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非银金融行业周总结：布局底部机会，数币推广再添动能

核心内容概述

本周非银金融行业重点分析了保险、券商及数字人民币推广等领域的动态，认为当前市场对保险行业的悲观预期已基本反映在股价中，利率企稳背景下估值修复仍具潜力。券商板块整体业绩回暖，估值已调整至合理水平，后续补涨机会值得关注。数字人民币运营机构扩容至22家，进一步推动其推广进程。

主要观点

1. 保险行业：估值修复可期

• 短期悲观预期已充分反映：市场对2026年保险资负改善的预期因内外部因素扰动而偏悲观，但股价已体现这种预期。
• 政策利好头部险企：2026版人身险“负面清单”发布，规范产品责任范围，防范销售误导，有助于优化产品结构，提升头部险企的竞争优势。
• 基本面支撑：保险行业2026年2月保费收入同比增长8.36%，其中人身险增长10.23%，显示行业具备一定的增长韧性。

2. 券商行业：业绩回暖，估值修复空间打开

• 业绩表现亮眼：23家上市券商2026年年报阶段性披露完成，合计净利润同比增长46%，平均ROE回升至8.4%。
• 估值处于公允水平：横向对比国际投行、纵向对比各行业，券商估值已调整至合理区间，具备补涨机会。
• 关注重点方向：建议重点关注参控股头部公募、利润贡献突出、零售业务增长迅速或国际业务领先的券商。

3. 数字人民币推广：运营机构扩容，覆盖面扩大

• 运营机构增至22家：本周央行新增12家全国性股份制银行与头部城商行为数字人民币运营机构，形成“国有大行 + 股份行 + 城商行 + 互联网银行”全覆盖格局。
• 市场化推进：未来央行将按照市场化、法治化原则推进运营机构扩容，有利于数字人民币的进一步推广和应用。
• 生态构建加速：随着运营机构的增加，数字人民币在支付、结算、投融资等场景的渗透率有望提升。

关键信息汇总

本周重要数据

风险提示

• 资本市场剧烈波动：当前市场环境仍存在不确定性，需警惕市场波动带来的投资风险。

总结

整体来看，非银金融行业在保险、券商及数字人民币推广等领域均呈现积极信号。保险行业在政策规范与基本面改善的双重驱动下，估值修复预期增强；券商板块业绩回暖，估值合理，具备补涨潜力；数字人民币推广加速，运营机构扩容为行业带来新的发展机遇。建议投资者关注相关细分领域及优质标的，把握行业底部布局机会。