深度报告-2026-02-26-华安证券-蓝星收购埃肯有机硅资产_我国首个生物燃油混兑政策落地_32页_5mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 蓝星收购埃肯有机硅资产，我国首个生物燃油混兑政策落地 行业评级：增持 报告日期： 2026-02-26 公司价格与沪深300走势比较 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：潘宁馨 执业证书号：S0010524070002 电话：13816562460 邮箱：pannx@hazq.com # 主要观点： # 行业周观点 本周（2026/02/09-2026/02/13）化工板块整体涨跌幅表现排名第14位，涨跌幅为 $0.78\%$ ，走势处于市场整体中游。上证综指涨跌幅为 $0.41\%$ ，创业板指涨跌幅为 $1.22\%$ ，申万化工板块跑赢上证综指0.38个百分点，跑输创业板指0.44个百分点。 本周宏和科技、中材科技、中国巨石、长海股份等股价走强，我们认为主要系需求端AI服务器、高速网络设备等算力基础设施高速建设驱动下，电子布需求持续上升，而供给端因投资成本高、技术壁垒强，扩产周期长，导致当前电子布供需趋紧，产品价格提张，行业景气上行。 下周持续关注基本面触底修复，景气度上行品类，建议关注染料行业涨价带来业绩弹性标的。 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上。反内卷推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工；国产替代引领成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业： （1）有机硅行业盈利步入修复通道，新兴应用领域成为核心增长引擎。2019—2024年，国内有机硅DMC产能高速扩张，引发行业阶段性产能过剩，市场价格持续下行。2025年，行业无新增产能落地，叠加海外产能持续出清，供给端增速正式见顶。需求侧，新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长态势，叠加出口量同比提升，行业供需格局显著改善。在此背景下，行业头部企业牵头召开行业发展研讨会，就有机硅产品达成动态定价机制与减产协议，推动行业盈利进入修复周期。相关公司：合盛硅业、兴发集团相关公司。 （2）行业拐点渐行渐近，PTA/涤纶长丝产业链反内卷进程持续深化。行业产能扩张周期已步入尾声，后续新增产能将主要集中于头部企业，扩产节奏更趋有序。2025年，工信部牵头组织PTA行业企业召开运行情况研讨会，旨在防范化解内卷式竞争，推动产业平稳健康运行；涤纶长丝领域经过两年的协同实践，已建立起灵活高效、市场化的行业自律机制。需求端，内需延续增长态势，外需则随中美关税风险缓和、印度BIS认证取消而持续改善，PTA/涤纶长丝产业链有望迎来新一轮景气周期。相关公司：桐昆股份、新风鸣等相关公司。 (3) 配额政策落地，制冷剂进入高景气周期。24 年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷 # 相关报告 1.【华安化工】染料产业链格局改善，景气度有望迎来修复 2026-02-12 2.【华安化工】合成生物学周报：工信部公布35例非粮生物基材料，阿洛酮糖应用有望迎来爆发 2026-02-10 3.【华安化工】基础化工：巴斯夫调涨海外TDI价格，三菱化学退出焦炭及碳素业务 2026-02-10 剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。伴随制冷剂市场供需缺口持续扩大，制冷剂核心品类价格2025年大幅上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。相关公司：巨化股份、永和股份等相关公司。 (4) 合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 (5）政策驱动与技术突破，OLED全尺寸渗透提速。OLED材料具有自发光、高色域、高对比、响应快、低功耗、柔性可弯折等特点，在手机和可穿戴设备等小尺寸领域保持快速增长。随着OLED技术工艺的持续优化，包括生产成本下降和良品率提，升在中尺寸的平板/笔记本电脑以及大尺寸电视市场的渗透速度也显著提升。折叠屏手机出货量持续提升。伴随苹果入局OLEDPC市场，OLED应用在移动电脑端渗透或加快。政策端国家出台多项扶持措施重点培育新型显示产业，在OLED领域通过政策引导加快关键材料和设备的国产化进程。相关公司：莱特光电等相关公司。 （6）AI基建方兴未艾，高频高速树脂国产突围。AI算力需求不断提升，由于服务器信号频率越高，PCB传输损耗越大，服务器PCB的电子树脂需要从低损耗材料升级为超低损耗材料。根据TrendForce预计，2026年AI服务器出货量占整体服务器出货量将由2023年 $9\%$ 增长至 $15\%$ ，年复合成长率为 $29\%$ 。AI服务器的快速发展将带动超低损耗电子树脂的需求增量。除人工智能外，低轨卫星通信等新兴应用场景涌现也将提振高端电子树脂需求。相关公司：圣泉集团、东材科技等行业领先企业。 (7) 电子化学品为电子信息产业关键性基础化工材料, 充分受益于晶圆产能扩张。光刻胶、封装材料、湿电子化学品和电子气体等关键材料的性能直接影响集成电路的质量与可靠性。随着全球半导体产业的快速发展, 特别是中国集成电路市场的持续增长, 电子化学品的需求也日益增加。据统计, 我国集成电路用电子化学品行业市场主要被东京应化、JSR、陶氏化学、信越化学、富士胶片、杜邦、住友化学、 默克等企业垄断，中国电子化学品严重依赖进口。需求端随着集成电路的集成度越来越高，特征尺寸越来越小，重复步骤越来越多，晶圆制造过程中使用的电子化学品用量成倍增长，市场空间将充分受益于晶圆产能扩张。推荐关注电子化学品产业，重点关注中巨芯等企业。 # 化工价格周度跟踪 涨幅前五：苯酚（华东）(2.19%)、石脑油（新加坡）(1.84%)、甘氨酸（山东）(1.82%)、锦纶POY（江浙）(1.71%)、尿素（小颗粒华鲁恒升）(1.70%)。 跌幅前五：硝酸（安徽） $98\%$ （ $-8.33\%$ ）、NYMEX天然气（期货） $(-8.32\%)$ 、氟化铝（国内均价） $(-7.61\%)$ 、丙烯腈（华东AN） $(-3.92\%)$ 、甲苯（华东） $(-3.47\%)$ 。 周价差涨幅前五：磷肥DAP（45.42%）、PTA（40.57%）、磷肥MAP（29.39%）、涤纶短纤（28.50%）、己二酸（18.50%）。 周价差跌幅前五：电石法PVC（-8.38%）、双酚A（-6.86%）、醋酸乙烯（-4.68%）、环氧丙烷（-3.87%）、PVA（-2.61%）。 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有151家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修4家，重启3家。 # 化工供给侧跟踪 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有155家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修4家，重启7家。 # $\bullet$ 风险提示 政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。 # 正文目录 # 1本周行业回顾 7 1.1化工板块市场表现 7 1.2化工个股涨跌情况 8 1.3行业重要动态 10 1.4行业产品涨跌情况 12 # 2行业供给侧跟踪 14 # 3 石油石化重点行业跟踪 19 3.1 石油 19 3.2天然气 20 3.3油服 21 # 4基础化工重点行业追踪 22 4.1 磷肥及磷化工 22 4.2 聚氨酯 23 4.3 氟化工 ..... 24 4.4 煤化工 25 4.5 化纤 26 4.6农药 27 4.7氯碱 27 4.8 橡塑 28 4.9 硅化工 29 4.10钛白粉 30 # 5风险提示 31 # 图表目录 图表1申万一级子行业周涨幅排名 图表2化工子板块周涨幅排名 7 图表3行业个股周度涨幅前十名 8 图表4行业个股周度跌幅 8 图表5部分相关公司市场表现 9 图表6 部分行业动态 10 图表7 部分相关公司动态 11 图表8化工行业价格周涨跌幅前十产品统计 12 图表9化工行业价差周涨跌幅前十产品统计 13 图表10主要化工产品检修和不可抗力情况 14 图表11国际原油价格（美元/桶） 19 图表12 石脑油价格及价差（美元/吨） 19 图表13 柴油价格及价差（元/吨） 19 图表14汽油价格及价差（元/吨） 19 图表15美国原油和成品出口数量（千桶/天） 19 图表16美国原油和石油产品库存量（千桶） 19 图表17 OPEC、沙特阿拉伯原油产量（千桶/天） 20 图表18美国原油产量（千桶/天） 20 图表19 NYMEX天然气(期货)(美元/百万英热） 20 图表20中国LNG出厂价格全国指数（元/吨） 20 图表21天然气国内市场均价（元/吨） 20 图表22美国液化石油气库存量（千桶） 20 图表23 美国钻机数量（部） 21 图表24全球钻机数量（部） 21 图表25国内原油表观消费量（万吨） 21 图表26我国油气开采业固定资产投资完成额累计同比（%） 21 图表27磷肥MAP价格及价差（元/吨） 22 图表28磷肥DAP价格及价差（元/吨） 22 图表29热法磷酸价格及价差（元/吨） 22 图表30二铵DAP、一铵MAP价格（元/吨） 22 图表31黄磷价格及价差（元/吨） 22 图表32 磷酸铁全国（元/吨） 22 图表33纯MDI价格及价差（元/吨） 23 图表34 聚合MDI价格及价差（元/吨） 23 图表35TDI价格及价差(元/吨） 23 图表36 环氧丙烷价格及价差 23 图表37硬泡聚醚价格及价差（元/吨） 23 图表38己二酸价格及价差（元/吨） 23 图表39制冷剂R32价格及价差（元/吨） 24 图表40制冷剂R125价格及价差（元/吨） 24 图表41制冷剂R134a价格及价差（元/吨） 24 图表42制冷剂R22价格及价差（元/吨） 24 图表43氢氟酸、三氯甲烷、萤石价格（元/吨） 24 图表44六氟磷酸锂价格（元/吨） 24 图表45气头尿素价格及价差（元/吨） 25 图表46煤头硝酸铵价格及价差（元/吨） 25 图表47炭黑价格走势（元/吨） 25 图表48煤头甲醇价格及价差（元/吨） 25 图表49 萘系减水剂价格（元/吨） 25 图表50乙二醇价格（元/吨） 25 图表51PTA价格及价差（元/吨） 26 图表52氨纶40D价格及价差（元/吨） 26 图表53粘胶短纤价格及价差（元/吨） 26 图表54粘胶长丝价格及价差 26 图表55涤纶短纤价格及价差（元/吨） 26 图表56涤纶工业丝价格及价差（元/吨） 26 图表57草甘麟价格及与甘氨酸价差（元/吨） 27 图表58草铵膦、百草枯价格（元/吨） 27 图表59 嗜菌酯价格（元/吨） 27 图表60氯氟菊酯价格（元/吨） 27 图表61 烧碱价格及价差（元/吨） 27 图表62电石法PVC价格及价差（元/吨） 27 图表63 氨碱法纯碱价格及价差（元/吨） 28 图表64联碱法纯碱价格及价差（元/吨） 28 图表65液氯价格（元/吨） 28 图表66三氯氢硅价格（元/吨） 28 图表67聚乙烯、聚丙烯价格（元/吨） 28 图表68顺丁橡胶价格及价差（元/吨） 28 图表69天然橡胶价格（元/吨） 29 图表70合成橡胶价格（元/吨） 29 图表71PA66、EVA价格（元/吨） 29 图表72POE价格（元/吨） 29 图表73有机硅DMC价格及价差（元/吨） 29 图表74金属硅价格（元/吨） 29 图表75工业硅价格（元/吨） 30 图表76 107胶价格（元/吨） 30 图表77钛白粉价格及价差（元/吨） 30 图表78钛精矿价格（元/吨） 30 图表79浓硫酸价格（元/吨） 30 图表80海绵钛价格（元/吨） 30 # 1 本周行业回顾 # 1.1化工板块市场表现 本周（2026/02/09-2026/02/13）化工板块整体涨跌幅表现排名第14位，涨跌幅为 $0.78\%$ 。本周上涨板块前三名分别为综合（ $15.28\%$ ）、计算机（ $4.35\%$ ）、电子（ $3.52\%$ ），本周涨幅后三名分别为纺织服饰（ $-2.77\%$ ）、食品饮料（ $-2.51\%$ ）、美容护理（ $-2.33\%$ ）。 图表 1 申万一级子行业周涨幅排名 资料来源：Wind，华安证券研究所 化工细分板块涨跌的个数分别为16、15个。本周上涨排名前三分别为纺织化学制品 $(9.16\%)$ 、膜材料 $(5.48\%)$ 、氯碱 $(4.26\%)$ ；涨幅排名倒三分别油气及炼化工程 $(-4.01\%)$ 、油品石化贸易 $(-2.59\%)$ 、聚氨酯 $(-2.50\%)$ 。 图表2化工子板块周涨幅排名 资料来源：Wind，华安证券研究所 # 1.2化工个股涨跌情况 本周（2026/02/09-2026/02/13)化工个股涨幅前三的公司分别为大位科技(39.43%)、宏和科技(34.79%)、中材科技(26.78%)。涨幅前十的公司有4家属于玻纤制造,2家属于纺织化学制品,其他4家分别属于IT服务III、食品及饲料添加剂、其他化学制品、膜材料。 图表3行业个股周度涨幅前十名 公司名称 市值 (亿元) 本周收盘价 PE (TTM) PB (MRQ) 周涨跌幅 年涨跌幅 所属板块 大位科技 195.83 13.19 448.05 27.54 39.4% 84% IT 服务Ⅲ 宏和科技 629.88 71.60 409.33 39.68 34.8% 95% 玻纤制造 中材科技 802.31 47.81 45.50 4.09 26.8% 32% 玻纤制造 醋化股份 33.06 16.17 -96.71 1.83 25.2% 45% 食品及饲料添加剂 百川股份 82.30 13.85 764.03 4.72 24.3% 93% 其他化学制品 建新股份 51.83 9.21 444.98 3.45 22.6% 35% 纺织化学制品 吉华集团 52.66 7.78 93.10 1.36 18.8% 54% 纺织化学制品 中国巨石 1,030.01 25.73 29.60 3.26 17.0% 50% 玻纤制造 长海股份 76.88 18.81 23.31 1.65 16.4% 29% 玻纤制造 国风新材 107.25 11.97 -182.29 3.93 15.8% 18% 膜材料 资料来源：Wind，华安证券研究所 本周（2026/02/09-2026/02/13)化工个股跌幅前三的公司分别为神剑股份 $(-15.22\%)$ 、红宝丽 $(-13.53\%)$ 、上纬新材 $(-12.63\%)$ 。