2017-财务报表分析案例解析_49页_7mb

财务报表分析总结

核心内容

财务报表分析是企业财务管理的重要组成部分，其核心在于资产计价方式的选择和财务报表的结构与内在关系。财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表，三者之间存在勾稽关系，共同反映企业的财务状况和经营成果。

主要观点

财务报表的产生模式

• 公允价值模式：全部资产按公允价值计价，通过股东权益的变化确定损益，仅需一张资产负债表。
• 历史成本模式：资产按原始成本计价，通过摊销和折旧计算损耗，需配合利润表以反映收入与资产损耗的配比关系。

资产计价的核心

• 金融资产：在新会计准则下，采用公允价值计价，价格变动记入当期损益或资本公积。
• 经营资产：采用LCM（Lower of Cost and Market Value）计价，当历史成本高于市场价格时需计提减值准备。

盈余管理手段

• 费用化与资本化：通过选择不同的费用化或资本化方式影响财务报表的损益。
• 存货计价、固定资产折旧、长期投资计价、合并报表范围、收入确认、资产减值损失：这些手段均会影响资产计价及当期损益。

三张主要财务报表的勾稽关系

• 资产负债表：反映企业在某一特定时点的资产、负债和所有者权益。
• 利润表：反映企业在某一特定期间内的收入、成本及利润。
• 现金流量表：反映企业在特定期间内的现金流入与流出，与资产负债表和利润表之间存在逻辑关系。

关键信息

财务报表结构

• 资产负债表：资产 = 负债 + 股东权益，提供企业资产、负债和所有者权益的存量及结构。
• 利润表：收入 - 成本及费用 = 损益，反映企业盈利水平和结构。
• 现金流量表：经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量，有助于分析企业现金获取与使用能力。

财务指标与分析

• 经营效率分析类：如存货周转率、应收账款周转率。
• 流动性分析类：如流动比率、速动比率、现金比率。
• 长期偿债能力分析：如负债比例、利息保障倍数、固定支出保障倍数。
• 盈利能力分析：如净资产收益率（ROE）、总资产报酬率、净利润率。
• 风险评价：如经营杠杆、财务杠杆、总杠杆率。

财务分析技术的发展

• 比率分析：1919年建立比率分析体系，1923年提出行业特定比率，1925年趋势百分比出现。
• 现代技术：预测分析、经验分析、价值评估等技术被广泛应用于财务分析中。

财务分析的评价标准

• 经验标准：基于历史数据和行业经验进行评估。
• 预算标准：与预算进行比较，评估实际表现。
• 缺乏统一标准：财务指标的评价依赖于分析者的立场，且分子分母为负值可能产生误导。

案例与数据

四川长虹2007年财务数据

• 营业总收入：23248587311元
• 营业总成本：23173218141元
• 净利润：454204665.6元
• 归属于母公司净利润：370176733.3元
• 投资活动产生的现金流量净额：-2456436925元
• 在建工程：769224641.5元
• 无形资产：2426285465元
• 固定资产清理：288302478.7元
• 递延所得税资产：211351572.8元

东方航空最近三年财务数据

• 2008年营业总收入：41842361000元
• 2008年营业总成本：未完全列出
• 2008年净利润：-14045903000元
• 2007年营业总收入：43528561000元
• 2007年营业总成本：未完全列出
• 2007年净利润：610831000元
• 2006年营业总收入：37583475592元
• 2006年营业总成本：未完全列出
• 2006年净利润：-2860735648元

钢铁行业净资产收益率

• 攀钢钢钒：2002年10.54%，2003年11.04%，2004年11.51%，2005年10.47%，2006年9.77%
• 本钢板材：2002年10.46%，2003年12.69%，2004年15.37%，2005年12.38%，2006年13.83%
• 太钢不锈：2002年8.64%，2003年16.39%，2004年22.59%，2005年15.16%，2006年23.64%
• 鞍钢股份：2002年7.92%，2003年17.05%，2004年18.62%，2005年19.52%，2006年26.44%
• 华菱管线：2002年11.54%，2003年13.69%，2004年16.07%
• 包钢股份：2002年8.42%，2003年14.42%，2004年19.26%，2005年17.88%，2006年8.81%
• 宝钢股份：2002年15.03%，2003年21.46%，2004年24.67%，2005年20.63%，2006年16.84%
• 济南钢铁：2008年净利润785118235.5元，2007年净利润1389770031元
• 凌钢股份：2008年净利润1060348058元，2007年净利润1389770031元
• 万科企业：2008年营业总收入40991779215元，2007年营业总收入35526611302元
• 美的电器：2008年营业总收入45313461923元，2007年营业总收入33296552612元

杭钢股份固定资产折旧变更

• 2003年：将高价周转件使用年限由5年改为10年，采用未来适用法，对2007年净利润影响增加约236,652千元。

杜邦分析法指标（部分公司）

• 净资产收益率ROE：四川长虹4.83%，苏宁电器39.05%，万科A23.85%，宝钢股份15.75%，海信电器7.75%
• 权益乘数：四川长虹2.17，苏宁电器3.22，万科A3.39，宝钢股份2.08，海信电器2.15
• 总资产周转率：四川长虹1.16，苏宁电器3.2，万科A0.47，宝钢股份1.08，海信电器2.52
• 净利润/营业总收入：四川长虹1.92%，苏宁电器3.79%，万科A14.97%，宝钢股份7.01%，海信电器1.43%
• 流动比率：四川长虹1.33，苏宁电器1.19，万科A1.96，宝钢股份1.01，海信电器1.55
• 速动比率：四川长虹0.77，苏宁电器0.79，万科A0.59，宝钢股份0.49，海信电器0.93
• 已获利息倍数：四川长虹7.15，苏宁电器0，万科A7.36，宝钢股份11.74，海信电器49.64
• 资产负债率：四川长虹54%，苏宁电器69%，万科A71%，宝钢股份52%，海信电器53%
• 营业周期：四川长虹142天，苏宁电器42天，万科A885天，宝钢股份88天，海信电器69天
• 存货周转天数：四川长虹110.05天，苏宁电器41.71天，万科A879.12天，宝钢股份77.67天，海信电器54.52天
• 应收账款周转天数：四川长虹32.86天，苏宁电器0.89天，万科A6.23天，宝钢股份11.16天，海信电器14.78天

财务分析的作用

• 有助于管理者了解企业财务状况、盈利水平及现金流动情况，从而作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的决策。
• 提供企业风险评价和绩效评估的依据，支持企业重组和资本市场分析。

财务分析的发展

• 财务分析从银行信贷分析和投资分析扩展至全面的筹资、投资、经营分析。
• 技术发展包括比率分析、趋势分析、预测分析、经验分析和价值评估。

财务分析的评价标准

• 评价标准缺乏统一和科学性，好坏的判断依赖分析者的立场。
• 分子和分母为负值可能导致误解，会计方法的选择对指标影响显著。