> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月24日有色-能源金属行业周报总结 ## 核心内容概述 2026年5月24日的有色-能源金属行业周报对锂、镍、钴、锡、锑、钨、稀土及铀等金属的市场动态进行了分析，指出在政策调整、供给紧张、需求增长及地缘政治等因素的共同作用下，部分金属价格仍维持高位，而另一些金属则面临供应减少与需求疲软的双重压力。 ## 主要观点与关键信息 ### **1. 镍钴行业** - **印尼政策调整**：印尼将于2027年1月1日起由DSI全面接管煤炭、棕榈油及铁合金的出口业务，过渡期预计持续至2026年底。此政策对中资冶炼厂的出口物流及合规成本形成影响。 - **镍矿价格支撑**：由于政策突然且成本上升，市场仍处于“观望”状态，多数冶炼厂拒绝接受新版HPM公式下的新溢价，继续使用“旧版HPM+升水”的定价机制。 - **供给紧张**：华友钴业印尼子公司因硫磺价格上涨及高负荷运行，于2026年5月15日起对部分产线进行停产检修，预计影响约50%产量。WBN矿山因RKAB配额见底，5月起转入“维护与保养”阶段。 - **受益标的**：格林美、华越公司、华科公司、华飞公司（华友钴业）等。 ### **2. 锂行业** - **Bald Hill锂矿重启**：Mineral Resources Limited宣布其全资拥有的Bald Hill锂矿于5月18日重启运营，预计2026Q3开始发运锂辉石精矿，2026Q4实现产能全面爬坡。 - **锂价走势**：国内碳酸锂期货价格略有上涨，氢氧化锂价格下跌。锂辉石精矿价格下跌，但短期内锂价仍将维持高位震荡。 - **需求支撑**：中东冲突导致油价高位，可能推动光伏与储能行业加速替代化石燃料，从而增加对锂的需求。 - **受益标的**：国城矿业、大中矿业、天华新能、盛新锂能、中矿资源、华友钴业、盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、江特电机、赣锋锂业、天齐锂业。 ### **3. 锑行业** - **供应受阻**：缅甸三塔山口附近的三佛塔矿场遭遇空袭，预计恢复生产需半年以上。此外，燃油和炸药短缺进一步限制生产。 - **出口管制**：中国对锑等两用物项实施出口管制，影响锑类货物到港时间。 - **需求压制**：终端采购仍保持观望态度，采购量按需购买，压制锑价。 - **受益标的**：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。 ### **4. 稀土磁材行业** - **全球稀土高度集中**：中国稀土储量与产量均居全球第一，占全球储量的51.76%及产量的71.05%。 - **出口管制暂停**：2025年11月7日起，中国暂停对稀土相关物项的出口管制，利好稀土产业链。 - **供应偏紧**：国内产量不足，部分需求需通过进口补充，市场处于紧平衡状态。 - **受益标的**：中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环、天和磁材、英洛华、大地熊、中科磁业、银河磁体。 ### **5. 锡行业** - **供给不确定性**：缅甸锡矿复产缓慢，印尼RKAB审批进度偏慢，导致锡矿供应紧张。 - **价格支撑**：LME与沪锡价格均上涨，库存有所增加，锡价仍有支撑。 - **受益标的**：兴业银锡、华锡有色、锡业股份、新金路。 ### **6. 钨行业** - **去库压力**：钨精矿及APT价格下跌，但下游库存逐步进入低位，存在刚需补库周期。 - **需求前景**：随着三季度矿山指标青黄不接及金九银十消费好转预期，钨价有望企稳。 - **受益标的**：章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业。 ### **7. 铀行业** - **供给偏紧**：全球铀矿产量预计减少5%，部分矿山因政治动荡或延迟投产。 - **需求支撑**：核能作为低碳能源，需求增长推动铀价上涨。 - **受益标的**：中广核矿业。 ## 投资建议 - **行业评级**：推荐 - **重点受益标的**：包括但不限于格林美、华友钴业、国城矿业、大中矿业、天华新能、盛新锂能、中矿资源、盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、江特电机、赣锋锂业、天齐锂业、湖南黄金、华锡有色、华钰矿业、兴业银锡、华锡有色、锡业股份、新金路、章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业、中广核矿业。 ## 风险提示 - 全球锂盐需求增速不及预期； - 全球锂盐供给超预期； - 锡下游焊料等需求不及预期； - 缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期； - 锡矿在建项目建设进度超预期； - 印尼镍供给释放超预期； - 全球锑矿供给超预期； - 全球钨矿供给超预期； - 刚果金钴出口管制政策变动超预期； - 中国出口管控政策超预期变动； - 地缘政治风险。 ## 行业趋势展望 - 随着供给端逐步收紧及需求端持续增长，部分金属价格中长期将维持高位。 - 市场处于价格信号向下游传导的关键期，需关注下游对高价的接受度。 - 需持续关注政策变化、原料库存去化节奏及终端需求回暖情况。 ## 图表目录（摘要） - 图1：LME镍库存及价格 - 图2：沪镍库存及价格 - 图3：氧化钴&电解钴价格走势 - 图4：四钴&硫酸钴价格走势 - 图5：锑锭价格 - 图6：锑精矿价格 - 图7：碳酸锂样本周度库存 - 图8：碳酸锂周度产量 - 图9：锂辉石精矿（CIF中国）指数平均价 - 图10：碳酸锂价格 - 图11：氧化镨、氧化铈价格趋势 - 图12：氧化钕价格趋势 - 图13：氧化镝、铽价格趋势 - 图14：氧化镨钕价格趋势 - 图15：钕铁硼毛坯价格趋势 - 图16：白钨精矿及黑钨精矿价格 - 图17：仲钨酸铵价格 - 图18：全球铀实际市场价格 ## 表格目录（摘要） - 表1：锂行业价格变动周度复盘 - 表2：镍行业价格变动周度复盘 - 表3：钴行业价格变动周度复盘 - 表4：稀土行业价格变动周度复盘 - 表5：锡行业价格变动周度复盘 - 表6：锑行业价格变动周度复盘 - 表7：钨行业价格变动周度复盘