20161117-穆迪服务-CreditOutlook_Credit_Implications_of_Current_Event_21页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份由Moody's Analytics发布的信用分析报告，涵盖多个行业和地区的信用动态。报告主要分析了以下领域的信用变化：

企业信用：包括秘鲁渔业公司Exalmar、安海斯-布什英博（ABI）对SABMiller的债务置换以及马来西亚棕榈油生产商。
银行信用：涵盖Lindorff与Intrum Justitia的合并、沙特阿拉伯基准利率下降对银行的影响。
保险公司信用：聚焦于墨西哥建筑行业收缩对担保保险公司的负面影响。
美国公共财政：分析了Cook County, Illinois实施含糖饮料税对财政状况的积极影响。
担保债券：讨论了EBA对欧洲担保债券框架的建议及其对市场的影响。

主要观点

企业信用

秘鲁渔业公司Exalmar：受益于秘鲁政府提高的捕捞配额，预计2016年营收增加约1.73亿美元，经营利润率有望提升至11%，债务/EBITDA比率将改善。
Anheuser-Busch InBev (ABI)对SABMiller的债务置换：对SABMiller的债券持有人是信用正面的，新债务将享有ABI的担保并具有更高的信用评级，但SABMiller的独立评级仍面临下调风险。
马来西亚棕榈油生产商：由于库存下降和产量减少，棕榈油价格预计上升，对生产商是信用正面的。预计2017财年收入增长约3%。

银行信用

Lindorff与Intrum Justitia的合并：预计合并后将显著降低杠杆率并实现成本协同效应，对Lindorff是信用正面的。
沙特阿拉伯基准利率下降：SAIBOR的下降表明银行流动性压力缓解，对银行信用是正面影响。预计未来融资成本将下降，尽管非石油GDP增长放缓，但流动性改善有助于银行盈利。

保险公司信用

墨西哥建筑行业收缩：导致担保保险公司面临信用负面影响，因为基础设施支出下降将减少对担保保险的需求。预计2017年行业收入可能下降5%。

美国公共财政

Cook County, Illinois实施含糖饮料税：预计在2017年和2018年分别带来约7460万美元和2.2亿美元的收入，有助于缓解财政赤字并提升财政前景。该税收计划是美国多个城市效仿的最新举措。

担保债券

EBA对欧洲担保债券框架的建议：提出三步改进措施，包括对担保债券的监管认可和资本待遇，这些措施将对担保债券持有人带来信用正面影响，有助于降低再融资风险。

关键信息

秘鲁渔业

2016年第二捕捞季的鳀鱼配额比第一季提高了11%，比2015年提高了80%。
Exalmar预计2016年经营利润率将提升至11%，债务/EBITDA比率降至5.5倍。
El Niño气候事件对鳀鱼产量造成影响，但2016年情况有所改善。

ABI与SABMiller

ABI完成对SABMiller的收购后，提出债务置换方案，受益于ABI的担保和更高的信用评级。
部分SABMiller债券将被替换为ABI债券，但SABMiller的独立评级仍面临下调风险。
ABI出售部分核心资产，可能影响SABMiller的EBITDA。

沙特阿拉伯银行

SAIBOR下降至2.19%，表明银行流动性改善，融资成本降低。
预计未来银行信贷增长将放缓，但流动性改善有助于维持盈利。

马来西亚棕榈油

由于El Niño影响，2016年1月至10月棕榈油产量下降16%，库存下降20%。
预计2017年CPO价格将上升，推动收入增长。

墨西哥建筑行业

基础设施支出连续六个月下降，是自2009年以来最长的行业低迷期。
担保保险市场需求下降，对保险公司信用是负面的。

Cook County, Illinois

实施0.01美元/盎司的含糖饮料税，预计2017年收入7460万美元，2018年近2.2亿美元。
该税收计划有助于缓解财政赤字，提升财政健康度。

欧洲担保债券

EBA建议的三步措施包括对担保债券的监管认可、资本待遇以及市场流动性提升。
这些措施将提高担保债券市场的标准，降低再融资风险。

总结

本报告通过分析不同行业的信用动态，提供了对市场参与者的重要信用评估。主要趋势包括：秘鲁渔业和马来西亚棕榈油生产商因产量和价格变化受益；ABI对SABMiller的债务置换改善了部分债券持有人的信用状况；Lindorff与Intrum Justitia的合并提升了银行信用；墨西哥建筑行业收缩对担保保险公司构成挑战；Cook County通过实施含糖饮料税改善了财政前景；EBA建议对担保债券市场带来信用正面影响。整体来看，报告强调了宏观经济环境、行业动态和政策变化对信用状况的深远影响。

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