20240702-浙商证券-2024Q3基金配置策略_哑铃失衡_胜率优于赔率_16页_1mb

报告内容总结

报告核心思路

美国经济持续韧性压制了国内资金面情绪，导致国内基金Alpha收益空间收窄，符合“胜率优于赔率”的策略成为新趋势。资金通过再平衡向低风险资产转移，投资风格趋向稳健。

核心观点：

1. 强美元与共识压窄Alpha：汇率联动和宏观经济数据变化限制了主动收益策略的发挥，同时国内偏股基金业绩轮动变缓，相对收益难度增大。
2. 哑铃策略转向低风险资产：为应对预期下行和资金压力，基金组合更倾向于低波资产，如银行、黄金、消费板块等。
3. 关注再平衡机会：分析发现，低相关性资产（如港股、黄金股、高股息资产）有望受益于当前的资金流动。

推荐投资方向

• 低波动固收+基金：结合股市下跌与债券收益，利用资产低相关性平滑波动，提升收益弹性。
• 美债基金：互认基金销售渠道限制放松，有望打开配置空间。建议关注相关QDII通胀债基金动向。
• 大盘股增强ETF：沪深300、上证50等大盘指数基金与量化策略结合，具备较强风险控制和系统性收益。
• 港股、金融板块：估值底与资金再平衡窗口具备配置机会。

当前风险与局限性

• 当前环境下的投资表现基于历史数据，不具有未来持续性。
• 报告未推荐具体产品，投资需基于自身风险偏好和判断。
• 宏观不确定性（ Fed未来政策、人民币汇率波动）仍构成重要干扰变量。

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