跌幅前十的公司有2家属于合成树脂，2家属于聚氨酯，2家属于其他化学制品，2家属于涂料油墨，其他2家分别属于玻纤制造、农药。 图表4行业个股周度跌幅 公司名称 市值 (亿元) 本周收盘价 PE (TTM) PB (MRQ) 周涨跌幅 年涨跌幅 所属板块 神剑股份 122.87 12.92 353.45 5.55 -15.2% -10% 合成树脂 红宝丽 83.67 11.38 167.81 4.09 -13.5% 51% 聚氨酯 上纬新材 507.99 125.94 603.45 38.08 -12.6% -1% 合成树脂 再升科技 122.92 10.76 151.50 5.59 -9.1% -14% 玻纤制造 红墙股份 27.13 12.82 1,095.76 1.74 -8.4% 20% 其他化学制品 沧州大化 82.25 19.87 151.97 2.04 -8.1% 30% 聚氨酯 百合花 70.74 16.99 42.19 2.91 -8.1% 13% 涂料油墨 百傲化学 200.50 28.39 92.81 13.31 -6.8% -12% 农药 乐通股份 30.35 14.49 -1,607.70 16.71 -6.5% 20% 涂料油墨 ST嘉澳 78.06 101.60 -30.92 17.47 -6.4% 5% 其他化学制品 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表 5 部分相关公司市场表现 公司名称 市值 (亿元) 本周收盘价 PE(TTM) PB (MRQ) 7日 涨跌幅 30日 涨跌幅 120日 涨跌幅 年初至今 涨跌幅 凯赛生物 383 53.08 64.40 2.18 -2% -11% 9% 7% 国瓷材料 309 31.00 50.50 4.41 3% -2% 40% 13% 万华化学 2660 84.96 23.97 2.53 -2% 9% 35% 11% 光威复材 324 39.01 59.95 5.87 -1% -4% 33% -1% 龙佰集团 510 21.40 39.88 2.17 2% 8% 11% 9% 金禾实业 148 26.11 27.55 1.96 10% 21% 25% 26% 新和成 905 29.43 12.56 2.81 -1% 16% 24% 17% 扬农化工 286 70.60 23.23 2.54 -1% 3% 4% 2% 新宙邦 427 56.74 43.15 4.26 13% 5% 23% 8% 华鲁恒升 756 35.63 23.44 2.31 -1% 7% 43% 13% 万润股份 157 17.06 61.51 2.19 4% 4% 30% 14% 荣盛石化 1457 14.59 197.95 3.34 1% 24% 53% 25% 桐昆股份 556 23.18 31.91 1.47 8% 26% 72% 35% 恒力石化 1730 24.57 24.84 2.68 -1% 3% 47% 9% 宝丰能源 1689 23.03 15.71 3.68 2% 11% 34% 17% 卫星化学 749 22.24 12.21 2.34 -2% 17% 22% 26% 华峰化学 591 11.90 35.43 2.19 -1% 1% 36% 8% 浙江龙盛 535 16.43 25.77 1.57 10% 48% 62% 54% 金发科技 504 19.11 41.74 2.64 3% -4% -3% -2% 鲁西化工 328 17.20 22.17 1.72 -2% -1% 34% 4% 利尔化学 127 15.86 27.32 1.63 -1% 11% 30% 22% 国光股份 63 13.42 16.68 3.25 -3% 2% -8% 1% 新洋丰 209 16.66 13.27 1.82 0% 7% 15% 7% 雅克科技 429 90.15 46.69 5.49 3% 4% 17% 22% 飞凯材料 161 28.36 48.49 3.27 7% 16% 20% 27% 昊华科技 459 35.55 31.99 2.55 0% 4% 21% 11% 中简科技 183 41.73 44.22 4.10 -3% 1% 25% 2% 中航高科 375 26.92 35.82 5.03 6% 6% 16% 14% 恒逸石化 459 12.74 196.04 1.97 1% 17% 96% 18% 东方盛虹 830 12.56 -110.51 2.48 -2% 16% 35% 15% 巨化股份 1048 38.81 26.46 5.13 -1% 7% 6% 1% 合盛硅业 567 47.98 -1,602.10 1.77 -2% -10% -3% -9% 三友化工 156 7.55 68.98 1.12 0% 13% 36% 22% 泰和新材 112 13.11 -489.76 1.60 7% 9% 32% 31% 钛能化学 189 4.97 43.65 1.57 -2% 1% -15% 1% 安迪苏 311 10.10 26.11 1.84 6% 12% 7% 13% 联化科技 159 17.71 41.24 2.39 1% 5% 53% 32% 道恩股份 136 28.40 78.39 3.78 3% 5% 3% 18% 坤彩科技 121 18.40 336.49 6.18 -6% 4% -2% 8% 金丹科技 41 18.16 60.68 1.71 -1% 4% 2% 9% 利安隆 108 47.04 21.41 2.27 4% 5% 23% 11% 鼎龙股份 432 45.55 65.01 8.71 5% 4% 34% 21% 安集科技 447 264.93 59.59 13.45 1% -2% 27% 22% 八亿时空 47 35.17 78.13 2.28 3% -1% -2% 9% 濮阳惠成 50 17.26 33.53 2.10 2% 6% 14% 11% 当升科技 308 56.66 60.43 2.12 2% -6% -15% -2% 杉杉股份 311 13.83 -291.42 1.42 -4% 4% 6% 2% 天赐材料 880 43.25 155.35 6.71 4% 0% 23% -7% 容百科技 223 31.23 -925.21 2.75 4% -16% 11% -12% 金石资源 161 19.16 66.56 8.94 1% 0% 7% 3% 蓝晓科技 351 68.88 41.62 8.75 4% -4% 20% 12% 石大胜华 154 66.28 -270.36 3.19 -1% -6% 16% -11% 多氟多 363 30.48 -147.61 4.39 2% -3% 49% -10% 保龄宝 40 10.42 27.52 1.80 -1% 9% 4% 17% 注：截止日期为 2026/2/13 资料来源：Wind，华安证券研究所 # 1.3行业重要动态 图表6部分行业动态 来源 事件 有机硅 2026年2月13日,中国蓝星(集团)股份有限公司(以下简称“蓝星公司”或“公司”)宣布与埃肯公司(Elkem ASA)签署协议,收购其有机硅业务核心资产。