20260519-一德期货-碳酸锂_澳洲Bald_Hill锂矿重启_供应还紧张吗_2页_207kb

碳酸锂市场分析：澳洲Bald Hill锂矿重启，供应还紧张吗？

核心内容

本报告分析了碳酸锂市场近期价格下跌的原因及未来走势，重点围绕澳洲Bald Hill锂矿的重启、智利锂矿进口增加以及国内储能需求变化等方面展开。报告指出，尽管供应端有所恢复，但市场整体仍面临供需偏紧的局面，短期内价格下行空间有限。

主要观点

• 供应恢复预期增强
  澳洲Bald Hill锂矿计划于5月下旬启动重启流程，6月开始采矿与破碎作业，7月产出首批锂辉石精矿。该矿山年产能达16.5万千吨，折合SC6锂精矿14万吨，约1.75万吨LCE，为市场带来新的供应预期。

• 进口持续放量
  智利4月锂出口量达30,575吨，其中碳酸锂29,526吨，对中国出口量为22,957吨。南美锂盐的持续进口显著缓解了国内供应缺口，成为价格回调的重要因素。

• 高价抑制需求
  碳酸锂价格重回20万元以上后，国内储能项目的IRR（内部收益率）已跌破国企投资收益阈值6%。这引发了市场对储能消费增速可持续性的担忧，抑制了下游需求增长。

• 市场情绪变化
  在前期碳酸锂价格因月度累库转为去库及锂产业链一季度业绩向好而上涨后，资金情绪高涨，盘面一度突破20万整数关口。但近期价格持续回落，市场开始交易预期，反映出价格回调的迹象。

关键信息

• Bald Hill锂矿重启时间线

  • 5月下旬：启动重启流程
  • 6月：开始采矿与破碎作业
  • 7月：产出首批锂辉石精矿

• 智利锂出口数据

  • 4月锂出口总量：30,575吨
  • 碳酸锂出口量：29,526吨
  • 对中国出口碳酸锂：22,957吨

• 国内储能项目IRR变化

  • 碳酸锂价格超过20万元后，IRR跌破6%
  • 储能消费增速翻倍，但高成本抑制了需求增长

• 供需格局分析

  • 产业仍处于月度供应短缺状态
  • 津巴布韦锂矿在5、6月出现断层，加剧了供应紧张
  • 虽有复产预期，但年度供需偏紧格局难以改变

后市展望

• 价格走势预测

  • 当前市场对供应恢复的预期增强，但尚未形成实际供应增量
  • 储能消费虽增长迅速，但高成本限制了其持续性
  • 市场交易预期为主，价格回调后或有反弹机会

• 操作建议

  • 短期价格下行空间有限
  • 建议关注回调到位后的多单介入机会
  • 产业端尚未出现明显衰竭，需持续跟踪复产进度与需求变化

风险提示

• 储能项目IRR下降可能影响长期需求增长
• 津巴布韦锂矿断层可能对供应造成短期冲击
• 国际市场供需变化可能对国内价格产生影响
• 市场情绪波动可能加剧价格短期波动

报告信息

• 作者：谷静/F3016772、Z0013246
• 报告单位：一德期货有限公司
• 报告完成日期：2026年5月19日
• 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
• 免责声明：本报告基于公开信息及研究人员分析，仅供参考，不构成投资建议。