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爱建证券财富管理研究所晨会纪要总结（2018年6月20日）

核心内容概述

本份晨会纪要由爱建证券财富管理研究所发布，主要分析了2018年6月19日A股市场及国内外宏观经济、行业动态和国际市场的情况。整体市场情绪低迷，个股跌停潮再现，市场进入调整阶段。同时，行业方面出现了多个利好信号，如存储器价格看涨、车联网标准体系发布、动力煤价格上涨等。国际方面，美国经济数据疲软，欧洲央行对加息持谨慎态度，大宗商品整体下行。

国内市场分析

市场表现

• 市场情绪：端午节后首个交易日，A股市场受多重利空影响，出现跳空低开低走，多方无力抵抗。
• 股指表现：上证50午后快速回落，加剧了股指下跌。最终沪深两市大幅下跌，留下下行跳空缺口。
• 成交量：全天两市成交量达4700多亿，显著放大。
• 个股表现：个股跌停潮再度显现，市场恐慌情绪蔓延。

技术面分析

• 沪深股指连续震荡回落，有效击穿短期周均线和多空分界岭。
• 沪指跌破3050-3250箱体，进入2850-3050箱体区间。
• 技术性反弹预期增强，但需保持谨慎控仓，精选个股操作。

市场背景

• 政策因素：管理层持续强监管、防风险，守住不发生系统性金融风险底线。
• 资金面：IPO常态化发行和CDR即将发行，加剧市场资金供求失衡。
• 市场趋势：行情呈现板块轮动反复，市场价值中枢不断下移。

行业动态与点评

存储器行业

• 三星电子：暂缓DRAM扩产计划，因制程微缩难度高于预期，成本难以降低。
• 市场预期：三季度IC存储器需求旺盛，新增产能缓慢，预计DRAM价格将持续看涨至年底，国内产业链公司有望受益。

车联网与自动驾驶

• 政策支持：工信部与国家标准委联合印发车联网标准体系指南，推动技术研发和标准制定。
• 产业前景：车联网产业融合创新生态，自动驾驶等新技术迎来发展新机遇。

动力煤行业

• 价格走势：主产区坑口煤价上涨5-12元/吨，供应紧张。
• 基本面支撑：电厂日耗攀升，用煤旺季临近，动力煤价格有望继续上涨，低估值龙头企业受益。

宏观经济动态

1. 中美贸易摩擦：中方敦促美方理性，表示将采取反制措施应对美方征税威胁。
2. 个税法修订：起征点提高至5000元，新增子女教育、继续教育、大病医疗等专项附加扣除，首次引入反避税条款。
3. 央行流动性操作：6月19日开展逆回购1000亿元和MLF操作2000亿元，对冲税期高峰、政府债券发行等因素，维持资金面平稳宽松。
4. 资金价格：Shibor涨跌不一，跨月品种上涨，资金价格仍偏高。

国际市场动态

美国经济数据

• 5月营建许可：130.1万户，低于预期，创去年9月以来新低。
• 5月新屋开工：135万户，高于预期，显示住房市场略有回暖。

欧洲央行表态

• 加息预期：德拉吉表示将耐心对待首次加息时机，加息后将逐步进行。
• 通胀预期：对通胀信心上升，但尚未达到目标水平。

欧元区经济数据

• 4月经常帐：未季调盈余262亿欧元，季调后盈余284亿欧元，显示贸易顺差略有收窄。

澳洲联储会议纪要

• 利率政策：低利率继续支撑经济，政策与目标匹配。
• 经济展望：2018年GDP增速略高于3%预期，失业率进一步下降，通胀将在低位持续一段时间后逐步上升至2%以上，部分领域薪资压力增加。

大宗商品与国际股指

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