深度报告-2026-02-26-华安证券-蓝星收购埃肯有机硅资产_我国首个生物燃油混兑政策落地_32页_5mb

化工行业周报总结

核心内容概览

2026年2月9日至13日，化工板块整体涨跌幅为 $0.78%$，处于市场中游。本周市场表现较好，电子、计算机和纺织化学制品板块涨幅居前，而纺织服饰、食品饮料和美容护理板块跌幅较大。分析师王强峰和潘宁馨指出，2026年化工行业将受益于周期与成长双轮驱动，迎来新一轮景气周期。

主要观点

行业整体趋势

• 化工行业2026年景气度受周期与成长双轮驱动，有望迎来景气周期。
• 建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工等品类。
• 国产替代是成长主线，推荐合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业。

重点行业分析

1. 有机硅行业

• 行业盈利进入修复通道，供需格局改善。
• 新兴应用如新能源汽车、光伏带动需求增长。
• 头部企业推动行业自律，达成动态定价机制与减产协议。
• 相关公司：合盛硅业、兴发集团。

2. PTA/涤纶长丝产业链

• 产能扩张周期接近尾声，行业自律机制建立。
• 内需持续增长，外需因中美关税风险缓和及印度BIS认证取消而改善。
• 相关公司：桐昆股份、新风鸣。

3. 制冷剂行业

• 三代制冷剂进入“定额+持续削减”阶段，二代加速削减。
• 需求端稳定增长，热泵、冷链、空调市场推动。
• 配额占比高的企业将受益。
• 相关公司：巨化股份、永和股份。

4. 合成生物学

• 生物基材料迎来需求爆发期，政策与技术突破推动行业增长。
• 传统化工企业将通过绿色能源、一体化和规模化降低能耗成本。
• 相关公司：凯赛生物、华恒生物。

5. OLED材料

• 政策驱动下，OLED材料国产化进程加快。
• 技术优化推动中大尺寸市场渗透，折叠屏手机出货量提升。
• 相关公司：莱特光电。

6. 高频高速树脂

• AI算力需求推动超低损耗电子树脂需求增长。
• 低轨卫星通信等新兴场景带动高端树脂需求。
• 相关公司：圣泉集团、东材科技。

7. 电子化学品

• 电子化学品是电子信息产业基础材料，受益于晶圆产能扩张。
• 中国电子化学品严重依赖进口，国产替代空间巨大。
• 相关公司：中巨芯。

本周价格与价差情况

价格涨跌幅

• 涨幅前五：苯酚（华东）$2.19%$、石脑油（新加坡）$1.84%$、甘氨酸（山东）$1.82%$、锦纶POY（江浙）$1.71%$、尿素（小颗粒华鲁恒升）$1.70%$。
• 跌幅前五：硝酸（安徽）$98%$ $-8.33%$、NYMEX天然气（期货）$-8.32%$、氟化铝（国内均价）$-7.61%$、丙烯腈（华东AN）$-3.92%$、甲苯（华东）$-3.47%$。

价差涨跌幅

• 周价差涨幅前五：磷肥DAP（45.42%）、PTA（40.57%）、磷肥MAP（29.39%）、涤纶短纤（28.50%）、己二酸（18.50%）。
• 周价差跌幅前五：电石法PVC（-8.38%）、双酚A（-6.86%）、醋酸乙烯（-4.68%）、环氧丙烷（-3.87%）、PVA（-2.61%）。

化工个股表现

涨幅前十

• 大位科技（39.43%）、宏和科技（34.79%）、中材科技（26.78%）、醋化股份（25.2%）、百川股份（24.3%）等。
• 涨幅前十中，4家为玻纤制造，2家为纺织化学制品，其余为其他化学制品、IT服务、膜材料等。

跌幅前十

• 神剑股份（-15.22%）、红宝丽（-13.53%）、上纬新材（-12.63%）、再升科技（-9.1%）、红墙股份（-8.4%）等。
• 跌幅前十中，2家为合成树脂，2家为聚氨酯，2家为其他化学制品，2家为涂料油墨，其余为玻纤制造、农药等。

行业重要动态

蓝星收购埃肯有机硅资产

• 蓝星公司宣布收购埃肯公司有机硅业务核心资产。
• 交易以股份赎回方式结算，预计2026年4月末至5月初完成交割。
• 有助于蓝星公司深化全球有机硅产业链布局，提升技术实力和市场份额。

舟山生物燃油混兑政策落地

• 我国首个生物燃油混兑政策在舟山试点，将改变生物燃油依赖进口的局面。
• 生物柴油加工项目已落地，预计节省成本约80美元/吨。
• 政策推动下，生物燃油市场有望快速增长。

Agilityx战略重组

• Agilityx退出休斯顿Cyclyx循环中心项目，专注欧洲市场。
• 通过GreenDot平台扩大EPR业务，提升利润。
• 释放约5000万美元现金用于债务削减和业务扩张。

越南BSR与美国能源企业合作

• BSR与雪佛龙、马奎斯能源及ADM亚太贸易公司签署合作备忘录。
• 旨在加强越南原油供应安全和探索生物燃料合作。
• 2025年BSR净收入增长显著，显示其强劲财务表现。

重点公司动态

杉杉股份

• 控股股东杉杉集团及子公司宁波朋泽贸易进入实质合并重整。
• 皖维集团与宁波金资成为重整投资人，预计杉杉股份控股股东将变更为皖维集团。

新瀚新材

• 投资建设高性能树脂、复合材料及核心单体一体化项目。
• 项目分两期，总投资20亿元，预计提升公司竞争力。

康达新材

• 投资建设“3万吨/年聚亚芳基醚（PAE）项目”，计划总投资64574.31万元。

联瑞新材

• 2026年2月13日发布业绩预告，营收和净利润均同比增长。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌
• 经济大幅下滑

结论

2026年化工行业在周期与成长双重驱动下有望迎来景气周期，重点推荐有机硅、PTA、制冷剂、合成生物学、OLED材料、高频高速树脂、电子化学品等板块。行业动态显示，蓝星收购埃肯资产、舟山生物燃油混兑政策落地、Agilityx战略重组、BSR与美国能源企业合作等事件将对行业格局产生积极影响。同时，需关注市场波动、政策变化和技术突破等潜在风险。