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万联晨会总结（2018年12月19日）

核心内容

2018年12月19日的万联晨会聚焦于近期市场表现及政策预期，指出市场在改革开放40周年庆祝活动后出现的弱势表现，主要由于政策预期未达市场标准，且短期经济数据偏弱，导致投资者情绪谨慎。同时，会议提及美联储议息会议和中央经济工作会议即将召开，进一步加剧了市场的不确定性。此外，市场热点开始转向上市公司年报业绩，蓝筹股可能受到资金关注，而商誉占比高的成长股则建议规避。

主要观点

• 市场情绪受压制：
  改革开放40周年庆祝活动未涉及经济政策，低于市场预期，抑制了投资者的风险偏好，导致市场表现偏弱。

• 政策预期未兑现：
  当前政策面未有实质性利好出台，短期内难以对市场形成托底作用，经济增速仍面临回落压力。

• 未来政策窗口期：
  市场期待本周的中央经济工作会议及2019年1月底的两会，认为这些会议可能带来减税降费等政策，对市场产生积极影响。

• 市场热点转移：
  随着年底临近，市场开始关注上市公司年报业绩，资金可能更倾向于估值合理、业绩稳定的蓝筹股。

• 行业表现分化：
  申万28个行业中，仅有有色金属和农林牧渔上涨，其余行业均下跌，尤其建筑材料、房地产跌幅较大。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

财经要闻

1. 地方“六稳”方案落地
   地方政府纷纷推出“六稳”方案，重点投资于基建和能源领域，如安徽部署了总规模4.55万亿元的稳投资重点项目。

2. 上市险企11月保费数据出炉
   中国平安在五家上市险企中保费增幅最高，达到19.0%。随着报行合一政策的推进，商车费改可能进一步推动险企净利润增长。

3. 百亿资金流入ETF
   12月以来，ETF再度受到资金青睐，尤其是头部ETF，如上证50ETF吸引了超过50亿元资金流入。

4. 五大长期资金加速入场
   为引入更多中长期资金，监管层推动外资、险资、养老金、银行理财和职业年金入市，预计这些资金将成为A股市场的重要增量来源。

投资建议

• 短期策略：
  市场在政策和经济预期不明朗的背景下，短期表现可能偏弱，建议投资者保持谨慎，关注政策窗口期带来的潜在利好。

• 行业配置：
  优先关注估值合理、业绩稳定增长的蓝筹股，规避商誉占比高的成长股。

• 市场情绪：
  投资者情绪受到抑制，资金观望情绪浓厚，市场赚钱效应较差。

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