不开展逆回购操作，已连续暂停25日，或缺席整个11月。
- 市场分析认为，资金面在近几日出现“自愈”现象，可能与央行的正回购操作有关。
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商务部动态
- 中国—巴拿马自贸协定第四轮谈判在巴拿马举行，双方在多个议题上取得积极进展，计划在中国举行下一轮谈判。
- 希望各方共同努力推动G20峰会达成积极务实的经贸成果。
- 中欧关于WTO改革的联合提案获得40个成员国联署。
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银保监会与政策协调
- 银保监会研究制定IFRS17实施方案，强调需切合中国实际。
- 中共中央、国务院提出加强区域政策与财政、货币、投资等政策的协调配合，以促进区域协调发展。
信用债市场动态
发行人新闻与公告
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新时代证券
- “16弘债01”发生实质违约，已召开债券持有人会议并通过加速清偿议案，但未能按期支付本金和利息。
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中科建设
- “16中科建设PPN002”未按时付息，已构成违约，主承销商恒丰银行督促发行人偿付。
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中山证券
- 关注亿阳集团子公司亿阳信通收到涉诉执行通知书，新增银行账户资金被冻结。
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大公国际
- 关注重庆三峡产业投资控股股东、实际控制人及经营范围变更。
- 关注信利光电涉及诉讼。
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海通证券
- 关注青岛国信发展重大诉讼及高管变动，作为债权代理人出具临时报告。
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深交所
- 发布对融创房地产集团的信息披露关注函，指出其信息披露不规范及延迟。
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株洲国资投资控股
- 公告董事长、总经理及高级管理人员发生变更。
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宝塔石化集团
- 所持宝塔实业股份被轮候冻结，但称不会对生产经营造成实质影响。
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海南海药
- 实际控制人拟变更，新兴际华医药拟通过现金增资取得控制权。
信用评级调整
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联合信用
- 将刚泰控股（集团）主体信用等级由AA下调至A，并列入可能下调信用等级的观察名单。
- “17刚股01 143387”债项信用等级由AA下调至A。
- 原因：涉及贷款利息逾期诉讼、存货和应收账款增加、净利润下降、短期债务多、现金流不足、商誉减值风险。
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大公国际
- 将山东金茂纺织化工集团有限公司主体信用等级由BB下调至C，“15金茂债122482”、“16金茂01 136231”信用等级均由BB下调至C。
- 原因：“15金茂债”、“16金茂01”未按约兑付，公司进行破产重整。
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中诚信证评
- 将三胞集团主体信用等级由A下调至BBB-，并列入可能降级的观察名单。
- “16三胞02 118717”和“16三胞05 136759”债项信用等级由A下调至BBB-。
- 原因：持有核心上市公司股权被冻结，且上市公司盈利表现欠佳、面临仲裁事项。
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东方金诚
- 将重庆长寿开发投资(集团)有限公司主体信用等级由AA调升为AA+，评级展望为稳定。
- “17长寿开投MTN001 10175407”债券信用等级由AA调升为AA+。
- 原因：重组整合后业务范围和专营地位提升，资产总额、所有者权益大幅增长，负债率下降，营收规模扩大。
风险提示
- 国内基本面走势
- 央行货币政策取向
- 海外风险
近期报告
- 《固定收益：谁在发永续债？为何发永续？-信用债专题研究》（2018-11-28）
- 《固定收益：原油：宏微观需求怎么看？- - 原油供需专题之一》（2018-11-26）
- 《固定收益：行业利差多数下行-产业债行业利差动态跟踪》（2018-11-26）
一级市场新券发行情况
表1: 11月29日新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | W182103 | -- | -- | -- | 480.00 | 3.00 | -- | -- | -- | -- |
| 国债 | W182807 | -- | -- | -- | 480.00 | 7.00 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 18进出13(增8) | 3.43 | 3.43 | 0.20 | 40.00 | 3.00 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 18进出09(增12) | 3.65 | 3.65 | -0.09 | 40.00 | 5.00 | -- | -- | -- | -- |
| 超短融 | 18渝化医SCP007 | -- | 3.56 | -- | 2.50 | 2.50 | AA+ | AA+ | 国企 | 化工 |
| 超短融 | 18中交建融SCP001 | -- | 3.58 | -- | 15.00 | 15.00 | AA+ | AAA | 央企 | 非银金融 |
| 超短融 | 18阳谷祥光SCP002 | -- | 4.01 | -- | 5.00 | 5.00 | AA | 中外合资 | 有色金属 | |
| 超短融 | 18盐城东方SCP003 | -- | 4.01 | -- | 8.00 | 8.00 | AA | 国企 | 建筑装饰 | |
| 超短融 | 18相城城建SCP002 | -- | 3.76 | -- | 5.00 | 5.00 | AA+ | AA+ | 国企 | 建筑装饰 |
| 超短融 | 18首钢SCP012 | -- | 3.58 | -- | 20.00 | 20.00 | AAA | AAA | 国企 | 钢铁 |
| 超短融 | 18海立SCP001 | -- | 4.01 | -- | 10.00 | 10.00 | AA | AA | 国企 | 家用电器 |
| 超短融 | 18富邦SCP001 | -- | 4.01 | -- | 5.00 | 5.00 | AA | AA | 民企 | 综合 |
| 超短融 | 18恒安中投SCP004 | -- | 3.58 | -- | 10.00 | 10.00 | AAA | AAA | 公众 | 机械设备 |
| 超短融 | 18首置03 | -- | 3.91 | -- | 3.00 | 5.00 | AAA | AAA | 国企 | 房地产 |
| 超短融 | 18首置04 | -- | 4.04 | -- | 5.00 | 5.00 | AAA | AAA | 国企 | 房地产 |
| 超短融 | 18复药02 | -- | 4.01 | -- | 4.00 | 5.00 | AAA | AAA | 民企 | 医药生物 |
| 超短融 | 18复药03 | -- | 4.04 | -- | 5.00 | 5.00 | AAA | AAA | 民企 | 医药生物 |
| 超短融 | 18建集Y4 | 5.77 | 4.13 | 163.78 | 3.00 | 5.00 | AAA | AA+ | 国企 | 商业贸易 |
| 企业债 | 18滨江投资债 | -- | 5.47 | -- | 9.50 | 7.00 | AA+ | AA | 国企 | -- |
分析师声明与一般声明
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投资评级声明
| 类别 | 说明 | 评级 | 体系 |
|---|---|---|---|
| 股票投资评级 | 自报告日后6个月内，相对沪深300指数涨跌幅 | 买入 | 预期股价相对收益20%以上 |
| 增持 | 预期股价相对收益10%-20% | ||
| 持有 | 预期股价相对收益-10%-10% | ||
| 卖出 | 预期股价相对收益-10%以下 | ||
| 行业投资评级 | 自报告日后6个月内，相对沪深300指数涨跌幅 | 强于大市 | 预期行业指数涨幅5%以上 |
| 中性 | 预期行业指数涨幅-5%-5% | ||
| 弱于大市 | 预期行业指数涨幅-5%以下 |
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