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贵金属早报总结（2024年7月25日）

市场概述：
美股科技巨头财报不及预期引发恐慌抛售，风险偏好降温，黄金与白银价格双双回落。美国三大股指、欧洲三大股指全线下跌，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率上行4个基点至4.293%。美元指数小幅下跌，人民币显著走强。COMEX黄金期货跌0.41%，COMEX白银期货跌0.86%。

黄金分析：

• 基本面： 科技股财报疲软加剧风险规避情绪，降息预期升温对金价形成支撑；但短期技术面承压，处于震荡区间，尚未明确突破方向。
• 基差与库存： 现货贴水期货（基差-364），黄金期货仓单保持稳定，短期供应压力尚可忽略；主力合约净多持仓小幅增加，持稳多头趋势。
• 盘面与关注点： 20日均线向上，K线位于均线之上，短期仍偏多；重点关注今日公布的美国二季度GDP初值、耐用品订单数据及美联储官员讲话。

白银分析：

• 基本面： 与黄金同受科技股财报拖累，但白银价格波动性更大。银价小幅收跌，低库存对价格形成部分支撑，ICPB影响有限。
• 基差与库存： 现货贴水期货，仓单因注销增加略有下降；主力净多持仓略有增加。
• 盘面与风险： 20日均线向下，K线位于均线之下；若价格守住7600关口，则震荡企稳；否则需警惕进一步下探。

风险与逻辑：

• 利多： 美联储提前降息预期、地缘局势、低通胀持续；需求灵活跟进因素，如电子对白银支撑。
• 利空： 欧元区经济下行风险缓解、房地产市场支撑美债收益率；初期复苏可能中断宽松路径。

数据预期：

1. 美国二季度GDP初值、耐用品订单；
2. 欧央行行长拉加德讲话；
3. 地区数据：韩国、德国、法国、日本GDP及景气指数预览。

结论：
高位缺乏连续推力，短周期震荡难改金牛局面。虽有逻辑撑持，但尚未形成稳固形态。注意盘面脸色转换，维持宽幅波动节奏预期。