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网络游戏道德委员会成立：20款游戏9款不予批准 —— 光大传媒互联网周报 20181209 总结

核心内容概览

• 网络游戏道德委员会 成立，首批20款游戏被评议，其中9款被不予批准。
• 影视行业 税收规范工作取得进展，鼓励自查自纠，减轻处罚。
• 出版行业 稳健经营，政策变动风险较小，业绩确定性强。
• 短视频平台 快手推出“蹦迪”和“UGet”APP，专注垂直领域内容。
• 行业估值 传媒行业整体估值处于历史低位，PE(TTM)为32X，PB为1.97。

主要观点

1. 政策环境变化

• 意识形态安全 成为行业重点，社会效益优先。
• 内容审核 严格，网络游戏道德委员会成立，进一步加强了内容监管。
• 税收整顿 仍在进行，对影视行业影响深远，政策支持与规范并行。

2. 行业动态

• 《海王》 上映首周票房达4.72亿元，成为当周票房冠军。
• 《你和我的倾城时光》 播放量领先，持续占据电视剧播放榜首。
• 《梦想的声音第三季》 和 《快乐大本营》 稳居卫视综艺收视冠军。
• 《斗罗大陆》 在国漫播放量中居首，展现国漫市场活力。
• ZEPETO 爆红，结合社交与游戏，主打虚拟形象和互动体验。

3. 传媒板块表现

• A股 传媒行业44家公司上涨，涨幅前三为华谊嘉信（+17.51%）、巴士在线（+15.86%）、掌阅科技（+15.18%）。
• 港股 传媒行业39家公司上涨，涨幅前三为白马户外媒体（+20.45%）、蓝港互动（+14.71%）、寰亚传媒（+13.89%）。
• 美股 传媒互联网行业9家公司上涨，REMARK（+40.91%）涨幅最大。

4. 新兴趋势

• 短视频垂直化 趋势明显，快手推出“蹦迪”和“UGet”APP，专注细分领域。
• AI技术 在游戏和医疗领域取得突破，如AlphaGo升级版AlphaZero、AlphaFold系统。
• 内容创新 仍是动漫、音乐等领域的核心挑战，政策支持与市场机会并存。

关键信息

游戏行业

• 网络游戏道德委员会 成立，对首批20款游戏进行评议，9款不予批准。
• 该委员会在中宣部指导下运作，强调社会效益优先，内容审核进一步加强。
• 版号审查与内容审查并行，行业政策不确定性较高。

影视行业

• 国家税务总局、广电总局、电影局联合推进税收秩序规范。
• 对自查自纠并补缴税款的企业，免于行政处罚。
• 2018年“献礼剧”持续推出，如《大江大河》、《外滩钟声》等。

出版行业

• 虚构类书籍 《活着》、《解忧杂货店》、《云边有个小卖部》畅销。
• 非虚构类书籍 《梁家河》居榜首，体现现实题材受关注。
• 出版行业政策变动风险较低，业绩稳定，关注中南传媒、凤凰传媒等。

短视频与互联网

• 快手推出“蹦迪”和“UGet”APP，分别主打电音和技能学习。
• 灵活内容定位，吸引不同用户群体，短视频市场持续细分。

风险分析

• 影视内容：政策变动、消费者需求减弱。
• 动漫行业：内容创新不足、技术发展不及预期。
• 游戏行业：监管政策严格、网络安全、持续开发风险。
• 广告行业：宏观经济波动、创新能力不足。
• 文旅行业：政策变动、创新能力不足。
• 出版行业：侵犯著作权、政策变动。
• 广电行业：市场萎缩、政策变动。

关注建议

• 出版行业：关注中南传媒、凤凰传媒、中原传媒等稳健经营公司。
• 传媒龙头公司：芒果超媒、华策影视、光线传媒、中国电影、完美世界、分众传媒等具备战略清晰、技术领先、现金储备充足等优势。
• 知识产权保护：政策提升，相关概念股表现突出。

本周公告摘要

• 天舟文化：与湖南省信托公司签署信托贷款合同。
• 聚力文化：为子公司提供5,000万元人民币综合授信担保。
• 歌华有线：非公开发行限售股上市流通。
• 三五互联：签署移动通信转售业务合作协议。
• 当代东方：涉及诉讼，影响尚不确定。
• 奥飞娱乐：开展2019年度远期外汇套期保值业务。
• 蓝色光标：上调债券票面利率至7.5%。
• 出版传媒：终止收购哪吒互娱。
• 东方明珠：与咪咕文化签署战略合作协议，但5G合作尚在探索阶段。
• 乐视网：涉及仲裁，需关注诉讼结果对公司的影响。

估值与行业趋势

• 传媒行业估值处于历史低位，PE(TTM)为32X，PB为1.97，接近历史最低水平。
• 行业整体面临政策调整与内容整顿，但龙头公司有望在规范后获得新机遇。
• 传媒行业与娱乐需求密切相关，随着劳动效率提升，休闲娱乐时间增加，行业前景依然乐观。

总结

本周传媒行业在政策与市场双重影响下，呈现出明显的分化趋势。游戏行业因道德委员会的成立，面临更严格的审核与监管；影视行业在税收规范方面取得进展，为行业健康发展提供支持；短视频平台如快手通过垂直内容布局，拓展市场边界；出版行业稳健经营，政策变动风险较小，表现稳定。整体来看，传媒行业在政策调整中寻求新的增长点，行业龙头公司具备较强的抗风险能力和市场竞争力。