本次交易对价将以蓝星公司持有的全部埃肯公司股份(共计338,338,536股)赎回方式结算。交易完成后,蓝星公司将不再持有埃肯公司股份。作为埃肯公司长期股东,蓝星公司始终将有机硅业务视为具有战略意义的重点板块。本次收购是公司深化全球有机硅产业链布局、巩固行业领先地位的关键举措。通过整合有机硅业务全球优质资产,蓝星公司将进一步提升在该领域的技术实力、市场规模与运营效率,增强全产业链竞争力。本次交易尚需满足包括埃肯公司股东大会批准在内的多项交割条件。埃肯公司拟于2026年3月召开临时股东大会审议本次交易。若各项条件如期达成,交易预计于2026年4月末至5月初完成交割。 中化新网 近日从舟山市商务局传出消息,商务部批复同意舟山市开展船用生物燃料油混兑出口业务,舟山生物燃料油混兑调和监管方案同步出台,这是我国首个生物燃料油混兑调和政策试点。该项政策突破将改变我国生物燃料油依赖进口的局面。当前,全球船用燃料市场向绿色低碳转型,生物燃料油正成为全球航运企业的首选,新加坡等国际自贸港通过混兑调和快速形成自主供应能力。从公开数据看,去年新加坡完成加注量136万吨,同比增长55.6%;同期中国加注量仅15万吨,且全部依赖进口,其中宁波舟山港6万吨。根据供油企业预测,相比进口,生物燃料油本地混兑调和每吨可节省成本80美元左右。生物柴油是重要的混兑调和原料,目前总投资额17亿元的40万吨生物柴油加工项目已落地舟山。中化兴中等舟山仓储物流企业也已接到油库租赁调和订单,后续的配套服务如质检商检、金融服务等正在跟上。目前舟山正在积极准备开展首单试点,力争2月底前完成。开展首单试点供应,既为了快速供应市场,同时也有利于进一步优化业务流程,形成一套高效、快捷、成熟的管理体系。 中化新网 近日，挪威化学回收企业Agilityx宣布启动全面战略重组，旨在简化架构、降低短期建设与融资风险，并提升战略灵活性。公司决定退出正在建设的休斯顿Cyclyx循环中心合资项目，将其股权转让给合作伙伴埃克森美孚与利安德巴赛尔，同时全资控股关联的原料回收业务Cyclyx国际公司。此外，公司无限期推迟了达拉斯循环中心计划，并将战略重心转向欧洲塑料回收平台GreenDot的发展。此举预计将为Agilityx释放约5000万美元现金，用于削减债务，并为GreenDot的扩张提供资金支持。公司首席执行官Ranjeet Bhatia表示，重组在保留Cyclyx战略价值的同时，使资源更加聚焦于欧洲市场。Agilityx将保留Cyclyx与埃克森美孚每年5万吨的回收料采购协议，并可能通过GreenDot从欧洲向美国供应原料，凭借其欧洲“延伸生产者责任”业务的成本优势提升利润。Agilityx公司称，GreenDot的发展路径清晰：扩大EPR业务规模、优化分拣运营、升级机械回收产能以生产高附加值产品，并与欧洲先进回收商签订长期供应协议。公司目标是通过有机增长与收购，使GreenDot的年收入从目前的约4亿欧元增至2030年的10亿欧元以上。此次重组标志着Agilityx正将其循环经济战略重心全面转向欧洲。 中化新网 近日，越南平山炼油和石化股份有限公司(BSR)与美国雪佛龙、马奎斯能源及ADM亚太贸易公司签署了多份合作备忘录，旨在加强越南的原油供应安全并探索生物燃料领域合作。此次在华盛顿签署的协议聚焦两个方面：一是确保越南榕桔炼油厂获得稳定的原油供应；二是研究潜在进口生物乙醇及玉米原料，以支持越南国内的生物燃料生产。此举正值美越推进双边贸易框架协议之际，能源合作被确立为强化越南能源安全、扩大贸易及减少贸易逆差的关键支柱。雪佛龙公司表示，BSR是其东南亚地区的重要伙伴，并重申了保障榕桔炼油厂稳定运营的供油承诺。BSR深化国际合作的背景是其强劲的财务表现。2025年，受益于炼油利润与运营效率提升，公司实现净收入141.58万亿越南盾，同比增长约15%；净利润更是激增近九倍，达到5.19万亿越南盾。 资料来源：公司公告，公司官网，政府网站，华安证券研究所 图表7部分相关公司动态 来源 事件 杉杉股份 2月8日，杉杉股份发布公告称，其控股股东杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司(以下简称朋泽贸易)的实质合并重整案，已正式确定重整投资人为安徽皖维集团有限责任公司(以下简称皖维集团)与宁波金融资产管理股份有限公司(以下简称宁波金资)。若重整成功，杉杉股份的控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称安徽省国资委)。在本次参与杉杉重整的同时，皖维集团自身的股权结构也在发生重大变革。海螺集团计划增资近50亿元，取得皖维集团60%的控股权。安徽省投资集团与安徽省国有资本运营控股集团，则将各自持有重组后皖维集团20%的股权。此项重组完成后，海螺集团将成为皖维集团的控股股东，但皖维集团的最终实际控制人仍为安徽省国资委。根据已披露的协议，为实现对杉杉股份的控制，皖维集团将通过两步走的安排，合计掌控杉杉股份21.88%股份的表决权。首先，皖维集团计划向杉杉集团、朋泽贸易收购13.5%杉杉股份股票，总价款金额约49.87亿元。其次，对于剩余8.38%的股份，由重整后的杉杉集团、朋泽贸易(以下合称债务人)继续持有，但要确保双方在行使杉杉股份的股东权利方面保持一致行动。 新瀚新材 新瀚新材2月10日发布公告称，拟与南京江北新材料科技园签订项目投资入园协议，投资建设高性能树脂、复合材料及核心单体一体化项目。项目分两期建设，预计总投资20亿元，用地约146666平方米，亩均投资强度不低于550万元；亩均产值不低于800万元/年；亩均税收不低于35万元/年。新瀚新材表示，该项目将有利于推进公司高性能树脂、复合材料及核 心单体一体化项目的开展，从而提升公司高性能树脂及复合材料的研发和生产能力，有利于提高公司长期核心竞争力与持续盈利能力。 康达新材 2月10日公司发布公告，拟使用全资子公司康达新材料集团大连有限公司投资建设“3万吨/年聚亚芳基醚（PAE）项目”，项目计划总投资64,574.31万元人民币，最终投资金额以项目建设实际投入为准。建设周期预计18个月，建设内容含3.1万t/aDMP生产装置、1万t/a沉析聚合法PAE生产装置、2万t/a均相溶液法PAE生产装置。 联瑞新材 2月13日公司发布业绩预告，报告期内实现营业收入1,115,503,534.99元，同比增长16.15%；实现利润总额334,233,152.74元，同比增长16.79%；实现归属于母公司所有者的净利润292,644,734.72元，同比增长16.42%。在先进封装加速渗透、高性能电子电路基板需求快速扩容、导热材料等持续升级的行业发展趋势下，公司在优势领域继续提升份额的同时，高性能产品营收占比呈较快增长态势，产品结构持续优化，有效推动了营业收入、利润规模的稳步扩大。 资料来源：公司公告,华安证券研究所 # 1.4行业产品涨跌情况 本周（2026/02/07-2026/02/13）重点化工产品上涨17个，下跌22个，持平60个。 涨幅前五：苯酚（华东） $(2.19\%)$ 、石脑油（新加坡） $(1.84\%)$ 、甘氨酸（山东） $(1.82\%)$ 、锦纶POY（江浙） $(1.71\%)$ 、尿素（小颗粒华鲁恒升） $(1.70\%)$ 。 