20240821-东吴证券-火炬电子-603678.SH-2024年中报点评_稳固领先地位_寻求新市场_静待下游复苏_3页_444kb

火炬电子2024年中报总结

业绩概况：火炬电子2024年上半年实现营业收入142.7亿元，同比下降9.58%；归母净利润16.4亿元，下降幅度达35.24%。业绩下滑主要由下游需求复苏滞缓所致，尤其是公司毛利率较高的自产业务销售收入减少。

原因分析：受行业景气度波动影响，公司下游市场需求尚未完全恢复。公司未提供具体下游细分行业需求的更多细节，但预计随着行业调整周期的推进，需求有望逐步改善。

公司优势：公司持续12年入选中国电子元件行业骨干企业，技术、产品、客户优势明显。贸易板块供应链成熟，东南亚市场拓展持续进行；新材料业务拥有前沿技术研发优势，受益于政策支持与产业链协同，有望带动盈利能力提升。

回购与财务状况：公司于2024年1月启动股份回购计划，回购规模不低于1500万元，不超过2500万元，回购价格不超过35元/股。截至1月17日，已回购25.5万占总股本的0.06%。回购行动反映了公司良好的现金流和资金储备能力。

未来展望与投资评级：随着“十四五”中期调整推进，国防军工需求有望释放，短期订单持续增长，推动元器件业务收入增长。政策支持及下游应用产业链补全，也将驱动新材料业务增长。东吴证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为453亿元、625亿元、762亿元，对应PE分别为23倍、17倍、14倍。

风险提示：下游需求波动、市场竞争加剧及经营规模扩展带来的管理风险是主要潜在风险。