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新三板日报总结（2016年9月23日）

核心内容

2016年9月22日，新三板市场整体表现平稳，做市指数下跌0.05%，成指指数上涨0.05%。当日市场总成交金额为7.75亿元，其中做市转让成交3.20亿元，协议转让成交4.55亿元。新挂牌公司15家，新转为做市转让的公司2家。截至22日，新三板共有9062家挂牌企业，其中1637家为做市转让企业。整体估值为24.41X，做市转让企业估值28.57X，协议转让企业估值21.92X。共有896只股票发生成交，整体年均换手率22.78%。

主要观点

1. 市场回顾

• 做市指数下跌0.05%，成指指数上涨0.05%。
• 做市转让与协议转让成交金额分别为3.20亿元和4.55亿元。
• 新挂牌企业15家，新转为做市转让企业2家。
• 市场活跃度较低，但部分行业表现突出。

2. 定增情况

• 九州量子 (837638)：拟募资5亿元，市盈率231.8倍。
• 国创科视 (839094)：拟募资3亿元，市盈率34.62倍。
• 灵信视觉 (834110)：拟募资3060万元，市盈率23.08倍。
• 龙门教育 (838830)：拟募资8625万元，市盈率13.69倍。
• 奇致激光 (832861)：拟募资6900万元，市盈率20.54倍。
• 房米网 (835086)：拟募资4915.90万元，市盈率3.52倍。
• 穗晶光电 (833423)：拟募资3340万元，市盈率13.92倍。

3. 重要挂牌公司公告

• 明石创新 (834166)：以2.59亿元参股万达公司，将持有3533.90万股。
• 瑞德设计 (831248)：对全资子公司增资1050万元，提升子公司综合实力。
• 东管电力 (834469)：签订重大合同，金额达9483.99万元，对公司业绩有积极影响。
• 厚谊俊捷 (834176)：与上海证大喜马拉雅签订4年车库租赁协议，金额1800万元。
• 火谷网络 (833928)：与腾讯签订战略合作协议，涉及动漫改编权和版权代理。
• 卡姆医疗 (430633)：完成重大资产重组，收购韩国GEMSS公司股权，作价5999.86万元。
• 迅扬科技 (836919)：进行权益分派，每10股送红股17股并转增5股。
• 方心健康 (834017)：每10股转增26股。
• 吴伟农庄 (832229)：财务总监王宇明辞职。
• 派诺光电 (833513)：监事倪经辞职。
• 文业装饰 (837016)：解除限售1735万股，可转让时间2016年9月27日。
• 中投保 (834777)：解除限售3.08亿股，可转让时间2016年9月28日。
• 联创投资 (833502.OC)：停牌。

关键信息

1. 新三板“吃药行情”分析

• 2016年9月，新三板医药制造业企业交易活跃度显著提升，市场表现亮眼。
• 医药制造业企业数量占市场总挂牌公司数量的2.83%，但其成交额占比达5.37%，显示出较高的资金关注度。
• 合全药业：9月13日股价暴涨7倍，市值达144亿元，成为新三板“医药制造业第一股”。
• 浙皖中药：上半年净利润增长64.66倍，是医药制造业净利润增长率最高的企业。
• 长兴制药：净利润增长947.24%，虽营收微降，但受益于新三板挂牌奖励和增值税退税。
• 同禹药包：上半年营收和净利润分别增长74.26%和229.54%。
• 利洋水产：兽医药行业市值最高，上半年净利润增长17.74%。

2. K12在线教育投资窘境

• K12在线教育行业面临商业化路径不清晰、新客获取成本高、用户渗透率低等问题。
• 多数公司未能解决用户痛点，商业模式存在严重问题。
• Freemium模式在K12教育领域受阻，B2B2C模式亦未真正触及终端用户。
• 51Talk等公司虽实现商业化，但运营亏损严重，难以持续。
• 在线教育公司应回归商业本质，探索“名师直播”和“双师课堂”等新模式。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对新三板企业产生影响。
• 政策推进不及预期风险：新三板政策变化可能影响市场发展。

附：相关报告

• 峰回路转—为何私募股权基金寒冰期发力新三板定增市场？（2016-09-22）
• 新三板日报(A股与新三板并购市场分析比较)（2016-09-22）
• 新三板日报(新三板两提市场内外风险 强调交易制度特殊性)（2016-09-22）
• 新三板日报(活跃度低分层利好有待发酵)（2016-09-20）
• 私募机构新三板做市专题深度研究（2016-09-19）