20180112-广发证券-锂电材料行业跟踪（十五）_17年新能车销量实现约78万辆_锂钴需求稳健_9页_1mb

锂电材料行业跟踪（十五）总结

核心内容概述

本报告主要跟踪锂电材料行业的市场表现、原材料价格走势以及政策导向，分析2017年新能源汽车销量增长对锂、钴、镍等关键材料需求的影响。报告指出，新能源汽车市场在政策推动和技术升级下保持强劲增长，锂钴需求稳健，但上游锂资源供应仍存在缺口。同时，行业面临一定的风险，如政策实施力度不及预期或新能源汽车产销量低于预期。

主要观点与关键信息

一、新能源汽车市场表现

• 销量增长：2017年国内新能源汽车累计产销量分别为79.4万辆和77.7万辆，同比增长54%和53%。12月产销量分别为14.9万辆和16.3万辆，同比增长69%和57%。
• 政策推动：工信部发布第12批新能源汽车推荐车型目录，累计发布3233个车型，同比增长47%。目录车型能量密度和续航里程持续提升，三元材料优势明显。
• 限牌城市影响：前5大城市销量占比44.4%，均为限牌城市，专用号牌带来的路权优惠将持续刺激消费。

二、锂行业分析

• 价格走势：报告期内电池级碳酸锂价格稳定在16.5万元/吨，工业级碳酸锂价格为14.75万元/吨；氢氧化锂价格为5.3万元/吨，均持稳。
• 供需情况：2017年中国锂盐供应12.44万吨，消费12.47万吨，供需短缺0.03万吨。预计2018-2020年锂供给短缺分别为0.28万、0.65万、0.76万吨。
• 技术进展：青海盐湖提锂技术日趋成熟，产能在建，预计2019年前后开始释放。比亚迪、科达洁能等企业加大投资。
• 关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、威华股份、雅化集团等。

三、钴行业分析

• 价格走势：长江钴价格稳定在56万元/吨，LME钴价下跌0.06%至7.516万美元/吨。
• 供需情况：预计2018年全球金属钴短缺1.12万吨。国际钴商囤货，钴市景气，钴价有望上行。
• 政策影响：环保部发布钴冶炼行业排污许可证申请与核发技术规范，推动行业合规发展。
• 关注标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

四、镍行业分析

• 价格走势：硫酸镍价格稳定在2.65万元/吨。
• 供需情况：全球镍供需缺口预计扩大，三元动力电池用镍需求将引领增长。
• 行业动态：菲律宾镍矿山因环保问题供给紧张，印尼镍矿未来有增产预期。
• 关注标的：格林美。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入
• 建议关注企业：
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、威华股份、雅化集团
  • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
  • 镍：格林美
  • 提锂技术：西藏矿业、西藏城投、藏格控股、江特电机

风险提示

• 新能源汽车产业政策实施力度不及预期
• 新能源汽车产销量不及预期

图表索引（摘要）

• 图1：锂电池指数跑输大盘指数
• 图2：碳酸锂价格持稳
• 图3：氢氧化锂价格持稳
• 图4：长江钴价格持稳
• 图5：LME钴价格下跌
• 图6：硫酸镍价格持稳

行业研究团队

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，拥有多年有色金属研究与投资经验。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，具备国际铜业公司工作经验。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5% ~ +5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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