20220227-太平洋-力量钻石-301071.SZ-行业高景气叠加公司技术进步_业绩高速发展_5页_909kb

报告摘要

力量钻石（301071）在2021年实现了显著的业绩增长，主要得益于行业高景气度与公司技术进步的双重驱动。公司积极扩充培育钻石产能，提升产品毛利率，同时受益于工业金刚石市场涨价，推动整体收入快速增长。

业绩增长显著：2021年公司实现收入4.98亿元，同比增长103.50%；归母净利润2.40亿元，同比增长228.17%。其中，Q4单季度收入1.54亿元，归母净利润7849万元。
利润分配预案：公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元，并以资本公积每10股转增10股。
培育钻石业务表现突出：2021年培育钻石业务收入达1.97亿元，同比增长428%。毛利率显著提升至81.38%，较2020年提升14.55个百分点。
工业金刚石业务增长：2021年金刚石微粉收入1.56亿元，同比增长55%；大单晶金刚石收入1.37亿元，同比增长38%。增长主要受益于下游光伏、消费电子等领域需求增加及产能扩张受限。
盈利预测乐观：预计2022年至2024年公司营业收入分别为9.37亿元、14.67亿元和20.45亿元，归母净利润分别为4.88亿元、7.44亿元和10.26亿元，EPS分别为8.09元、12.32元和17.00元，维持“买入”评级。
估值指标持续优化：PE从72.14下降至16.84，PB从18.03下降至5.37，PS从34.68下降至8.45，EV/EBITDA从51.23下降至11.57，显示公司估值不断向好。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	498.35	936.63	1466.79	2045.47
归母净利润（百万元）	239.56	488.48	743.87	1026.26
EPS（元）	3.97	8.09	12.32	17.00
PE	72.14	35.38	23.23	16.84
PB	18.03	11.94	7.89	5.37
EBITDA（百万元）	329.64	630.53	911.46	1231.76
EBITDA增长率	169.79%	91.28%	44.56%	35.14%
净利率	48.07%	52.15%	50.71%	50.17%
ROE	25.00%	33.75%	33.95%	31.90%
ROA	16.83%	24.16%	23.81%	22.77%
ROIC	46.76%	73.60%	113.07%	165.23%
资产负债率	32.68%	28.42%	29.85%	28.61%
流动比率	1.98	2.91	3.04	3.33
速动比率	1.62	2.48	2.62	2.91

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流净额（百万元）	288.08	576.74	906.72	1164.81
投资活动现金流净额（百万元）	-514.66	-10.00	-10.00	-10.00
筹资活动现金流净额（百万元）	272.02	-21.50	5.76	12.97
现金流量净额（百万元）	44.79	545.25	902.48	1167.77

行业评级：
- 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。