20230103-远东资信-从市场结构看中国绿色债券市场发展前景_8页_502kb

中国绿色债券市场发展前景分析总结

核心内容概述

本文聚焦于我国绿色债券市场的发展潜力，以2014年5月至2022年12月为考察期，从发行主体、行业结构、评级结构及期限结构四个方面分析市场结构特征，提出未来发展方向建议。全文不涉及社会债券、可持续发展债券等广义绿色金融产品，仅研究狭义绿色债券。

主要观点与关键信息

一、发行主体属性：民营企业绿债市场建设需加强

• 主体结构分布：中央国企、地方国企、地方政府发行绿债占比分别为34.52%、32.10%、25.37%，合计占比91.99%。
• 民营企业现状：民营企业数量占企业总量的93.3%，是推动绿色低碳转型的重要力量。
• 重点领域：钢铁、房地产、建筑等行业是民营企业参与绿色发展的主要领域。
• 建议：应扩大民营企业在绿色债券市场中的参与度，提升其融资支持，以加快绿色转型步伐。

二、行业结构：制造、建筑等领域绿债市场潜力待释放

• 行业分布：金融业、地方政府、公用事业是绿债发行的主要行业，合计占比74.55%。
• 重点行业：
  • 制造业：增加值占GDP约30%，是碳排放重要领域，需大量资金支持绿色转型。
  • 建筑业：年运营排放约21亿吨二氧化碳，未来应深化绿色建筑项目投融资市场。
  • 房地产业：虽占比不高，但仍是绿色低碳发展的重要组成部分。
• 建议：应加大制造业、建筑业等实体经济领域的绿色债券融资支持，推动其绿色低碳发展。

三、评级结构：非高等级绿债市场空间待开拓

• 评级分布：考察期内，73%的绿色债券有公开首次评级，其中AAA占比90.13%，A-1占比0.05%，AA+占比7.73%，合计97.91%。
• 市场偏好：绿色债券市场偏爱高等级债券，与信用债市场结构相似。
• 中小企业需求：中小企业信用资质偏弱，但其在绿色转型中面临资金、技术等多重难题，需更多中低等级绿色债券支持。
• 建议：应抓住信用评级中枢下行、区分度增强的机遇，发展AA-及以下等级绿色债券，提高对中小企业的覆盖能力。

四、期限结构：中长期绿色信用债发行需加强支持

• 期限分布：绿色信用债券以1至5年期为主，5年期以上中长期债券占比约1/5，10年期以上长期债券占比约10.38%。
• 地方债特点：绿色地方债以长期债券为主，占比达95.49%，适用于需要长期资金支持的绿色项目。
• 项目需求：水电站、城市轨道交通、绿色建筑等项目普遍具有较长的投资回收期，需中长期资金支持。
• 建议：应适当扩大中长期绿色信用债发行比例，以匹配绿色项目资金需求，提高融资效率。

市场发展潜力总结

• 市场规模：我国绿色债券自2014年起步以来，累计发行面额约3.6万亿元，2017年后呈现加速增长态势。
• 市场结构：当前市场以中央国企、地方国企、地方政府为主，民营企业、外资企业参与度较低，未来需进一步拓展。
• 绿色转型需求：制造业、建筑业等高排放行业绿色转型需求迫切，需加大债券融资支持。
• 市场机制优化：应推动信用评级多元化、期限结构优化，以提升绿色债券市场对各类企业的覆盖能力。

结论

我国绿色债券市场具有广阔的发展前景，尤其在支持民营企业、制造业、建筑业等重点行业绿色转型方面潜力巨大。未来应通过优化市场结构、拓展评级层次、调整期限配置等手段，提升绿色债券市场的包容性与支持能力，助力实现“双碳”目标。