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黄金

• 市场表现：贵金属价格周一震荡。
• 基本面：特朗普政府考虑制裁欧盟官员；国内黄金ETF资金小幅流出。
• 交易策略：去美元化逻辑未改变，美联储降息概率增大，黄金多头机会；白银跟随黄金上涨且库存连续减少，暂离场观望。
• 风险提示：贸易战反复或美国经济超预期。

基本金属

• 铜：价格震荡偏强。需求较乐观，铜升水。

  • 交易策略：逢低买入。
  • 风险：全球需求不及预期。

• 铝：库存去库，价格震荡偏强。需求改善，建议逢低做多。

  • 风险：国内外宏观政策变化。

• 氧化铝：价格上涨；成本支撑增强，宽幅震荡建议观望卖看涨期权。

  • 风险：矿政政策与国内稳增长执行情况。

• 硅：价弱震荡；供需分化，暂时观望。

  • 风险：新疆生产计划扰动。

• 锂：价格震荡；碳酸锂库存减少，但上行驱动需实质性减产。基本面支持价格，短期观望等待回调低多。

  • 风险：供应变化、矿权证问题。

• 多晶硅：供应端削减，需求一般，等待政策影响，建议博弈区间波段策略。

  • 风险：光伏自律政策落地不及预期。

黑金属

• 螺纹钢：贴水偏高，基本面供需相对均衡但结构分化，短期单边观望，建议观望RB2510。

  • 风险：微观需求变化和宏观预期。

• 铁矿石：供需边际偏弱，震荡，建议观望。

• 焦煤：库存偏低，基本面供给端逐步改善，需求端边际收窄利润压缩，建议做空JM01。

农产品

• 豆粕：关注美国面积下调带来的供给预期，国内需求旺盛，建议震荡偏强交易。

  • 风险：关税政策。

• 玉米：需求不旺，进口拍卖供应增加，市场情绪偏弱。

  • 策略：震荡，观望。

• 白糖：南美面临主产区天气与巴西产量压顶，短期弱势震荡，建议期货市场逢高空。

  • 风险：进口、天气。

• 棉花：政策利多支撑，关注现货偏紧状态。

  • 策略：逢低做多，区间震荡策略。

• 棕榈油：继续累库，年度供需较偏紧预期，强阻力位关注产区动态。

  • 策略：把握回调做多机会。

能化

• LLDPE：短期库存小幅去化，基差偏弱，供需环比改善，建议震荡偏强参与远月空单或月差套利。

  • 风险：装置投产、新装置投放。

• PVC：供应增多，需求一般；进口关税落地打压预期，建议观望。

  • 风险：宏观扰动和关税变化。

• PTA：PTA供应短缺，长期供应压力大，即期逢高做空加工费，短期观望。

• 橡胶：库存减少，原料上涨，基本面偏强，建议多单持有。

• 玻璃：供需偏弱，中性观点，建议观望。

• MEG：库存累库，下方支撑强，中期建议逢高做空。

• 油价：价格回暖，俄伊供应担忧叠加，但宏观驱动超短空驱动，建议SC520逢高做空。

• 苯乙烯：供需边际改善，但总量问题存，建议短期观望中长期逢高空。

• 纯碱&烧碱：库存高位，纯碱中性观望；烧碱受益于下游需求恢复，建议多配。

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