20230518-东方财富证券-奥拓电子-002587.SZ-2022年报_2023年一季报点评_XR虚拟拍摄技术获突破_为业绩修复增添新动能_4页_409kb

奥拓电子（002587）2022年报&2023年一季报点评总结

主要业务

• 智能视讯解决方案提供商: 业务覆盖影视、金融通信、广告教育、政企、文旅等领域，客户包括超70%全球大型国际机场、超7万个银行网点、超2900个通信运营商网点及40间XR虚拟影棚。
• 技术布局：构建“硬件+软件+内容”综合能力，研发方向包括XR虚拟拍摄、超高清LED显示、数字虚拟人等。

经营表现

• 2022年：营收同比下滑435%，归母净利润下滑3816%，扣非净利润同比增长2046%；毛利率达36.22%。
• 2023年一季报：待处理业务压力影响，营收同比下降15.41%，但归母净利润环比增长210.93%，盈利水平显著提升至46.75%。

技术研发

• 连续三年研发投入占营收超9%，自研“元宇宙XR虚拟渲染服务系统”，荣获行业应用奖项。
• 成功推出 XR 虚拟拍摄解决方案，客户涵盖腾讯、微软、亚马逊等全球知名企业。
• 子公司创想数维布局虚拟数字人与XR虚拟直播间，2022年营收增长1870.75%，入选“灵境杯”全球元宇宙创新大赛最具潜力企业提名。

投资建议

• 业绩修复动能：随着全球市场放开及LED行业复苏，公司有望在2023-2025年带动业绩修复，预计：
  • 营收：130.8亿 → 161.8亿 → 200.8亿
  • 归母净利润：11.0亿 → 15.2亿 → 19.9亿
  • 维持“增持”评级，PE分别为35.75倍、25.82倍、19.79倍。

风险提示

• 下游需求回暖滞后
• XR 虚拟拍摄领域业务拓展受限
• 宏观及客户拓展不及预期