20241013-国泰期货-棕榈油_产地库存压力仍未体现_豆油_美豆卖压大_较棕油偏弱运行_6页_931kb

报告摘要

2024年10月13日的报告分析了棕榈油与豆油的市场走势，指出当前油脂市场整体偏强运行，但存在一定的回调预期。报告结合了供需数据、天气影响、政策变化以及国际市场动态，对四季度油脂价格走势进行了展望。

价格走势：棕榈油本周涨幅为3.24%，维持偏强运行格局。
供需矛盾：9月MPOB报告显示产量下滑3.80%，出口环比增长0.93%，但消费环比大幅下降37.42%，成为主要矛盾点。
库存情况：马来9月期末库存增至201.38万吨，高于市场预期，但四季度库存仍低于去年同期。
出口表现：10月前10日出口环比增长13.6%，显示出口仍有一定韧性。
未来预期：
- 需关注10月后的产量情况及出口是否持续偏多。
- 若印度进口利润转负，可能抑制出口，从而对棕榈油价格形成压力。
- 印尼产量恢复可能带来阶段性利空，但兑现速度较慢，转势仍需时间。
- 预计年底印尼库存将回到400万吨左右。
- 若四季度美豆和能源价格转强，可能开启基本面与宏观的共振上涨。

价格走势：豆油本周涨幅为1.45%，走势较棕榈油偏弱。
天气影响：巴西中西部雨势预报转好，预计播种提速，美豆反弹受抑制。
政策因素：
- 欧盟推迟森林砍伐法案、美国港口工人罢工等利好因素支撑豆油。
- 明年美豆油生产商税收抵免政策可能再次支撑价格。
市场动态：南美豆油受《巴西未来燃料法案》影响，每年提高1%的生柴掺混比例，为价格提供支撑。
未来预期：
- 短期豆油随全球油脂价格底部确认及棕榈油发力阶段上涨。
- 价格高位下存在随美豆回调的风险。
- 等待四季度南美天气问题带来的结构性机会。