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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）与焦炭（J）的短期及中期走势进行了分析，综合评估了市场供需、政策影响、天气因素及进口情况等多方面因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 国际焦煤价格持续上涨，支撑国内市场；
• 山西煤矿安全监察严格，限制超能力生产，供应受限；
• 四季度保供电煤任务繁重，焦煤供应受到挤压；
• 国庆期间蒙煤进口维持低位，供应紧张；
• 山西强降雨导致部分煤矿停产，库存减少。

利空因素

• 焦煤价格高位运行压缩了焦企利润，可能限制其生产；
• 钢厂和焦企限产政策严格，焦煤需求边际下滑；
• 国家政策倾向于平抑煤炭价格，存在政策风险；
• 若澳煤开放进口，焦煤供应或有所改善。

主导逻辑

四季度保供电煤任务限制了焦煤产量回升空间，叠加山西暴雨导致煤矿停产，进一步加剧了供应紧张。同时，市场预期钢厂限产将有所放松，带动焦炭需求边际改善，从而对焦煤形成支撑。尽管当前焦煤期价已处于高位，但供需矛盾尚未缓解，预计期价仍将偏强运行。然而，由于期价已至高位，不建议追多，建议多单逢高离场，继续关注限产政策变化。

焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企在限产背景下产量回升不及预期，支撑焦炭价格；
• 焦煤价格高位运行，为焦炭提供成本支撑；
• 蒙煤进口受阻，山西暴雨导致部分煤矿停产，供应支撑仍存；
• 市场预期钢厂限产将有所放松，带动焦炭需求边际好转。

利空因素

• 焦企第十一轮提涨落地，焦化利润有所修复，市场看涨情绪减弱；
• 焦煤被动累库，显示成本端支撑可能减弱；
• 山西暴雨导致焦企出货受阻，焦炭库存大幅增加。

主导逻辑

在焦煤紧缺和成本支撑延续的背景下，焦炭价格维持偏强运行。但随着焦企利润修复，市场看涨情绪有所降温，叠加焦炭库存增加，价格存在回调压力。当前期价已处于高位，不建议追多，前期多单可考虑逢高离场，持续关注限产政策动态。

操作建议

说明

• 时间解释
  • 短期：一周以内
  • 中期：两周至一个月

免责条款

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