20181105-东北证券-汽车行业周报第43期_网传补贴退坡力度略超预期_关注减税刺激_续推荐宁波高发_33页_9mb

汽车行业周报第43期总结

核心观点

• 本周TopCall：继续推荐宁波高发（603788），认为其操纵器业务具备持续增长潜力。
• 市场质疑：主要集中在销量增长可持续性和价格竞争压力两个方面。
• 应对策略：
  • 销量：公司正在拓展新客户，如比亚迪、长安、长城等，有望推动客户容量翻倍。
  • 价格：操纵器行业格局良好，内资企业凭借成本优势在价格上占据主导地位，年降压力不大。
• 业绩预期：预计2018-2020年归母净利润分别为2.74亿、3.21亿、3.81亿，EPS分别为1.19元、1.39元、1.66元，PE分别为13.19倍、11.26倍、9.47倍。

节能与新能源汽车

• 补贴退坡：2019年新能源补贴退坡幅度达40%，略超市场预期（30%）。
• 新能源客车：补贴退坡将加剧竞争，销量或环比下滑。
• 新能源乘用车：纯电动车型补贴退坡幅度为22%，优于市场预期，但行业普惠期逐步结束。
• 关注企业：建议关注产品竞争力强、面向终端消费者而非租赁市场的企业，如比亚迪。

乘用车

• 减税预期：购置税从17%降至14%或13%，对板块利润有8-10%的静态影响，动态情况下等效购置税降低3-4%，有望提振销量。
• 行业动态：
  • 丰田纺织在天津建新厂，应对产能扩张。
  • 法国政府推动以旧换新购车方案。
  • 长城等车企成立自律联盟，反黑公关。
  • 特斯拉停止在土耳其的扩张计划。
  • 捷豹路虎因多重因素亏损，计划扭亏。
  • 沃尔沃与百度合作开发自动驾驶汽车。
  • 滴滴回应IPO传闻，表示目前无上市计划。

行业数据

• 行业整体表现：汽车板块上涨2.79%，跑输沪深300指数。
• 细分板块：
  • 乘用车上涨1.75%
  • 商用载货车上涨6.39%
  • 商用载客车下跌4.14%
  • 汽车零部件上涨3.73%
  • 汽车服务上涨0.49%
  • 其他交运设备上涨4.22%
• H股表现：汽车整车上涨10.81%，汽车零部件上涨9.70%。
• 个股表现：
  • A股领涨：正裕工业（36.82%）、旭升股份（25.52%）、恒立实业（21.20%）等。
  • A股领跌：宇通客车（-7.72%）、江铃B（-3.75%）等。
  • H股领涨：吉利汽车（22.57%）、耐世特（16.21%）等。
  • H股领跌：永达汽车（-15.30%）、首控集团（-4.56%）等。

汽车行业动态

• 重要公告：
  • 减持：奥联电子高管计划减持股份。
  • 资产重组：斯太尔、东风科技、猛狮科技、蓝黛传动等公司涉及资产重组。
  • 质押：亚夏汽车、长城汽车、万里扬等公司涉及股份质押。
  • 解除质押：巨轮制动解除部分股份质押。
  • 回购：东睦股份、八菱科技、金固股份、旷达科技等公司进行股份回购。
  • 季报：多家公司发布2018年三季报，部分企业利润下滑，部分企业表现良好。

汽车产业链数据更新

• 上游原材料价格：
  • 铜、铝、橡胶、塑料、钢材等价格数据更新。
• 国内乘用车产销量数据：
  • 各企业月度销量数据及同比增速。
• 新能源汽车产销量数据：
  • 纯电动车型销量及补贴退坡对市场的影响。
• 电池装车数据：
  • 电池装车量变化及对行业的影响。
• 商用车销量数据：
  • 商用车销量及市场变化情况。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 新能源汽车销量不及预期

重点公司主要财务数据

总结

本报告对汽车行业进行了全面分析，涵盖了乘用车和新能源汽车两大领域，详细讨论了补贴退坡对行业的影响，以及减税政策对板块利润的刺激作用。同时，报告对宁波高发的未来发展前景进行了积极评价，并建议投资者关注其新客户拓展和价格优势。在新能源汽车方面，报告指出补贴退坡力度略超预期，但部分车型补贴退坡幅度相对温和，认为比亚迪等企业具备较强竞争力。此外，报告还对行业动态、重点公司财务数据及产业链数据进行了详尽梳理，为投资者提供了多方面的参考信息。