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贵金属市场分析总结（2023年2月3日）

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，重点分析了2023年2月3日贵金属市场的行情及未来走势，同时结合宏观事件和数据，为投资者提供市场洞察与策略建议。

一、贵金属行情及展望

日内行情

• 美元指数：因美联储放缓加息步伐，市场对加息周期接近尾声的预期增强，美元指数大跌至101附近。
• 美债利率：2年期和10年期美债利率均下跌超过10个基点（BP），显示市场对美国经济前景的担忧。
• 黄金走势：伦敦黄金价格突破1950美元/盎司，技术面显示黄金反弹趋势良好，但需警惕央行决策利多落地后的回调。
• 白银走势：白银价格亦有所上涨，但涨幅低于黄金，且白银TD合约出现减仓。

中线行情

• 市场背景：自2022年11月以来，美国就业市场有所缓和，通胀压力缓解，市场预期美联储将放缓紧缩步伐。
• 美联储政策：2022年12月及2023年2月会议中，美联储连续放缓加息步伐，并暗示加息周期接近尾声。
• 贵金属走势：黄金和白银均呈现反弹趋势，但当前行情仍属于反弹而非反转，需警惕美元指数在二季度后可能因美国经济韧性及利差优势重新走强。
• 投资建议：建议投资者顺势做多贵金属，但需注意市场波动风险，尤其是白银因工业属性较强，可能弱于黄金。

二、关键图表分析

• 图1：上海金银期指：展示上海金银期指的走势，反映市场对黄金和白银的短期预期。
• 图2：上海期指对上金TD基差：显示期指与现货之间的价差变化，有助于判断市场投机情绪。
• 图3：CFTC基金净多率：反映市场对黄金的净多头持仓比例，显示市场信心变化。
• 图4：金银ETF持仓量：反映机构投资者对黄金和白银的配置情况。
• 图5：黄金白银比值：黄金与白银价格比值的变化，可用于判断黄金与白银的相对吸引力。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性：展示黄金与其他金融资产的相关性，帮助投资者进行资产配置。

三、主要宏观事件与数据

1. 美联储加息：宣布将指标利率提高25个基点，但仍承诺继续加息以控制通胀。
2. 美国制造业PMI：1月份制造业PMI降至47.4，为2020年5月以来最低，显示经济衰退风险加大。
3. ADP新增就业：新增民间就业10.6万个，低于预期，市场对非农数据预期不乐观。
4. OPEC+减产决议：维持减产措施不变，市场关注中国需求及俄罗斯供应前景。
5. 中国注册制改革：证监会就全面实行股票发行注册制征求意见，强调审核将更加严格，改革重点在沪深主板。

四、建信期货团队信息

• 研究员：

  • 何卓乔（宏观贵金属）：18665641296，hezq@ccbfutures.com，F3008762
  • 黄雯昕（宏观国债）：021-60635739，huangwx@ccbfutures.com，F3051589
  • 董彬（股指外汇）：021-60635731，dongb@ccbfutures.com，F3054198
  • 王天乐（期权量化）：021-60635568，wangtl@ccbfutures.com，F03107564

• 研究发展部：提供市场分析、策略建议等专业服务。

五、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 报告内容不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 使用本报告内容需注明出处，并不得进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

六、建信期货业务机构及联系方式

• 总部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
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