20171115-兴业证券-房地产行业点评报告10月按揭和地产数据点评_银行必给地产加杠杆_三四线中期繁荣接近尾声_5页_589kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份房地产行业分析报告，发布于2017年11月15日，由兴业证券分析师阎常铭撰写，研究助理徐鸥鹭协助完成。报告主要分析了2017年10月的房地产及按揭数据，对行业走势进行点评，并提出投资建议。

主要观点与关键信息

一、按揭贷款数据

• 10月单月新增居民中长期贷款：3710亿元，同比减少24.1%，环比减少22.5%。
• 按揭贷款占比：10月按揭贷款占新增贷款总额比重达55.9%，高于1-9月平均的39.1%，显示按揭贷款仍是金融体系中的重要组成部分。
• 1-10月累计新增居民中长期贷款：4.57万亿元，同比减少2.5%，占同期新增贷款总额比重为38.7%，较1-9月提升1.1个百分点。

二、房地产销售数据

• 全国商品房销售面积：1-10月累计13.0亿平方米，同比增长8.2%。
• 全国商品房销售额：1-10月累计102990亿元，同比增长12.6%。
• 10月单月销售数据：
  • 销售面积：1.42亿平方米，同比减少6.0%，环比减少18.4%。
  • 销售额：11086亿元，同比减少1.66%，环比减少19.71%。
• 三十大核心城市销售情况：
  • 销售面积同比下降37.0%，为年度最大跌幅。
  • 销售面积增速较1-9月下滑2.5个百分点。
• 三四线城市销售趋势：
  • 销售面积增速持续下滑，表明三四线城市房地产中期繁荣接近尾声。
  • 未来三四线城市房价可能呈现“量缩价平”态势。

三、房地产开发投资

• 1-10月全国房地产开发投资：90544亿元，同比增长7.8%，较1-9月增速下滑0.3个百分点。
• 单月开发投资：10月为9899.6亿元，同比增长5.6%，环比减少11.2%。
• 新开工面积：1-10月累计14.5亿平方米，同比增长5.6%；10月单月1.4亿平方米，同比减少4.3%，环比减少12.1%。

四、市场趋势分析

• 按揭贷款持续加杠杆：在金融自由化背景下，银行持续为房地产行业提供融资支持，按揭贷款占比中长期将上升。
• 一二线城市基本面和政策面底部：一二线城市房价长期趋势向上，银行将逐步回归支持一二线市场。
• 三四线城市去库存风险：三四线城市过度依赖杠杆去库存，未来面临价格平稳、成交量下降的挑战，可能引发系统性金融风险。

五、投资建议

• 推荐标的：重点推荐世联行、新城控股、招商蛇口、万科A、保利地产等房地产及后服务领域公司。
• 投资逻辑：房地产后服务市场空间巨大，将诞生伟大公司；一二线城市资产价格长期上行，三四线城市房价无周期，未来趋势向好。

六、风险提示

• 货币政策大幅收紧：可能对房地产行业融资和按揭贷款产生负面影响。

结构与格式说明

• 报告采用Markdown格式，包含清晰的标题、分点总结、表格等内容。
• 投资建议与风险提示部分明确，便于投资者快速获取关键信息。
• 包含多个地区销售经理的联系方式，方便机构客户咨询。

表格信息概览

总结

该报告强调了房地产行业在金融自由化背景下持续加杠杆的趋势，指出三四线城市房地产中期繁荣接近尾声，而一二线城市则迎来资产价格新起点。投资建议偏向于房地产后服务市场和龙头企业，认为其未来表现将优于市场。同时，报告也提醒投资者注意货币政策收紧可能带来的风险。