20251222-宝城期货-贵金属周报_日元加息落地_市场流动性回升_8页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部龙奥明撰写，分析了近期贵金属市场的走势及影响因素，重点围绕黄金和白银价格波动、美元指数变化、美债实际收益率、市场流动性以及ETF持仓等关键指标展开。报告指出，当前市场处于多空因素交织的阶段，金价呈现震荡上行趋势，但面临明显的技术阻力。

主要观点

1. 金价震荡上行，多空博弈激烈

• 上周金价整体呈现震荡上行走势。
• 纽约金价多次尝试突破每盎司4380美元关口，但均未成功。
• 国内沪金在每克980元附近也面临技术阻力。
• 周五夜盘内外金价均站上阻力位，显示短期上行动能较强。

2. 宏观因素交织：美元指数回升 vs 日元加息带来的流动性改善

• 美元指数在连续调整后触底回升，对以美元计价的黄金构成压制。
• 日元加息落地，全球市场流动性预期改善，为金价提供支撑。
• 两者共同作用，导致金价在关键阻力位附近反复震荡。

3. 黄金与白银走势分化

• 黄金价格涨幅较小，而白银涨幅明显，反映出市场对不同贵金属的风险偏好差异。
• 金银比值持续走弱，表明白银相对黄金更具吸引力。

4. ETF持仓缓慢回升

• 上周全球主要黄金ETF持仓量为1544.36吨，较上周增加2.83吨。
• 自11月以来，国际黄金ETF持仓量有所回升，但整体上升速度较慢。
• 这一趋势表明市场对黄金的配置意愿有限，投资情绪仍偏谨慎。

5. 市场风险偏好回暖

• 自10月底中美元首会晤以来，全球市场风险偏好持续回暖。
• 黄金价格维持高位震荡，但技术层面压力逐渐显现。
• 后续需密切关注金价在关键阻力区域的表现，若无法突破，短期可能延续震荡整理。

关键信息

• 黄金价格：COMEX黄金周涨幅0.90%，SHFE黄金主力周涨幅0.95%。
• 白银价格：COMEX白银周涨幅8.55%，SHFE白银主力周涨幅3.25%。
• 美元指数：周涨幅0.32%，显示美元走强对黄金构成压力。
• 美债实际收益率：略有下降，周变化为-0.01%。
• 标普500：小幅上涨，周涨幅0.10%。
• 美原油：周跌幅1.53%，显示能源市场疲软。
• 波动率：美股波动率下降明显，显示市场情绪趋于平稳。
• 金银比：纽约金银比值下降7.05%，SHFE金银比值下降2.23%，表明白银相对黄金更具投资价值。

图表目录（关键数据）

• 图1：美元指数联动
• 图2：数据一览（包含黄金、白银、美元指数、美债收益率、标普500、美原油等指标涨跌幅）
• 图3：美元指数联动
• 图4：美债实际收益率联动
• 图5：美股走势
• 图6：波动率变化
• 图7：全球主要黄金ETF持仓（吨）
• 图8：纽约金银比值

投资建议

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险承受能力与投资目标，独立判断市场走势，谨慎决策。

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联系方式

• 姓名：龙奥明
• 所属机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
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