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国泰君安期货商品研究晨报总结

黑色系列观点与策略

• 铁矿石：高位震荡。宏观经济政策不确定性较高，产业端供需稳定。限产预期升温，但钢厂需求趋弱，短期矿价震荡反复。
• 螺纹钢/热轧卷板：限产预期升温，偏强震荡。终端消费淡季导致需求下滑不及预期，政策刺激提振信心。需关注需求兑现情况及限产政策落地。
• 硅铁/锰硅：宏观情绪反复，供需支撑不足，顶部承压。政策利好短期提振价格，但产能过剩抑制上涨空间，需警惕利润修正风险。
• 焦炭/焦煤：情绪反复，宽幅震荡。钢厂限产预期强化支撑需求，但港口与坑口价差倒挂削弱交易热情，需谨慎追涨。

能源类观点与策略

• 动力煤：情绪回落，偏弱运行。供应端受安全检查阶段性收紧，需求端旺季支撑有限。坑口报价坚挺但港口发运压力显现，短期震荡，长期或现回落可能。
• 玻璃：短期偏弱，中期震荡。现货市场成交冷清，但09合约旺季预期存续。关注月差变化及库存压力，支撑区间1620-1650，压力区间1750-1780。

关键关注点

1. 房地产政策及限产政策落地情况
2. 成材终端消费实际表现
3. 焦煤、焦炭供应端变化
4. 动力煤港口与坑口价差变动
5. 玻璃旺季预期证伪信号

注：各品种均需关注趋势强度（-2至2）变化，谨慎操作。