旺季需求难兑现，逢高布局空单。-20230918-大越期货-28页_3mb

玻璃期货市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了2023年9月玻璃期货市场的供需格局、技术走势及投资策略，核心观点为“旺季需求难兑现，逢高布局空单”。

主要观点

• 供给端：四季度新增产能压力较大，预计供给将逐步恢复至高位，生产利润虽有回升，但成本上升限制了利润空间，整体供给端对价格形成压力。
• 需求端：虽然房地产政策频出，但实际需求未明显改善，四季度“保交楼”及竣工端对玻璃的刚需支撑有限，需求“强预期”难兑现。
• 库存：短期库存压力不大，但若旺季需求未达预期，库存可能企稳回升。
• 期货市场：净空头持仓量高于净多头，市场情绪偏向空头，FG2401合约面临抛压，建议逢高布局空单。

关键信息

一、行情回顾及逻辑分析

• FG2401和SA2309走势显示市场短期承压。
• “金九银十”传统旺季或不旺，玻璃需求难兑现，四季度基本面大概率转弱。

二、玻璃基本面分析

（一）供给端

1. 产能恢复：四季度新增产能压力明显，预计供给恢复至高位。
2. 新建产能：2023年新建产能合计13600吨/日，实际点火6450吨/日。
3. 复产情况：2023年复产产能合计17550吨/日，实际复产12150吨/日。
4. 冷修情况：2023年冷修产能合计12660吨/日，实际冷修9760吨/日。
5. 产线变动：四季度新增产能压力仍存，产能变动合计18490吨/日，未完成量占比52.19%。

（二）需求端

1. 地产政策：2023年7月至今，房地产政策频出，但实际需求未明显改善。
2. 地产数据：8月地产数据延续弱势，竣工数据走弱明显。
3. 保交楼：受制于地产资金链紧张，保交楼对玻璃刚需支撑有限。
4. 深加工需求：深加工订单走势偏弱，钢化炉产能利用率较低。

三、期货市场及技术分析

1. 基差

• 基差走势显示市场情绪偏空，价格承压。

2. 技术分析

• FG2401走势承压，技术面显示短期下跌趋势。

3. 持仓分析

• 净多头：前20名净多头合计持仓17282手，净空头合计持仓31542手。
• 净持仓：多头持仓量为空头的79%，净空头持仓明显占优。
• 主要空头：恒力期货、国海良时、永安期货、国泰君安、光大期货等机构净空持仓较高。

四、后市展望

一、供需格局

• 供给：生产利润回升趋势不改，供给压力逐步显现。
• 需求：地产政策利好情绪支撑盘面，但实际需求改善有限，终端刚需释放不及预期。
• 库存：短期压力不大，但若旺季需求未兑现，库存可能企稳回升。

二、总结展望

• 行情预判：政策利好情绪短期支撑盘面，但基本面走弱，价格可能挑战2022年低位（1300）。
• 策略建议：建议投资者逢高抛空FG2401，进场区间为1700-1750，目标1300，止损1850。
• 风险点：保交楼政策力度超预期，竣工数据回暖；行业新建、复产力度不及预期。

投资建议

• 合约及方向：FG2401
• 周期：现在—11中下旬
• 进场：1700-1750
• 目标：1300
• 止损：1850

风险提示

• “保交楼”政策力度超预期
• 竣工数据回暖
• 行业新建、复产力度不及预期

免责声明

本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且不保证信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。