跌幅前五：硝酸（安徽） $98\%$ （ $-8.33\%$ ）、NYMEX天然气(期货） $(-8.32\%)$ 、氟化铝（国内均价） $(-7.61\%)$ 、丙烯腈（华东AN） $(-3.92\%)$ 、甲苯（华东） $(-3.47\%)$ 。 图表 8 化工行业价格周涨跌幅前十产品统计 周涨幅 所处历史分位 产品名称 周跌幅 所处历史分位 苯酚(华东) 2.19% 17.86% 硝酸(安徽)98% -8.33% 1.23% 石脑油(新加坡) 1.84% 43.35% NYMEX天然气(期货) -8.32% 24.17% 甘氨酸(山东) 1.82% 14.96% 氟化铝(国内均价) -7.61% 82.24% 锦纶POY(江浙) 1.71% 2.59% 丙烯腈(华东AN) -3.92% 6.69% 尿素(小颗粒华鲁恒升) 1.70% 31.37% 甲苯(华东) -3.47% 35.00% 己二酸(华东) 1.54% 13.63% 聚乙烯(LLDPE扬子石化) -2.88% 4.44% 乙烯(东南亚CFR) 1.48% 26.49% 顺丁橡胶(高顺,华东) -2.68% 18.66% 锦纶DTY(江浙) 1.43% 2.86% 硫磺(固态,高桥石化出厂价) -2.24% 63.25% 天然橡胶(全乳标准1#,上海) 1.25% 21.21% 丁苯橡胶(1502,华东) -1.62% 19.48% PET切片(有光国内) 1.02% 14.57% 丙酮(华东) -1.59% 18.42% 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 周价差涨幅前五：磷肥DAP（45.42%）、PTA（40.57%）、磷肥MAP（29.39%）、涤纶短纤（28.50%）、己二酸（18.50%）。 周价差跌幅前五：电石法PVC（-8.38%）、双酚A（-6.86%）、醋酸乙烯（-4.68%）、环氧丙烷（-3.87%）、PVA（-2.61%）。 图表 9 化工行业价差周涨跌幅前十产品统计 产品名称 周涨幅 所处历史分位 产品名称 周跌幅 所处历史分位 磷肥DAP 45.42% 8.16% 电石法PVC -8.38% 22.34% PTA 40.57% 22.05% 双酚A -6.86% 14.65% 磷肥MAP 29.39% 12.51% 醋酸乙烯 -4.68% 21.15% 涤纶短纤 28.50% 12.77% 环氧丙烷 -3.87% 11.69% 己二酸 18.50% 15.96% PVA -2.61% 67.51% PET 14.95% 20.31% 聚合MDI -2.40% 12.64% 硬泡聚醚 2.64% 22.11% 涤纶工业丝 -2.12% 53.71% TDI 2.54% 13.35% 乙烯法PVC -1.22% 15.23% 天然气尿素 2.38% 37.94% 制冷剂R125 -0.83% 97.44% 煤头尿素 1.68% 38.00% 纯MDI -0.81% 15.38% 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 2行业供给侧跟踪 新增4家企业检修，3家企业装置重启。据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有151家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修4家，重启3家。新增检修的4家企业分别是： 生产 PTA 共 1 家（独山能源），生产乙二醇共 1 家（中化学新材料），生产合成氨共 2 家（金牛化工、天福）。 重启3家企业是： 生产丙烯共1家（中化泉州），生产丁二烯共1家（北方华锦），生产乙二醇共1家（广汇哈密）。 图表 10 主要化工产品检修和不可抗力情况 大类 产品 公布时间 公司 地址 受影响产能 开始时间 重启时间 备注 (万吨) (含预计) (预计) 石化 纯苯 - 沈阳蜡化 辽宁 3 - - 长期停车 2022/4/1 海国龙油石化 黑龙江 3 长期停车 2024/12/24 洛阳宏兴 河南 5 2024/12/27 - 长期停车 2025/1/4 山东中海外 山东 2 2025/1/4 - 长期停车 2025/1/1 山东汇丰 山东 3 2025/1/1 - 长期停车 2025/1/20 洛阳石化 河南 20 2025/1/20 - 长期停车 2025年9月初 大港石化 河北 3 2025年9月初 - 停车检修 2025/10/10 京博石化 山东 7 2025/10/10 - 停车检修 2025/11/5 中原乙烯 湖北 5 2025/11/5 - 停车检修 2025/11/6 大榭石化 山东 10 2025/11/6 - 停车检修 2025/11/13 中化泉州 福建 51 2025/11/13 - 停车检修 2025/11/26 上海石化 上海 12 2025/11/26 - 停车检修 丙烯 2023/12/23 齐鲁石化 山东 46 2023/12/23 - 长期停车 2024/2/25 鑫岳化工 山东 18 2024/2/25 - 长期停车 2024/6/25 昌邑石化 山东 10 2024/6/25 - 长期停车 2024/6/13 华星石化 山东 10 2024/10/25 - 长期停车 2023/9/12 浙江华泓二期 华东 45 2023/9/12 - 长期停车 2023/11/1 常州富德 华东 15 2023/11/1 - 长期停车 2024/8/21 三圆石化 华东 45 2024/8/21 - 长期停车 2023/11/27 延长中燃 华东 60 2023/11/27 - 长期停车 2023/5/12 远东科技 华中 15 2023/5/12 - 长期停车 2024/10/1 金诚石化 山东 50 2024/10/1 - 长期停车 2025/1/22 中海精细 山东 40 2025/1/22 - 长期停车 2025/1/3 中海外能源 山东 7 2025/1/3 - 停车检修 2025/3/21 淄博海益 山东 25 2025/3/21 - 停车检修 2025/9/8 宁波金发一期 华东 60 2025/9/8 - 停车检修 2025/9/24 金诚石化 山东 10 2025/9/24 - 停车检修 2025/10/11 天津渤海 华北 60 2025/10/11 - 停车检修 2025/11/5 鑫泰石化 山东 30 2025/11/5 - 停车检修 2025/11/7 海伟石化 华北 50 2025/11/7 - 停车检修 2025/11/14 中化泉州 福建 50 2025/11/14 2026/2/10 装置重启 2025/12/28 东营神驰化工 山东 8 2025/12/28 - 停车检修 2026/1/10 金能化学二期 山东 90 2026/1/10 - 停车检修 2026/1/13 万华化学蓬莱 山东 90 2026/1/13 2026/2/6 装置重启 2026/1/13 三江化工 华东 39 2026/1/13 - 停车检修 2026/1/15 中景石化 山东 100 2026/1/15 - 停车检修 2026/1/23 盛虹石化 华东 45 2026/1/23 - 停车检修 2026/1/19 巨正源二期 华东 60 2026/1/19 - 停车检修 丁二烯 2024/5/10 威特化工 山东 6 2024/5/10 - 长期停车 2024/9/27 金诚石化 山东 10 2024/9/27 - 长期停车 2024/11/25 斯尔邦石化 华东 10 2024/11/25 - 长期停车 2025/2/28 南京诚志 华东 10 2025/2/28 - 长期停车 2025/5/27 燕山石化 华北 13.5 2025/5/27 - 长期停车 2026/2/8 北方华锦 东北 12 2026/2/8 2026/2/11 装置重启 PX 2022/2/22 齐鲁石化 山东 9.5 2022/2/21 - 长期停车 2022/9/22 辽阳石化 辽宁 25 2022/9/22 - 长期停车 2022/12/15 上海石化 上海 25 - - 长期停车 2023/5/18 洛阳石化 河南 21.5 2023/5/16 - 长期停车 2023/8/1 中化弘润 山东 80 2023/8/1 - 长期停车 2025/7/1 扬子石化 江苏 35 2025/7/1 - 停车检修 2025/12/23 天津石化 天津 37 2025/12/23 - 停车检修 PTA 2022/12/19 扬子石化 江苏 100 - - 长期停车 2023/1/12 宁波利万聚酯 宁波 70 - - 长期停车 2023/1/19 福海创 福建 165 - - 长期停车 2023/3/2 辽阳石化 辽宁 80 - - 长期停车 2023/3/6 虹港石化 江苏 150 2023/3/9 - 长期停车 2023/3/9 洛阳石化 河南 32.5 - - 长期停车 2023/3/22 乌鲁木齐石化 新疆 9 - - 长期停车 2023/4/13 仪征化纤 江苏 35 2023/4/13 - 长期停车 2023/5/4 珠海英力士 广东 60 2023/5/4 - 长期停车 2023/5/11 上海石化 上海 40 - - 长期停车 2023/5/11 天津石化 天津 32 - - 长期停车 2023/5/11 宁波逸盛 浙江 65 - - 长期停车 2023/11/16 上海亚东石化 上海 70 2023/11/2 - 长期停车 2024/9/5 重庆蓬威石化 重庆 90 2024/8/28 - 长期停车 - 江阴汉邦 江苏 70 - - 长期停车 2025/1/24 逸盛石化 浙江 200 2025/1/24 - 停车检修 - 仪征化纤 江苏 65 - - 停车检修 2025/1/6 江阴汉邦 江苏 220 2025/1/6 - 停车检修 2025/8/8 逸盛大连 辽宁 225 2025/8/8 - 停车检修 2025/8/15 逸盛海南 海南 210 2025/8/15 - 停车检修 2025/8/28 海伦石化 江苏 120 2025/8/28 - 停车检修 2025/9/5 宁波台化 浙江 120 2025/9/5 - 停车检修 2026/1/16 珠海英力士 广东 125 2026/1/16 - 停车检修 2026/1/13 逸盛新材料 浙江 360 2026/1/13 - 停车检修 2026/2/10 独山能源 浙江 250 2026/2/10 - 停车检修 丙烯酸 2023/10/1 山东恒正 华东 6 2023/10/1 - 2023/12/1 沈阳蜡化 东北 8 - - 停车检修 2026/1/8 台塑宁波 华东 32 2026/1/8 2026/1/31 停车检修 煤化 乙二醇 2023/6/1 抚顺石化 辽宁 4 2023/6/1 - 2022/1/21 燕山石化 北京 8 2022/1/21 - 2020/10/1 天津石化 天津 4.2 2020/10/1 - 2022/3/15 独山子石化 新疆 6 2022/3/15 - 2023/8/24 鑫润能源 内蒙 40 2023/8/24 - 2022/8/10 内蒙古易高 内蒙 12 2022/8/10 2025/6/19 河南煤化(濮阳) 河南 20 2025/6/19 - 2024/8/1 湖北三宁 湖北 60 2024/8/1 - 2025/9/11 新疆天盈 新疆 15 2025/9/11 - 2025/12/4 盛虹炼化 江苏 100 2025/12/4 2026/4/1 2025/12/15 内蒙荣信 内蒙 40 2025/12/15 - 2025/12/30 河南煤化(永城) 内蒙 20 2025/12/30 - 2026/2/1 广汇哈密 新疆 40 2026/2/1 2026/2/9 2026/2/8 中化学新材料 内蒙 30 2026/2/8 - 己二酸 - 山东海力 山东 22.5 - 停车 - 郓城旭阳(洪业) 山东 14 - 长期停车 - 江苏海力大丰 江苏 30 - 停车 - 辽阳石化 辽宁 14 - 停车 - 新疆天利高新 新疆 7.5 - 停车 2025/1/26 华鲁恒升(三期) 山东 56 2025/1/26 - 2025/1/31 河南神马尼龙化工 河南 32 2025/1/31 2025/2/7 DMF 安阳九天 河南 15 - 长期停车 2022/10/13 河南骏化 河南 3 2022/9/30 - 2023/3/9 金禾实业 安徽 3 2023/3/3 - 2024/4/18 伊士曼化学品 江苏 4 - 停车 2024/10/26 广安玖源 四川 10 2024/10/26 - 停车检修 2025/9/17 山东鲁西 山东 15 2025/9/17 - 停车检修 2026/2/5 贵州天福 贵州 10 2026/2/5 - 停车检修 TDI 化纤 聚酯切片 2023/3/21 华祥高纤 浙江 10 2022/12/27 - 长期停车 2023/3/21 浙江金鑫 浙江 5 2022年12月 中旬 - 长期停车 2023/3/21 江苏宏泰 江苏 4 2022年12月 中旬 - 长期停车 2024/3/18 金寨新纶 安徽 2 - - 长期停车 2024/4/18 金钰新材料 浙江 36 - - 长期停车 - 浙江联达 浙江 1.3 - - 长期停车 - 湖北绿宇 湖北 20 - - 停车检修 - 天龙新材料 辽宁 3 - - 停车检修 - 绍兴远东 浙江 1.5 - - 停车 2024/1/25 浙江天圣 浙江 40 2024/1/25 - 停车检修 涤纶长丝 2023/3/17 古纤道绿色纤维 浙江 20 2023/1/1 - 长期停车 2023/8/10 新视界 江苏 5 - - 长期停车 2023/9/21 浙江联达 浙江 18 2023/9/17 - 长期停车 2023/12/6 福建经纬 福建 20 2023/12/6 - 长期停车 2024/8/20 徐州斯尔克 江苏 10 2024/8/20 - 停车检修 2023/5/1 三房巷 江苏 40 2023/5/1 - 停车检修 2025/4/27 天龙 辽宁 25 2025/4/27 - 停车检修 农药和化肥 合成氨 2025/7/11 玉虎 陕西 7 2025/7/11 - 停车检修 2025/7/5 乐峰 重庆 20 2025/7/5 - 停车检修 2025/8/1 丰登化工 广西 8 2025/8/1 - 停车检修 2025/8/15 海伟石化 河北 15 2025/8/15 - 