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EC周报总结：近远月合约走势分化，关注船司复航计划

核心内容概述

本报告分析了2026年1月23日的航运市场情况，指出近月合约价格持续走弱，而远月合约则受到地缘政治局势及船司复航预期的影响，走势相对稳定。整体市场呈现出供需两端分化、运价回落、出口退税政策影响等特征。

主要观点

1. 运价表现

• SCFI欧线：1月23日报1595美元/TEU，环比下跌4.83%。
• SCFIS欧线：1月19日报1954.19点，环比下跌0.1%。
• 现货运价：MSK WK6上海-鹿特丹报价2100美元/HC，环比上周调降400美元/HC，汉堡略高100美元/HC，现货运价拐点显现。
• 其他船司报价：HPL wk6降至2200-2400；OA整体2550-2700；CMA、COSCO、长荣等船司报价在2500-2600区间；YML和ONE报价逐步下降至2200附近；MSC报价在2640-2340之间波动。

2. 市场趋势

• 现货运价：持续处于下跌通道中，主流船司报价下调，市场预期运价将回落。
• 远月合约：因船司复航计划分化及地缘政治局势反复，远月合约整体维持震荡，但CMA暂停红海复航后远月合约向上修复贴水。
• 出口退税政策：2026年4月1日起取消出口退税，预计引发阶段性抢运，但难以扭转整体运价下跌趋势。

3. 供需分析

• 需求端：12月出口数据强劲，中国在全球供应链中仍具重要地位，对东盟和欧盟出口增长显著，但对美出口承压。
• 供给端：欧线运力略有增加，但船期延误严重，影响运价表现。1月、2月、3月周均运力分别为30.31万/25.3万/26.88万TEU。

关键信息

1. 运价指数

• SCFI欧线指数持续下跌，反映市场对运价下行预期。
• SCFIS欧线指数受船期延误影响维持高位，预计后续将逐步回落。

2. 船司动态

• MSK：持续调降报价，1月20日WK6上海-鹿特丹报价2100美元/HC，汉堡1900美元/HC。
• CMA：暂停红海复航计划，对远月合约产生积极影响。
• 其他船司：COSCO、长荣、YML、ONE、MSC等船司报价呈现不同程度的下调。

3. 出口数据

• 12月出口：3578亿美元，同比增速6.6%，结构性分化明显。
• 对美出口：连续下滑，降幅扩大至30%。
• 对欧盟出口：同比增幅11.6%，仍是主要支撑。
• 对东盟出口：增速回升至11.2%，成为增长关键稳定器。

4. 出口结构

• 高技术产品：增速16.6%，是主要增长动力。
• 机电产品：增速12.1%。
• 劳动密集型产品：如服装、家具、玩具等，出口增速下滑8.5%，竞争力减弱。

交易策略建议

1. 单边策略

• 04合约：短期扰动较多，抢运力度存在分歧，建议暂时观望。
• 6-10合约：正套策略可行，建议持有。

2. 市场展望

• 2026年出口：预计将继续保持韧性，中美经贸关系有望缓和，中国制造成本优势推动出口份额提升。
• 运价走势：短期内运价仍将承压，但出口退税带来的抢运可能延缓下跌，关注Q1抢运力度及淡季船司调价情况。
• 地缘政治：红海局势及欧线复航计划仍为影响因素，预计上半年复航难度较大。

结论

整体来看，航运市场呈现近月弱势、远月震荡的格局。运价持续下行，出口数据分化，船司复航计划对远月合约形成支撑。建议投资者关注出口退税政策对Q1市场的影响，以及船司后续复航计划的推进情况，同时谨慎对待短期波动，合理把握套利机会。