20180219-穆迪服务-CreditOutlook_44页_1mb

信用展望总结

核心内容

本总结涵盖了近期多个企业、基础设施、银行、保险公司及资产管理部门的信用影响分析，主要关注其财务表现、战略调整及外部因素对信用评级的潜在影响。

主要观点

企业（Corporates）

• Phillips 66：公司以35亿美元回购股票，将增加其净债务并提高杠杆率，对信用为负面。尽管公司预计2018年自由现金流将改善，但可能仍需部分融资以维持回购计划，削弱去杠杆效果。
• Teva Pharmaceutical Industries Ltd.：FDA批准Momenta的Copaxone 40mg仿制药，对Teva信用为负面。这将加剧其在该药品上的收入和现金流下滑，影响其银行契约的遵守。
• Axtel：出售其大众市场业务段可能对信用为正面，有助于公司专注于核心企业及政府业务，降低杠杆率。
• Airbus：2017年业绩超预期，对信用为正面，但A320neo发动机问题可能影响2018年指引，存在交付延迟风险。
• GKN：更新战略包括效率提升、非核心资产出售和股东回报，对信用为正面，有助于改善杠杆率和盈利能力。
• New South African Leadership：新政府对矿业的承诺可能改善黄金和铂族金属（PGM）矿业公司的信用状况，但汇率波动对成本结构有影响。
• Nippon Yusen：因子公司舞弊事件产生20亿日元费用，对信用为负面，可能延缓去杠杆进程。
• Genpact：提高股息对信用为负面，可能影响其债务偿还能力，尽管其杠杆率仍处于可控范围内。

基础设施（Infrastructure）

• Amtrak：特朗普政府提议削减联邦资金，对信用为负面，可能迫使Amtrak削减亏损线路，影响运营能力。

银行（Banks）

• Fannie Mae & Freddie Mac：尽管第四季度亏损，但基本面强劲，对信用为正面。
• US Bancorp：监管协议对信用为负面，但进展向好。
• Nationstar：与WMIH合并对高级无抵押债券为正面。
• Blucora：加快去杠杆计划对信用为正面。
• Mercado Libre：推出预付卡对阿根廷银行为负面。
• PTSB：积极减少不良资产对信用为正面。
• German Bank Resolution：优先处理银行债务对高级无抵押银行债务为负面。
• BNP Paribas：与Paytweak合作对信用为正面。
• French Livret A Deposit Requirement：对银行为负面，限制其流动性。

保险公司（Insurers）

• Kemper：收购Infinity对买家为正面，对目标公司为负面。

资产管理公司（Asset Managers）

• CLOs Risk-Retention Rule：法院裁决对资产管理公司为正面。
• Standard Life Aberdeen：失去Lloyds的1090亿英镑资产对信用为负面。

主权（Sovereigns）

• 未提供具体信息，但主权信用评估通常涉及国家经济状况、政策稳定性及外债水平等因素。

资产证券化（Securitization）

• Cameroon Anglophone Tensions：政治紧张对信用为负面。
• Spain Housing Sales：住房销售创十年新高，对RMBS为正面。

关键信息汇总

总体趋势

• 正面信用影响主要集中在企业战略调整、资产处置、业绩超预期及政策利好方面。
• 负面信用影响则与财务压力、市场竞争加剧、监管限制、资金流出及潜在违约风险相关。
• 多数公司仍面临去杠杆压力，需关注其财务状况及未来现金流预测。