停车检修 2025/9/8 神木银泉 陕西 10 2025/9/8 - 停车检修 2025/9/10 南塔化工 四川 10 2025/9/10 - 停车检修 2025/9/30 大英莹峰 四川 5 2025/9/30 - 停车检修 2025/10/15 永安智胜 福建 22 2025/10/15 - 停车检修 2025/10/30 金杯化工 四川 6 2025/10/30 - 停车检修 2025/11/14 大庆油田 东北 8 2025/11/14 - 停车检修 2025/11/15 隆桥 四川 5 2025/11/15 - 停车检修 2026/1/31 兰天 四川 6 2026/1/31 - 停车检修 2026/2/10 金牛化工 湖南 20 2026/2/10 - 停车检修 2026/2/7 天福 贵州 30 2026/2/7 - 停车检修 磷酸一铵 2022/3/1 云南红富 云南 15 2022/3/1 - 长期停车 2022/5/26 灵宝晨光和泽 河南 30 - - 长期停车 2023/5/25 湖北丰利 湖北 20 2023/12/1 - 长期停车 2024/4/1 湖北中孚 湖北 18 2024/4/1 - 长期停车 2025/6/12 云南新蜜蜂 云南 10 2025/6/12 - 停车检修 2025/6/1 陕西陕化 陕西 20 2025/6/1 - 停车检修 2025/8/1 德阳昊华 四川 20 2025/8/1 - 停车检修 2026/1/31 贵州西洋 贵州 40 2026/1/31 2026/3/12 停车检修 2025年2月 内蒙古大地地 云天 内蒙古 12 - - 停车检修 2025/11/25 湖北西部化工 湖北 25 2025/11/25 2026/2/23 停车检修 2025/12/5 湖北一庆 湖北 40 2025/12/5 - 停车检修 2026/1/16 云南鸿泰博 云南 12 2026/1/16 - 停车检修 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 3 石油石化重点行业跟踪 # 3.1 石油 图表11国际原油价格（美元/桶） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表12石脑油价格及价差（美元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表13柴油价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表14汽油价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表15美国原油和成品出口数量（千桶/天） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表16美国原油和石油产品库存量（千桶） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表 17 OPEC、沙特阿拉伯原油产量(千桶/天) 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表18美国原油产量（千桶/天） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 3.2 天然气 图表19NYMEX天然气(期货)(美元/百万英热) 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表20中国LNG出厂价格全国指数（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表21天然气国内市场均价（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表22美国液化石油气库存量（千桶） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 3.3油服 图表23美国钻机数量（部） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表24全球钻机数量（部） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表25国内原油表观消费量（万吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表26我国油气开采业固定资产投资完成额累计同比 $(\%)$ 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4 基础化工重点行业追踪 # 4.1 磷肥及磷化工 图表27磷肥MAP价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表28磷肥DAP价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表29热法磷酸价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表30二铵DAP、一铵MAP价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表31黄磷价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表32磷酸铁全国（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.2 聚氨酯 图表33纯MDI价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表34聚合MDI价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表35TDI价格及价差(元/吨) 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表36环氧丙烷价格及价差 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表37硬泡聚醚价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表38己二酸价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.3 氟化工 图表39制冷剂R32价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表40制冷剂R125价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表41制冷剂R134a价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表42制冷剂R22价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表43氢氟酸、三氯甲烷、萤石价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表44六氟磷酸锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.4 