20260531-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_成交量大幅提升；公募基金规模首破39万亿_16页_778kb

非银金融行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了非银金融行业的近期表现及未来发展趋势，涵盖证券、保险、多元金融三个子行业。整体来看，非银金融板块在最近5个交易日内表现不佳，均跑输沪深300指数。其中，保险行业跌幅最大，证券行业次之，多元金融行业表现相对较差。尽管行业整体承压，但部分子行业仍展现出积极的迹象，如证券行业交易量环比增长、公募基金规模突破39万亿元，以及保险资金持续增配权益资产。

主要观点

证券行业

• 交易量增长：2026年5月日均股基交易额达36991亿元，环比增长30.07%，同比上涨156.30%。
• 公募基金规模突破：截至2026年4月底，我国境内公募基金资产净值合计39.36万亿元，同比增长18.85%，延续扩张态势。
• 中信证券定增：中信证券拟发行H股股票，募集160亿元，用于发展国际化业务，提升国际竞争力。
• 估值情况：2026E平均PB估值1.2x，大券商平均PB估值1.0x，建议关注优质龙头。

保险行业

• 保费增速放缓：2026年1-4月人身险原保费同比增长6.8%，但4月单月增速放缓至0.6%。
• 权益资产配置增加：2026Q1末，保险资金中“股票+基金”合计余额达5.9万亿元，占比15.5%，较年初微升。
• 估值低位：2026年5月29日保险板块估值0.47-0.70倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。
• 顺周期特性：随着经济复苏，负债端和投资端都将改善，未来增长潜力仍可期待。

多元金融行业

• 信托行业平稳转型：2025年上半年信托资产规模同比增长20.11%，但利润微增，行业进入转型期。
• 期货行业表现：2026年4月期货行业成交额同比增长6.53%，创新业务成为未来发展方向。

关键信息

证券行业

• 市场活跃度提升：两融余额达29424亿元，同比提升62.52%，较年初增长15.81%。
• IPO融资情况：5月IPO发行12家，募集资金101.87亿元。
• 中信证券国际化：H股发行资金将全部用于发展国际化业务，提升国际影响力。
• 政策支持：证监会表示将推出更多改革开放举措，推动资本市场健康发展。

保险行业

• 保费增长趋势：2026年1-4月人身险原保费达22400亿元，同比+6.8%；产险保费达6629亿元，同比+2.2%。
• 权益资产配置：保险资金持续增配权益，股票+基金合计占比15.5%，未来有望提升。
• 投资端改善：十年期国债收益率处于低位，但随着经济复苏，投资端有望改善。
• 重点公司：推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等。

多元金融行业

• 信托行业：2025年上半年信托资产规模达32.43万亿元，利润总额196.76亿元，小幅增长。
• 期货市场：2026年4月期货成交额同比增长6.53%，创新业务如风险管理将成为重点发展方向。

行业排序及重点公司推荐

行业推荐排序为：保险 > 证券 > 其他多元金融
重点推荐公司包括：

• 保险：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保
• 证券：国泰海通、同花顺
• 多元金融：中信证券、华泰证券、中国银河、申万宏源、广发证券、中金公司、中信建投、招商证券等

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响资本市场活跃度和居民购买力。
2. 政策趋紧：可能抑制行业创新，限制企业拓展新盈利增长点。
3. 市场竞争加剧：中小型券商及险企将面临更大经营压力。

估值情况

图表概览

• 图1：非银金融子行业近5日表现，均跑输沪深300。
• 图3：2024-2026年各月日均股基交易额。
• 图4：2020-2026年公募基金规模。
• 图5：2020-2026年权益型基金规模。
• 图6：2026年1-4月保险行业保费增长情况。
• 图7：2026Q1寿险公司增配二级核心权益投资规模。
• 图9：信托行业经营收入和利润。
• 图11：期货行业市场成交量及增速。
• 图12：期货行业市场成交额及增速。
• 图13：期货公司营业收入及增速。
• 图14：期货公司净利润及增速。

行业展望

• 非银金融行业整体估值较低，具有安全边际，攻守兼备。
• 证券行业受益于活跃资本市场政策，转型有望带来新业务增长。
• 保险行业受益于经济复苏，负债端和投资端改善可期。
• 多元金融行业需关注创新业务发展，尤其是风险管理业务。

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所
• 中国证监会
• 国家金融监督管理总局
• 中国信托业协会
• 中国期货业协会
• 中基协