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报告摘要

财通早班车 2015年02月12日总结

核心内容概述

2015年2月12日的《财通早班车》主要围绕节前市场走势、货币政策调整、IPO审核权下放、新股申购策略、公司动态及投资组合策略等内容进行分析。整体来看，市场呈现震荡盘升趋势，投资者应谨慎操作，避免追高。同时，央行推广SLF额度、IPO审核权下放、以及部分公司业绩超预期等事件对市场产生影响。

主要观点

1. 市场走势

震荡盘升是节前市场的主基调。
成交量持续萎缩，难以形成整体趋势性机会。
市场震荡盘升的概率较大，建议投资者关注金融、食品饮料、家电、纺织服装和商业贸易等板块，以及国企改革和高送转等概念题材。

2. 货币政策与IPO改革

央行在全国推广SLF额度1200亿，以应对春节前流动性季节性波动。
SLF的推广有助于构建利率走廊，平抑短期资金价格波动，提高央行对流动性扰动的控制力。
IPO审核权下放提前可期，国家正在加快注册制改革的推进。

3. 新股申购策略

**继峰股份（603997）**是乘用车座椅系统优质供应商，拥有稳定的客户群体，包括江森自控、李尔、佛吉亚等国际知名厂商。
公司在细分市场中具有领先地位，募投项目将提升其产能和技术水平。
预计2014-2016年EPS分别为0.48元、0.58元和0.70元，对应发行价的市盈率分别为16.77倍、13.78倍和11.47倍，给予2015年20-25倍PE估值，建议申购。

4. 公司动态

**汉威电子（300007）**2014年业绩同比增长44.18%，略超预期。
收购沈阳金建、嘉园环保等，加强产业生态圈建设。
公司围绕成为物联网解决方案提供商的战略目标，与浙江风向标科技签署战略合作协议。
**九九久（002411）**拟受让湖北九邦新能源科技部分股权并增资，目标公司拥有锂电池电解液年产能2000吨。
该投资有助于实现六氟磷酸锂产品的内部消化，节约销售费用，提高经济效益。
有利于公司转型升级和综合竞争能力的提升。

关键信息

5. A股与港股比较

多家公司如万科A、中集集团、中兴通讯等A股与港股价格存在显著差异，部分A股溢价率较高，部分H股则更具吸引力。
市场存在A股与H股之间的套利机会，投资者可关注相关公司的估值差异。

6. 研究所投资组合

积极型投资组合（如祥龙二号）：组合收益率为0.51%，主要配置于七匹狼（占比92%）等股票，操作策略以波段操作为主。
稳健型投资组合（如1号组合）：组合收益率为4.25%，配置于中航动控、南洋科技、惠泉啤酒等股票，操作策略为精选个股，注重风险控制。

7. 对冲策略

采用融券和股指期货等对冲工具，以降低组合波动率，实现稳健盈利。
起始资金1000万元，组合总资产达1072.88万元，收益率为7.29%。
该策略仅用于模拟环境，不构成直接买卖建议。

研报回顾

8. 新股申购研报

光华科技（002741）：PCB化工品行业领军者，预计2015-2017年EPS分别为0.65元、0.76元和0.84元，建议申购。
环能科技（300425）：以磁分离水体净化技术为依托的环保企业，预计2014-2016年EPS分别为0.75元、0.87元和1.01元，建议申购。
仙坛股份（002746）：肉鸡产业链深加工企业，预计2015-2016年EPS分别为0.53元、0.80元，建议申购。
美盛文化（002699）：年报超预期，实现收入和净利润双升，维持“买入”评级。
扬子新材（002652）：传统业务发展遭遇瓶颈，但并购整合预期较强，首次给予“增持”评级。
天顺风能（002531）：收购节能环保公司，拓展风电下游业务，预计2015-2016年EPS分别为0.546元、0.633元，给予“增持”评级。
火炬电子（603678）：国内电容器行业领先企业，预计2014-2016年EPS分别为0.95元、1.22元和1.42元，给予15年16-20倍PE估值。
南华仪器（300417）：机动车环保和安全检测系统主要供应商，预计2014-2016年EPS分别为0.75元、0.94元和1.15元，维持“买入”评级。
宁波高发（603788）：汽车操纵系统领域的专注者，预计2014-2016年EPS分别为0.72元、0.84元和0.97元，给予15年15-18倍PE估值。
亚太版份（002284）：制动系统业务快速增长，新能源汽车制动能量回馈系统（EABS）前景广阔，预计2014-2016年EPS分别为0.48元、0.69元和0.87元，维持“买入”评级。