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A股飘红，关注七国集团外长会议

核心内容

当前市场受到地缘政治和全球经济政策变化的双重影响，主要关注点包括：

• 伊朗局势：美国与伊朗的冲突持续升级，双方在能源设施和核计划问题上存在严重分歧。伊朗对美国提出的停火方案做出“消极回应”，局势可能进一步恶化，影响原油、LPG和航运板块。
• 油价上涨：油价持续上涨对油化工和油脂油料形成带动作用，同时引发通胀担忧和经济衰退风险。
• 全球加息预期：美联储维持利率不变，但强调通胀压力仍高，可能需要维持利率在较高水平一段时间。其他央行如英国、日本、欧洲也保持紧缩政策。
• 国内政策：中国2026年政府工作报告提出超前发力政策，包括增加赤字规模、发行超长期特别国债，以支持经济增长和经济结构优化。
• 商品市场波动：伊朗局势和油价上涨主导了商品市场的短期波动，有色板块与能源板块呈现反相关，需警惕宏观叙事变化。

主要观点

1. 伊朗局势对市场的影响

• 美国与伊朗的冲突升级，导致中东地区紧张局势加剧，影响能源供应和价格。
• 卡塔尔LNG设施受损，加剧了全球能源供应的不确定性。
• 美国可能解除对海上伊朗石油的制裁，但伊朗对停火方案的消极回应表明局势尚未缓和。
• 霍尔木兹海峡可能被阻断，引发油价进一步上涨，对全球能源市场形成冲击。

2. 全球加息预期上升

• 美联储维持利率不变，但强调通胀压力仍高，可能需要维持利率在较高水平。
• 英国、日本和欧洲央行也维持紧缩政策，显示出全球货币政策趋紧的态势。
• 油价上涨和全球加息形成“铜油跷跷板”格局，有色板块和能源板块呈现反相关。

3. 国内经济政策

• 2026年政府工作报告提出经济增长目标为 $4.5% - 5%$，赤字率拟按 $4%$ 左右安排。
• 国内出口增长强劲，但房地产投资和销售面积下降，显示经济结构分化。
• 国内政策支持“两重”建设、“两新”工作，以推动经济复苏。

4. 商品市场策略

• 股指、贵金属和部分化工品可逢低做多。
• 应对能源危机，欧盟简化天然气进口规则，俄罗斯考虑提前对欧“断气”，韩国启动资源安全危机预警。

关键信息

• 油价上涨：油价上涨对油化工和油脂油料形成明显带动作用，同时引发通胀担忧。
• 印尼出口关税：印尼批准对煤炭和镍出口征收关税，可能对相关商品价格产生影响。
• 能源储备释放：IEA批准释放创纪录原油储备，但整体仍存缺口。
• 地缘政治风险：伊朗局势演变和中东战事对能源板块构成上行风险。
• 全球经济下行风险：全球经济超预期下行和美联储超预期收紧可能对风险资产造成冲击。

风险提示

• 地缘政治风险：能源板块可能因局势恶化而继续上行。
• 全球经济超预期下行：可能对风险资产造成下行压力。
• 美联储超预期收紧：可能进一步推高利率，影响市场情绪。
• 海外流动性风险：可能冲击风险资产，引发市场波动。

要闻摘要

• 美国与伊朗谈判：特朗普称伊朗“已没有领导层”，并表示美国在伊朗问题上“取得巨大成功”。
• 停火方案：美国提议实施为期一个月的停火，以讨论结束战争的协议。
• 印尼出口关税：印尼总统批准对煤炭和镍出口征税，以缓解预算压力。
• 伊朗安全声明：伊朗表示非敌对船只可安全通行霍尔木兹海峡，前提是不参与或支持侵略行为。

图表概览

• 花旗经济意外指数：反映经济预期变化。
• 30大中城市商品房成交面积：显示房地产市场表现。
• 五大上市钢材消费量：反映工业需求变化。
• 中美国债利差：显示中美货币政策差异。
• 美元指数走势：反映美元在全球货币体系中的地位。
• 利率走廊：显示货币政策工具的使用情况。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
• 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系人

• 朱风芹：从业资格号 F03147242
• 朱思谋：从业资格号 F03142856
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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