20240809-天风证券-宏观_加关税与抢出口_8页_666kb

总结：

当前美国大选不确定性高，特朗普具体政策优先度和操作性待定，短期内发生“抢出口”的确定性信号不足。历史经验表明，“抢出口”在关税政策预期明确后集中发生。如果触发全面大幅加税，可能演出现象，即出口量先升后降，且经历多次贸易摩擦后，影响趋弱。现阶段，美国国内需求有所放缓，同时中国商品对美份额已显著下降，企业全球竞争力提升，对大规模关税的抗压能力和出口韧性均有所增强。中美贸易摩擦引发的外需变化、库存周期，以及中国企业在全球的市场布局，都是影响“抢出口”幅度和持续性的关键因素。