煤化工 图表45气头尿素价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表46煤头硝酸铵价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表47炭黑价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表48煤头甲醇价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表49蔡系减水剂价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表50乙二醇价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.5 化纤 图表51PTA价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表52氨纶40D价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表53粘胶短纤价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表54粘胶长丝价格及价差 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表55涤纶短纤价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表56涤纶工业丝价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.6农药 图表57草甘膦价格及与甘氨酸价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表58草铵膦、百草枯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表59嘧菌酯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表60氯氰菊酯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.7 氯碱 图表61烧碱价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表62电石法PVC价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表63氨碱法纯碱价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表64联碱法纯碱价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表65液氯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表66三氯氢硅价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.8 橡塑 图表67聚乙烯、聚丙烯价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表68顺丁橡胶价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表69天然橡胶价格（元/吨） b资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表70合成橡胶价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表 71PA66、EVA 价格(元/吨) 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表72POE价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.9 硅化工 图表73有机硅DMC价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表74金属硅价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表75工业硅价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表76107胶价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 4.10 钛白粉 图表77钛白粉价格及价差（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表78钛精矿价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表79浓硫酸价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 图表80海绵钛价格（元/吨） 资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所 # 5 风险提示 政策扰动，技术扩散，新技术突破，全球知识产权争端，全球贸易争端，碳排放趋严带来抢上产能风险，油价大幅下跌风险，经济大幅下滑风险。 # 重要声明 # 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 # 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 # 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： # 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数 $5\%$ 以上； 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数 $5\%$ 以上； # 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 $15\%$ 以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 $5\%$ 至 $15\%$ 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 $-5\%$ 至 $5\%$ 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 $5\%$ 至 $15\%$ 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 $15\%$ 以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。