20250310-国元证券-通信行业周报_Manus推动AI_Agent加速_兼顾基础及端侧硬件_9页_802kb

通信行业周报总结

核心内容概览

本周（2025.3.3-2025.3.7）通信行业整体表现强劲，申万通信指数上涨 2.81%，优于上证综指、深证成指和创业板指。AI、5.5G及卫星通信等技术持续推动行业发展，国元证券对通信及电子行业维持“推荐”评级。整体来看，通信板块呈现积极上涨趋势，其中 其他通信设备 涨幅最大，达到 12.00%，而 通信网络设备及器件 回调幅度最小，跌幅为 0.37%。个股方面，亿通科技以 42.30% 的涨幅位居榜首，东软载波（29.95%）和 *ST信通（27.61%）紧随其后。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周通信板块指数上涨 2.81%，显著高于市场整体涨幅。
• AI、5.5G 和卫星通信等技术是推动行业增长的核心动力。
• 行业高景气度延续，市场对通信行业的前景持乐观态度。

2. 分细板块表现

• 其他通信设备 涨幅最高，达到 12.00%，显示该细分领域具有较强的市场吸引力。
• 通信网络设备及器件 回调幅度最小，但整体仍保持上涨趋势。
• 通信终端、线缆及配套等细分板块也呈现不同程度的上涨。

3. 个股表现

• 通信板块中，涨幅前三的个股分别为：
  • 亿通科技：42.30%
  • 东软载波：29.95%
  • *ST信通：27.61%

4. AI Agent 技术进展

• Manus 是一款具备“手脑并用”能力的 AI 智能体，采用多重签名系统，由多个独立模型驱动。
• 与 DeepSeek 不同，Manus 不仅提供想法，还能执行任务，实现跨领域协同、自主学习和复杂指令理解，更接近人类的智能行为。
• 两者并非直接竞争，而是技术路径的互补：DeepSeek 代表语言基座模型的极致优化，Manus 则探索具身智能的应用边界。

5. 技术融合趋势

• 未来 AI 产品可能通过 DeepSeek 的知识库 与 Manus 的执行链 结合，形成更强大的下一代 AI 产品。
• 强化学习在提升模型推理能力方面表现出显著效果，如 DeepSeek-R1 通过多阶段训练和冷启动数据整合，实现了更深层次的思考与推理。

关键关注方向

算力产业链

• 推荐关注：中兴通讯、中际旭创、新易盛、源杰科技、沪电股份、工业富联 等企业，它们在算力基础设施和光芯片等领域具备较强竞争力。

卫星互联网

• 推荐关注：海格通信、中国电信、臻镭科技 等公司，受益于卫星通信技术的快速发展和应用拓展。

市场动态与新闻

2.1 中国对美进口光纤发起反规避调查

• 商务部对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤（G.654.C）发起反规避调查，旨在防止企业通过技术手段规避反倾销措施。
• 当前我国对美国进口的非色散位移单模光纤（G.652）征收 33.3%-78.2% 的反倾销税。

2.2 光芯片市场增长预测

• LightCounting 预测，光通信芯片组市场将在 2025-2030 年间以 17% CAGR 增长，总销售额将从 35亿美元 增长至 110亿美元。
• 400G/800G 以太网光模块需求因 AI 基础设施投资而激增，推动 PAM4 芯片组市场增长。
• 1.6T 光模块部署延迟可能影响短期市场表现，但无线前传市场预计将在 2025 年复苏。

2.3 物联网模块市场复苏

• 2024 年全球蜂窝物联网模块出货量同比增长 10%，市场从低迷中强势反弹。
• Cat1 bis 类别成为增长最快的细分市场，同比增长 100%，主要受资产追踪和智能电表等应用驱动。
• 中国和印度市场表现突出，而其他地区因库存调整出现下滑。

2.4 阿里云发布 QwQ-32B 推理模型

• 阿里云推出拥有 320亿参数 的 QwQ-32B 推理模型，性能接近 DeepSeek-R1（6710亿参数）。
• 强化学习显著提升了模型的推理能力，同时 QwQ-32B 集成了与 Agent 相关的能力，支持工具使用和环境反馈调整。

2.5 商业航天发展

• 我国将有多款可重复使用火箭实施首飞或试验，如 朱雀三号、天龙三号。
• 可重复使用火箭技术有助于降低发射成本，是推动商业航天发展的重要技术。

风险提示

• 国际政治环境不确定性风险：如中美贸易摩擦可能对光纤进口及市场策略产生影响。
• 市场需求不及预期风险：如 AI、5G RedCap 等新兴技术的市场接受度可能低于预期。

投资建议

• 推荐标的：
  • 算力产业链：中兴通讯、中际旭创、新易盛、源杰科技、沪电股份、工业富联
  • 卫星互联网：海格通信、中国电信、臻镭科技

报告作者信息

• 分析师：宇之光
  • 执业证书编号：S0020524060002
  • 联系电话：021-51097188
  • 邮箱：yuzhiguang@gyzq.com.cn
• 联系人：郝润祺
  • 联系电话：021-51097188
  • 邮箱：haorunqi@gyzq.com.cn

附录

• 相关研究报告：

  • 《国元证券行业研究_通信行业周报：Deepseek成本利润率超预期，NV B系列出货高增》（2025.3.1）
  • 《国元证券行业研究_通信行业周报：阿里巴巴资本开支超预期，关注中国科技资产重估》（2025.2.22）

• 图表目录：

  • 图1：本周申万通信上涨 2.81%
  • 图2：本周亿通科技领跑涨幅榜
  • 图3：本周部分个股有所回调

• 公司公告重点：

  • 本周公告：协创数据进行资产收购，采购服务器合同金额预计不超过 30亿元。
  • 下周公告：中瓷电子首发原股东限售股份解禁。